全球股市搭上「失速」列車，如何搶進才不致變「喪屍」？ @ 日日牛技術分析投資筆記

日日牛(365bulls.com)20180205技術指標綜覽-圖：全球股市搭上「失速」列車，如何搶進才不致成「喪屍」？

　　 【0205周市場展望】 全球股市上週五(2/2)的慘烈表現，筆者無需再提。然而上週股市在拉高又殺低的過程中，消息滿天飛的網路資訊裡，就可以分辨出哪些只是想賺流量與眼球，哪些才是征戰無數金融沙場的老將。

　　(圖一)為上兩周(1/22到2/2)標普500指數(S&P500)與金磚四個國家指數ETF的30分鐘線圖，紫色虛線左邊是前周，可以看出大部份都還風平浪靜，維持上漲格局，只不過中國富時指數(FXI)與印度股市(EPI)於1/25當日一度被賣盤拋售後，隨後又在隔日回補跳空缺口，再次加強追價者的信心，不過俄羅斯股市(RSX)就沒有那麼幸運，即便油價還在高檔震盪，高點卻已經出現，成為周線表現最差的金磚四國股市，然而由於其他市場表現都還算良好，對比之下，本站上週一(1/29)才分享了美林證券(BofA Merrill Lynch)的「牛熊指標((Bull & Bear indicator))」啟動賣訊的文章，一些急於搶進的追價者或許仍對其感到不以為然。

圖一：前兩周新興市場股市ETF的30分線已出現逢高拋售跡象 (資料來源：stockcharts.com)

　　上週前半段(紫色虛線右邊)的股市表現再度令急於搶進者信心大振，儘管週二(1/30)美國股市一度大跌，但隨後又再度拉高。這樣多頭熾盛的氣氛讓某些財經部落客突發奇想，認為公債殖利率根本不會對股市產生影響，甚至還拿2013年美國公債殖利率大漲，但股市依舊漲上去的神邏輯，套用在目前的股市上，還有網友說幸好看到這篇文章，否則真會被殖利率拖累股市的新聞嚇死，但筆者認為真正嚇死的時間點應該是上週六(2/3)早上看到美股表現的時候...。

　　首先，2013年公債殖利率大漲但股市也漲這回事，新債王岡拉克(Jeffrey Gundlach)與其他發出警訊的眾多專業機構，難道都不知道嗎？再者，2013年10年期公債殖利率的確上漲超過3%，然而那時股市的本益比是多少？現在又是多少？拿相同的絕對數字在不同的時空做比較，猶如「蘋果比橘子」一定會有誤差，而這樣似是而非的認知只會讓市場上繼續出現更多替死鬼，而這正是市場贏家所期待的。

　　回到未來展望。筆者曾經提過，股市過熱並非多頭格局的結束，多頭市場不怕急跌，怕的是緩跌，溫水煮青蛙的方式讓法人有時間五鬼搬運。因此，即便新聞一直重複著「道瓊狂瀉665點，史上第六慘」的標題，但離多頭格局結束還是有段距離。

　　(圖二)為本站所追蹤的所有『多頭』與『空頭』標的數量中，每日更新在「技術指標符合市場名單」中的長期趨勢指標：均線(20/50/200日均線)呈現多頭排列與空頭排列的標的個數，可以發現，即便經過上週五慘烈的跌幅，均線多頭排列的標的個數還是趨勢向上，要扭轉多頭格局其實相當困難，並非只靠一日的慘烈跌幅。

　　(圖三)則為中期趨勢指標：收盤價、20日均線、50日均線呈現多頭排列與空頭排列的標的個數，可以發現自1/22開始，「收盤價 > 20日均線 > 50日均線」的中多標的開始下滑，雖然「收盤價 < 20日均線 < 50日均線」的標的數量也下滑，但跟各位報告，這些中空標的多數為放空型ETF。

圖二：長期指標：均線多頭排列標的個數仍然向上 (資料來源：365bulls.com)

圖三：中期多頭指標標的個數於1/22後驟然下降 (資料來源：365bulls.com)

　　也就是說，在1/22之後，做多型ETF呈現中期多頭趨勢的數量逐步減少，而放空型ETF亦逐步擺脫中期空頭趨勢的範圍，因此也呈現下滑。光看這樣的狀況就比觀察每日漲跌來得領先許多，也會感知修正就要到來。不過，由於(圖二)的長期趨勢中，多頭標的數量仍然維持良好，再加上大部分市場的法人籌碼都還算合理(沒有大幅出清庫存)，因此，筆者還是認為未來找買點的機會仍多於找賣點的機會。

　　其實，即便沒有上述的分析，想買進的人還是不會少。本站提過，散戶高點搏身家的好戲還沒演完，有時散戶忍耐虧損的能力比法人還強，差別在於法人有源源不絕的子彈佈局低點，但散戶會在低點時彈盡援絕而飲恨，因為在高檔套牢時籌碼已用光了。所以筆者認為散戶不是不能高點搏身家，既然要走鋼索，一定要有些本事，就是儘量不要套牢(這時慎選市場資訊也很重要)，並且學會買在相對低點，光有虧損凹單(拗單)的忍耐力是沒有用的，在多頭趨勢或許凹單有用，幸運的話有可能會讓你回本，但若選擇到沒有跟上多頭格局的錯誤市場，凹單也只是欲哭無淚而已。

　　那現在要如何判斷買點呢？這應該是各位投資朋友現階段相當關心的問題。在多頭市場(50日均線 > 200日均線)的標的中，我們可以單純利用價格類指標來簡易判斷。(圖四)為擁有標準多頭格局的標普500指數，我們可以用費波南西係數與RSI來判斷相對低點。

　　現在的股票下單軟體都可以輕易找到費波南西係數(黃金切割率)的工具，使用的前提就是明顯的低點與高點已經出現，就如同(圖四)中編號【1】到編號【3】的狀況，所以這個指標並不是用來預測買賣點，因為最高點與最低點已經出現，但用來判斷轉折點卻還不錯用。

　　特別只在多頭格局中，預測回檔幅度大約是在黃金切割率的0.50位置(圖中淺紫色半透明區塊)就會止住，再搭配判斷超買或超賣指標：RSI，就能約略判斷買點的範圍。

　　為何還要搭配RSI？原因就是怕打第二支腳。美股上週這種跌勢已經擺脫小漲小跌的格局，也難保在還沒跌夠的情況下有人急著搶進，因而股價提前在黃金切割率的0.382位置進行反彈(如同編號【1】)，但往下看RSI並未觸及30下方的超賣區。

　　在美國股市近兩年的多頭趨勢中，可以發現比較有規模的跌勢低點，RSI都會傾向測試超賣區。而觀察此波黃金切割率的0.50位置在2645，上週的周市場展望中與各位分享美林證券的預期回落點位為2686，兩者可說相去不遠，距離上週五(2/2)收盤預計還有4%左右的跌幅。而在跌到目標區之前也有可能進行反彈，同樣也會引起想要搶進的氛圍，若各位投資朋友實在受不了手癢，把資金分配布局也是一個比較好的做法，避免孤注一擲梭哈到底。

圖四：處多頭格局的美股，可利用費波南西係數與RSI找出相對低檔區進行佈局 (資料來源：stockcharts.com)