日央行減緩購債，全球股市將面臨緊縮環境的壓力測試 @ 日日牛技術分析投資筆記

日日牛(365bulls.com)20180110技術指標綜覽-圖：日央行減緩購債，全球股市將面臨緊縮環境的壓力測試

　　全球股市將面臨緊縮環境的壓力測試！

　　昨晚日本央行(BOJ)宣布縮減購債規模，實施多年的寬鬆貨幣政策可能劃下終點。根據路透社(Reuters)報導，日本央行宣布，10～25年期和25年～40年期的日本長債，購債金額將分別減碼100億日圓；0～25年期的日債，購債金額從2,000億日圓，降至1,900億日圓；25～40年期日債，購債金額從900億日圓，降至800億日圓。

　　這引發市場猜測，BOJ的寬鬆貨幣政策可能會逐步退場。由於歐洲、日本利率低迷，是美國長債殖利率受到壓抑的主因，如今日本貨幣政策也將轉趨緊縮，勢必會帶動美國公債殖利率上揚。昨晚美國各天期公債殖利率全數跳升，5年期、10年期公債殖利率都已雙雙突破25年長期移動平均線。

　　不過，由於市場早就懷疑BOJ去年實際購債規模也沒達到宣稱的目標，昨晚這宣布對於日股來說似乎壓力有限。無論是沒有美元避險的日股指數ETF(EWJ)還是有美元避險的日股指數ETF(DXJ)，昨晚在BOJ的減緩購債宣布後，法人籌碼也沒太大變化。倒是因為美國公債殖利率跳升，美元在日圓走高下仍死撐低擋不退，美元指數ETF(UUP)的法人籌碼與能量潮(OBV)同步溫和改善中，這對於今年首周就急著創高的新興市場股市，或多或少產生些壓力。

　　點開新興市場股市線型，會發現今年首周加快陡角度上升，而本站以法人籌碼推斷，應該是「做多型基金(Long-Only)」進場加碼所致，本站所統計的法人籌碼高點多數都還在去年，也就是說其他法人部位雖然繼續放著漲，但加碼的幅度並沒有比「做多型基金」來得猛烈，目前法人籌碼在今年突破高點的只有中國股市(FXI)、印尼股市(IDX)、菲律賓股市(EPHE)、新加坡股市(EWS)等標的，看起來亞洲股市的法人籌碼狀況普遍較沒問題，但也不是說「做多型基金(Long-Only)」加碼的股市就不會漲，本站提過，由於這種法人比較會受到散戶申購贖回的影響，動作常常與其他法人相左，方向與部位不太穩定而已，但這也是基金經理人的非戰之罪。

　　「債王」葛洛斯(Bill Gross)昨晚表示，美國5年期、10年期公債殖利率都已雙雙突破25年長期移動平均線，他去年10月就曾表示，美國10年期公債殖利率若在升破2.4%後繼續走揚、並突破上述關鍵技術水位，那就代表殖利率將展開上升趨勢。不過觀察去年3月美國10年期公債殖利率曾經一度突破2.6%就回檔，此次若真能接連突破，小摩(JPMorgan)與美林(BoA)所預測的美元迴光返照時刻就有可能到來，新興市場股市到那時還會有一場硬仗要打，提醒各位朋友留意了。

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