目前日期文章:201709 (17)

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日日牛(365bulls.com)20170929技術指標綜覽-圖:美國稅改與經濟數據傳佳音,黃金公債表現平穩,新興市場貨幣壓力漸升

美國稅改與經濟數據傳佳音,黃金公債表現平穩,新興市場貨幣壓力漸升

 

  川普(Donald Trump)稅改計劃出爐,加上美國第二季GDP上修至3.1%,創下2015年來最高增速的激勵,美股昨日勉強收高,但漲幅只能說是雞肋款式,主要是投資人還是想起美股的本益比偏高的緣故,導致指數漲幅有限。根據路透社(Reuters)報導,標普500(S&P500)的本益比如今已來到17.9倍、高於長期平均值15.1倍,羅素2000指數的本益比也多達26.3倍、高於長期平均值21.3倍。不過,本站曾經提過以美股幾大指數的漲跌量能線來看,到目前為止仍舊持續攀高中,並沒有出逃的異樣,也因此美股要大幅滑落,必須要有更多的利空與證據來證明,小幅走高或走平可能是美股目前的行動模式。

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日日牛(365bulls.com)20170927技術指標綜覽-圖:美元指數持續反彈,提防外資在新興市場股市提款的可能

美元指數持續反彈,提防外資在新興市場股市提款的可能

 

  聯準會(Fed)主席葉倫(Janet Yellen)昨晚在一場經濟學家會議上表示,雖然近來通膨降溫,的確能讓央行緩步升息,然而調升利率的速度太慢,仍會產生風險。她並警告,就業市場恐將過熱,導致通膨出現問題,今年的低迷通膨,很可能僅是暫時性的現象。不過,她也坦承,通膨低迷的狀況,也讓Fed大惑不解,雖然央行官員依舊期待通膨終究會達成預設的2%目標,但或許之後仍得修正預期。對此美國媒體MarketWatch報導,葉倫基本上已經坦承,Fed並不了解驅動通膨的背後原因為何,也就是說,央行就跟一般人一樣,完全不知道未來貨幣政策會怎麼走,而即便如此,Fed仍要大家信任其管理經濟的能力,實在讓人哭笑不得。

  如此對經濟情勢霧裡看花,真的是在走鋼索!其實Fed做錯決策的紀錄在歷史上並不少見,但官員也是人,這也難以苛責,要不然換大家去挑戰做看看便知,對我們來說只要做好投資對策即可,Fed本來就不負責資產價格,不過,現在資產價格與經濟發展的關係是不是兩條平行線那麼單純,恐怕也是值得探討的議題。但可以確定的是,葉倫明年2月任期屆滿後,不太可能獲得美國總統川普(Donald Trump)續聘,所以葉倫現在焦點可能放在歷史定位上,她不想因維持寬鬆貨幣政策太久,以避免落入未來被後世批評的窘境。

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日日牛(365bulls.com)20170926技術指標綜覽-圖:空方仍主導盤面,科技股人氣漸凍,避險資產活蹦亂跳

空方仍主導盤面,科技股人氣漸凍,避險資產活蹦亂跳

 

  由於朝鮮危機熱度再次升溫,全球金融市場昨晚仍由空方主導,本站追蹤的股市指數ETF表現跌多漲少。其中,新興市場相關的指數ETF仍是重挫焦點,金磚四國外加土耳其指數ETF跌幅皆逾2%以上,只有俄羅斯(RSX)泰國(THD)表現稍好。令人擔心的還有美國科技股的表現,除了新機發表不利的蘋果(Apple, Inc.)股價持續走低外,網路股中的臉書(Facebook)網飛(Netflix)昨晚出現近5%的跌幅,也著實令人心驚動魄。

  不過觀察科技股五巨頭(FAANG)法人籌碼,看起來股價下跌速度的確比較快些,也就是籌碼下降的速度較股價為慢,但這也不排除是因為法人買得很低,目前跌到此價位還未引發多殺多的現象。舉例來說如果你跟巴菲特(Warren Buffett)一樣在100美元大舉買進蘋果,就算該股自165的高價跌到昨晚的150美元關口,即使獲利減少但或許你還會想觀望後續發展。不過,就蘋果的能量潮(OBV)來看卻是破底的格局,因為法人早在低檔進場已有部位,對於加碼又相當謹慎;散戶對這些高不勝寒的科技股早就興趣缺缺,人氣逐步萎靡,也因此科技股的股價就看法人要不要集體倒貨,而現在看來應該還沒有慘到要執行此下下策。

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日日牛(365bulls.com)20170925技術指標綜覽-圖:資金緊縮加上股市太貴,「誰在裸泳」的檢驗已悄悄展開

【0925周市場展望】資金緊縮加上股市太貴,「誰在裸泳」的檢驗已悄悄展開

 

  美國聯準會(Fed)上週決議漸進式縮表,今年底還有可能再升息一次,幅度與頻率都與市場預測差距不大,因此並未掀起太大的波瀾。不過,由於緊縮已是既成的事實,對已經不太便宜的股市或多或少將產生些許副作用,行情倚賴資金多過基本面的新興市場,「誰在裸泳」的檢驗已悄悄展開。

