日日牛(365bulls.com)20180611技術指標綜覽-圖:巴西里拉大漲,阿根廷披索與南非幣卻創低,四大指標研判新興市場危機是否擴大

  巴西央行對外宣示捍衛匯率的決心,巴西里拉在上週五(6/8)大漲逾5%,但此舉卻無法激勵市場持有其他新興市場貨幣的信心。阿根廷披索在當局接受國際貨幣基金組織(IMF)的援助之後再創歷史新低,南非幣也續創五個月低點,兌美元跌破了13關卡。

  對於阿根廷政府在接受援助後該國貨幣披索續創新低的情勢,瑞信亞太區私人銀行董事總經理兼大中華區副主席陶冬在其個人部落格上指出,阿根廷上週得到國際貨幣基金會500億美元的信用授權,規模之大、審批速度之快均超乎分析師的預期,該國債市的確穩定住了,但匯率則繼續下挫,主要原因就是「天下沒有白吃的午餐」。

  陶冬指出,接受IMF援助的國家,將被要求進一步縮減財政赤字,並推動一系列結構性改革,央行必須獨立決策並停止干預匯市,這種政策收縮勢必帶來經濟狀況的大幅惡化。這個方法過去曾經在墨西哥韓國印尼巴西希臘試過,每一次都對當地民生帶來災難性後果,而明年大選在即的阿根廷,政客應該很難按照IMF的要求大幅勒緊褲帶,因此陶冬認為,IMF那500億美元的援助並不會終結阿根廷危機,只是將其帶入歷史新頁,這個評估對目前新興市場的困境是重要的。

  看來,新興市場還是處在「補了東牆,又破了西牆」的狀況,如果各位投資朋友仍打算「搶先外資」危機入市,又不想研究線圖,美銀美林(BofA Merrill Lynch)首席分析師哈奈特(Michael Hartnett)提供了可能導致新興市場危機擴大的三項指標:

1. 美國十年期公債殖利率飆升超過3%;
2. 西德州原油每桶超過70美元;
3. 美元持續走高。

  哈奈特認為若以上三點同時發生,將使全球資金流動產生更大的緊縮效果,新興市場持續被抽錢的壓力也將加劇。

  另外,他也認為必須關注巴西里拉的走勢

  相較於其他新興市場,巴西在新興市場資產中的佔比確實具有舉足輕重的地位,諸如新興市場當地貨幣債指數ETF(LEMB)部位佔比排名第一(圖一)、在新興市場美元債指數ETF(EMB)部位佔比為排名第八的單一國家(圖二)、在全球新興市場股市指數ETF(EEM)的佔比則排名第六(圖三)

圖一、巴西在新興市場本地債指數ETF(LEMB)部位佔比排名第一 (來源:基智網)

日日牛(365bulls.com)20180611技術指標綜覽-圖一:巴西在新興市場本地債指數ETF(LEMB)部位佔比排名第一


圖二、巴西在新興美元債指數ETF(EMB)部位佔比排名第八 (來源:基智網)

日日牛(365bulls.com)20180611技術指標綜覽-圖二:巴西在新興美元債指數ETF(EMB)部位佔比排名第八


圖三、巴西在全球新興市場股市指數ETF(EEM)部位佔比排名第六 (來源:基智網)

日日牛(365bulls.com)20180611技術指標綜覽-圖三:巴西在全球新興市場股市指數ETF(EEM)部位佔比排名第六

   哈奈特指出,在過往的歷史經驗中,只要巴西里拉美元匯價愈接近4,引發新興市場資產逃命潮並進一步引發全球風險趨避的可能性就愈高(圖四)因此,與阿根廷相較,作為在新興市場資產中佔比頗具份量的巴西,該國貨幣:里拉未來的走勢可說是新興市場資金流向的風向球

圖四、歷史經驗中,巴西里拉兌美元匯價愈接近4,進一步引發全球風險趨避的可能性就愈高 (來源:美銀美林)

日日牛(365bulls.com)20180611技術指標綜覽-圖四:歷史經驗中,巴西里拉兌美元匯價愈接近4,進一步引發全球風險趨避的可能性就愈高

  不過,在上述指標都還未發生前,也有一些投資機構看好現在的新興市場資產深具投資價值。花旗銀行(Citibank)在最新的一周外匯前瞻報告中指出,過去一個月當中新興市場貨幣跌幅甚重,但只要未來歐元轉強、油價止穩未飆升、全球風險趨避減緩的前提下,新興市場資產可望跌深反彈,但前提是必須看到歐元築出明確底部,他們才會選擇進場。

  本週最需關注的焦點就是聯準會(Fed)貨幣政策會議歐洲央行會議,會中任何關於下半年的貨幣利率政策立場,都是各界抽絲剝繭的題材,歐洲央行會不會在今年底結束QE,美國對於下半年通膨展望的解讀,都是全球資金流向轉動的關鍵,提供給各位朋友參考了。

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