日日牛(365bulls.com)20180618投資札記-圖:高盛再押注巴西世足奪冠,巴西里拉上週五走高能否拉抬拉美氣勢?

  上週五(6/15)隨著粽香味飄散,迎來的除了是端午連假的愉悅外,更重要的還有四年一度的世足賽熱潮。(屈原哭哭:你們竟然只記得吃粽、放假、看世足…)

  世足賽號稱是全球人類最熱衷的運動,連教宗若望保祿二世(Pope John Paul II)都曾說過,在所有無關緊要的事情中,足球可是最重要的一件事。事實上,世足賽的魔力影響的可不只是賣啤酒和賣宵夜的,這個運動賽事的影響力可真是嚇死人的廣泛,連金融市場也難逃其魔掌。(牛編:終於拉回正題了…)

  歐洲央行(ECB)的研究員曾假設世足賽會分散股市投資人的注意力,進而實質影響股市交易。他們統計並分析了2010年南非(主辦)世足賽期間全球15個國際市場的交易資訊,最後發現股市交易的量價果然都受到了影響。這個研究主要的發現有以下幾點:

1. 當自己國家隊進行比賽時,該國證券交易所的交易量會顯著下滑45%,交易金額更會下滑55%之多;就算不是自己國家隊在比賽,交易量也會減少24%。舉例來說,2010年世足賽期間,智利證交所的交易量在該國比賽期間大減了83%!而全世界受到自己國家隊比賽影響最深的證交所,也都是在拉丁美洲國家。(牛編:我怎一點都不感到意外)

2. 進球時,市場上的報價和交易會更進一步減少5%。

3. 賽事對交易行為的影響(減損),從一場比賽正式開始前發生,影響時間最長會持續到比賽結束後的45分鐘。(牛編:看完總要跟朋友討論一下或去上個廁所吧)

4. 在賽事期間,參賽國的股市會與國際股市趨勢出現不尋常的背離現象。

5. 或許有些人會覺得,美國股市應該就不受影響了吧?畢竟足球好像不是美國人的菜,而且美國隊在世足賽強隊如林中也相對屈居弱勢。如果你這樣想就錯囉!研究顯示美國市場也同樣受賽事影響。

6. 由於賽事期間投資人對股市的關注度有限,影響了對價格探知的敏感度,致使市場流動性變弱,而這代表以往能夠影響股市的相關消息,無法像正常時間那般快速對價格產生影響力,也無法廣泛地造成價格波動。

  世足賽與金融市場的牽連還不僅於此。高盛(Goldman Sachs)發表的「The World Cup and Economics」報告中,指出世足賽的冠軍隊伍不僅能為國爭光,甚至還能為國「加持」!根據該份報告,自1974年以來,每個世足賽冠軍隊伍的母國股市,都會在得冠後迎來一段春風榮景(只有2002年的冠軍巴西除外),股市表現平均可勝出全球股市3.5%(圖一)。不過這股春風來得快去得也快,8週後就只勝出全球股市1.8%了,12週後開始走下坡,一年內煙消雲散打回原形,屆時該國股市表現甚至還會低於全球股市4%。

  冠軍光環雖不持久,但相較亞軍隊伍的悲慘命運還是雲泥之別。根據高盛報告,最近九個有統計的亞軍隊伍中,有七個的母國股市表現會在世足賽結束後的第一個月低於全球股市表現1.4%。更倒楣的是,這股「衰氣」還會再持續兩個月,在這三個月中的股市表現平均會低於全球股市表現5.6%之多!幸好時間是公平的,衰氣也是來去匆匆,亞軍國股市表現會在一年內回神,回到只低於全球股市表現0.4%的水準。

圖一:高盛報告中,世足賽冠軍國股市享有一段春風榮景,亞軍國股市則會下挫 (來源:Goldman Sachs)

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  看過上述高盛報告,世足賽的冠亞軍之戰似乎顯得格外有意義,畢竟還肩負國家股市興衰之責。而說到比賽,大家最關心的莫過於誰會奪冠,在神預測的「章魚哥保羅」安享天年後,不少金融業專家竟也爭相扮演起保羅繼承人。根據蘋果日報這篇報導德國商業銀行(Commerzbank)瑞銀集團(UBS)奧地利的因斯布魯克大學,都看好德國將贏得此次世足賽冠軍;丹麥最大銀行丹斯克(Danske Bank)高盛則都看好巴西可舉起破紀錄的第六座冠軍獎盃。

  其實高盛在2014年也曾預測過由巴西奪冠,但巴西在準決賽就被淘汰,以7比1敗給當年冠軍德國。今年高盛捲土重來,號稱使用最新「機器學習」技術與大量數據及模型進行百萬次模擬,再次押注巴西(圖二)。姑且不論高盛這次是神預測或是又吃土,他們基於歷史紀錄的研究倒是值得參考。因此,如果我們以投資分析角度來看,高盛本次預測的前10名隊伍中,近期比較受人關注的國家應該就屬新興市場的巴西和阿根廷了,而這兩國也正好都是傳統足球強國,巴西更是熱門冠軍人選。

圖二:高盛預測的2018世足賽名次,看好由巴西奪冠,法國和德國則分居二、三名 (來源:Goldman Sachs)

日日牛(365bulls.com)20180618投資札記-圖二:高盛預測的2018世足賽名次,看好由巴西奪冠,法國和德國則分居二、三名


  由於此次巴西在世足賽奪冠預測中相當熱門,上週五(6/15)似乎趁著世足賽熱潮,巴西里拉從上週四(6/14)的痛苦深淵爬出(圖三),儘管當地股市週線仍然呈現慘綠。相較之下,阿根廷無論在各機構的賽事預測中不僅與冠軍無緣(在圖二高盛預測中僅排名第八)阿根廷披索上週五收盤再創歷史新低(圖四)阿根廷央行行長上週四還因此離職,阿根廷世紀債券上週五收盤大跌(圖五)殖利率創下歷史新高,整體氣勢比巴西弱了許多。

  當然,如果巴西能如同高盛預測般勇奪冠軍,或許可以短暫提振一下拉丁美洲整體衰尾的氣勢;但也如同高盛報告所呈現的,這樣的春風行情有如曇花一現,等交易員回過神來還是得看外資對新興市場是否持續進行撤出動作。以上提供各位朋友參考,希望大家都愉快享受精彩的世足賽和美味的粽子 :)

圖三:巴西里拉走勢 (來源:Bloomberg)

日日牛(365bulls.com)20180618投資札記-圖三:巴西里拉走勢

圖四:阿根廷披索走勢 (來源:Bloomberg)

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圖五:阿根廷世紀債券創新低 (來源:Bloomberg)

日日牛(365bulls.com)20180618投資札記-圖五:阿根廷世紀債券創新低

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