日日牛(365bulls.com)20180111技術指標綜覽-圖:為何法人在升息環境仍死抱公債不放?新債王岡拉克這麼說...

  隨著美國10年期公債殖利率突破2.5%,市場上的「債王」們紛紛被新聞記者追問看法。昨天提到「債王」葛洛斯(Bill Gross)宣布美債熊市到來,今天的新聞則是「債王」前東家PIMCO有「債券王子」之稱的伊凡申(Dan Ivascyn)選擇與葛洛斯對做,伊凡申認為沒那麼悲觀,若美債價格往下掉反而會選擇低接。

  近期因為美債殖利率頻頻走高,20年期公債指數ETF(TLT)表現的確不甚良好。然而,就本站觀察的法人籌碼資料來看,TLT還是一如往常,並沒有遭致瘋狂拋售。本站提過,當聯準會(Fed)還被通膨迷霧包圍時,華爾街的法人早已用錢投票,在去年連續三次升息的環境下,TLT表現並沒有太差。不過,由於今年歐洲日本加入緊縮行列的步調會加快,此舉仍將帶動美國公債殖利率反彈(亦即公債價格下跌),再加上今年各國央行持續緊縮,法人能否維持初衷也是一項考驗。

  然而,本站提過債券法人「身軀龐大」,債市市值是股市市值的兩倍多,除了要看得比股市投資人更遠之外,如果債市法人要大翻身調整,似乎是前兩年就要開始準備部位移轉,才不致債市價格波動太大,如果深怕升息影響,本站很早就會看到法人籌碼持續下滑的狀況,但即便近期許多不利公債的消息一籮筐,TLT的法人籌碼仍始終維持完美上升趨勢格局。

  「新債王」岡拉克(Jeff Gundlach)昨晚也指出,假如10年期公債殖利率突破2.63%,那麼上升速度就會開始加快,這勢必會讓美國股市受到驚嚇。沒錯,這也是本站猜測為何法人在升息環境仍死抱著公債不放的原因,那就是利率上漲到一個程度,勢必加劇股市波動,到時逃命潮必定湧向避險性資產,這是其一。另外,比較悲觀的是,當泡沫被戳破,也就是通膨轉疲之時;也就是說,法人仍看衰長期通膨發展,這或許是為何美國公債價格下跌(亦即債券殖利率走高),「債券王子」伊凡申會想要撿貨的原因。

  債券投資人早就在佈局全球緊縮後的結果,當然股市現在還在高檔震盪著。美股主要指數的漲跌量能線還是維持著不錯的上升趨勢,未見到逃命潮發芽;非美股市中只見部分漲多的新興市場逐步被調節,法人籌碼減少幅度也還沒到令人心驚的地步,倒是對照一直走高的股價形成可觀的對比。可以確定的是,要不要在高點搏身家這件事見仁見智,只要記得能全身而退就好,提供給各位朋友參考了。

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