最近全球市場變化頗大，其中新興市場與標普500指數(S&P500)表現差距愈來愈大，儼然成為眾人關注重點。目前各方對新興市場看法頗為分歧，今天跟大家分享一份高盛(Goldman Sachs)日前發佈的研究報告，這份報告追蹤統計了1980年代以來新興市場與標普500指數兩者出現巨大分歧後的發展，根據兩者的乖離(divergence)及收斂(convergence)的狀況歸納出了一個可用來判斷新興市場後勢的指標，各位朋友不妨做為參考。
高盛對1982年以來標普500指數與MSCI新興市場股市指數的歷史資料進行統計分析(圖一)，發現標普500指數與新興市場出現乖離後，十次裡面有八次新興市場會出現一波反彈上漲，不過這些反彈上漲的案例中，只有一半稱得上是實質性上漲(上升週期可維持為期12個月以上)，另一半則只是短期上漲(上升態勢不超過4個月)，而十次中剩下的兩次則是與標普500指數連袂崩盤。
圖一、新興市場與標普500指數出現乖離後，多數案例最終會出現一波新興市場反彈上漲，不過期間較不固定 (圖表來源：Goldman Sachs)
至於乖離期過後(也就是兩者趨近收斂時)，要根據何種指標來判斷新興市場漲幅是否得以持續，抑或轉而下跌，高盛報告指出，關鍵因素就取決於新興市場的GDP是增長或滑落。如(圖二)所示，新興市場與標普500指數平均乖離期間維持大約是兩季，經過乖離期後，若新興市場GDP傾向往上增長，那麼之後新興市場比較能持續漲升動能(圖二，藍線)，類似案例出現在1982、1988、1995和2013這幾年；相反的，若乖離期後新興市場GDP是向下滑落(圖二，紅線)，則之後新興市場將可能轉而走跌，如同1997、1998、2000和2014這幾年的案例。
圖二、新興市場GDP動能是判斷新興市場與標普500指數的乖離期過後，新興市場漲勢能否持續的關鍵因素 (圖表來源：Goldman Sachs)
那麼，根據高盛這份報告所言，接下來新興市場的後勢該會如何呢？如(圖一)所述，高盛認為今年這波新興市場與標普500指數的乖離期已自4/1到9/11結束，(圖三)是今年以來新興市場與標普500指數的走勢圖，按照高盛報告說法兩者應該將要趨近收斂了，也就是新興市場可能近期將出現一波上漲追上標普500指數的機會，但是接下來究竟後勢是漲是跌，就得看兩者趨近收斂前後，屆時新興市場GDP的動能來判斷。
此外，高盛指出，歷史統計並未表明美國本身的經濟表現對上述新興市場走勢判斷有多大影響，也就是說，如果美國經濟繼續全速前進，那就不必然會成為新興市場追趕的障礙。不過因貿易戰帶來的進一步貿易衝突，則可能使全球經濟增長急劇減速，進而影響新興市場經濟體GDP增長，成為阻礙新興市場後勢看好的因素。
圖三、今年(2018)以來新興市場與標普500指數的走勢圖 (圖表來源：stockcharts.com)
喜歡我們的內容嗎？按個讚追蹤日日牛最新消息吧！
►今日最新技術指標符合市場名單：https://pse.is/AWQEF
留言列表
{{ article.title }}