  (圖一)為主要國家指數ETF的周線表現,可以看到成熟國家股市明顯優於新興市場股市,尤其是始終為優等生的印度股市跌幅驚人,該國匯率周線跌幅也站上新興市場中的前三名(僅次於阿根廷披索土耳其里拉),在美元兌G7貨幣沒有明顯漲幅的情況下顯得特別奇怪。儘管印度當地股市線型看起來還OK,周線跌幅也沒有在美國掛牌的ETF來得高,然而通常從指數ETF的表現可以看得出外資的心態,主要是因為美元計價、交易相當自由且不受到任何出入境限制的特性,是外資對當地股市最赤裸裸的看法。

  菲律賓股市表現一枝獨秀,並沒有什麼特殊題材,點開線型會發現該市場只是區間交易的格局,並非如巴西印度這種迭創新高的市場,它連去年(2016)7月的高點都還無法越過,並無既定成型的趨勢。

  另外,今年以來表現也相當亮眼的土耳其股市(TUR),周線表現則是比印度指數ETF(EPI)還要慘,跌幅竟逾5%,再加上與印度一樣,匯率都出現大貶的跡象,很難不懷疑緊縮的副作用已開始在漲多的新興市場股市逐步發酵。

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日日牛(365bulls.com)20170922技術指標綜覽-圖:後縮表時代,股市進入調整期;用公債避險暫且優於黃金

後縮表時代,股市進入調整期;用公債避險暫且優於黃金

 

  颶風過後,美國總統川普(Donald Trump)終於想起要處理屁孩危機,昨晚簽署行政令,大力掐斷北韓收入來源,希望斷絕北韓用來研發導彈項目的資金來源,但也不排除與北韓對話的可能,因此昨晚未在市場上掀起波瀾。然而今天亞洲早盤金小胖直接回嗆對話,揚言用氫彈在太平洋實施威力最強的測試,朝鮮危機再起使得地緣政治緊張情緒升高,亞洲股市又被嚇趴。

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日日牛(365bulls.com)20170921技術指標綜覽-圖:Fed如預期緊縮,股市影響不大;能源此波反彈夠力,之前接刀者僅淚等回本

Fed如預期緊縮,股市影響不大;能源此波反彈夠力,之前接刀者僅淚等回本

 

  聯準會(Fed)昨晚決議,保持聯邦基金利率目標區間不變,並從今年10月開始縮減資產負債表規模,此舉和市場預期一致。另外,在會後公布的利率預期點陣圖顯示,2017年底前還將升息一次;2018年升息三次;2019年升息兩次;2020年將升息一次;而長期中性利率預期由3%降至2.75%,資訊揭露後聯邦資金利率期貨預期,今年12月美國升息的機率超過70%,在此之前僅有58%的水準。

  雖說Fed宣布的緊縮進度符合市場預期,然而確切縮表的影響導致昨晚各天期公債殖利率紛紛走高,科技股如本站預期壓力頗大,同為天涯淪落人的黃金也跌破1300美元大關,倒是對股市的影響相當中性,一度大跌的美股最後跌幅收窄,恐慌指數(VIX)收跌,道瓊工業指數(INDU)連續七天創收盤新高。而環顧昨晚所有股市指數ETF標的來看,還是新興市場股市受創較深,其中以最害怕資金外流的新興亞洲股市首當其衝。

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日日牛(365bulls.com)20170920技術指標綜覽-圖:能源指數中個股站上年線比例若升破五成,將大大加分

能源指數中個股站上年線比例若升破五成,將大大加分

 

  聯凖會(Fed)今晚即將召開會議,市場普遍預計應會宣布縮表,但不太可能同步升息Fed主席葉倫(Janet Yellen)將在會後召開記者會,投資人將密切關注葉倫對通膨的看法,尋找12月是否升息的蛛絲馬跡。自從美國上週四(9/14)公布8月消費者物價指數(CPI)增幅創七個月新高之後,12月份的升息機率就持續走高。根據聯邦資金利率期貨顯示,Fed在12月升息一碼的機率來到58%,遠高於一個月前的37%。

  不過美國各天期公債殖利率昨晚平盤震盪,與利率最為敏感的2年期公債殖利率停止在前波高點按兵不動,就靜待Fed對貨幣政策的看法。倒是因為殖利率持續走高,金融股指數ETF(XLF)近期表現也亮眼。本站曾經提過XLF股價反彈但法人籌碼並未跟上這個情況,到現在還是如此,但由於能量潮(OBV)表現熱絡,算是短線上人氣聚集,美中不足的是CCI日線已接近200的水準,股價有些過熱,挑戰前高仍需要時間,除非Fed偏鷹超乎預期。

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日日牛(365bulls.com)20170919技術指標綜覽-圖:全球央行會議召開緊縮風日盛,新興市場戰戰兢兢,防禦型資產留意買點

全球央行會議召開緊縮風日盛,新興市場戰戰兢兢,防禦型資產留意買點

 

  受到即將召開的聯凖會(Fed)會議影響,市場上瀰漫著緊縮氣氛。美國各天期公債殖利率大幅走高,其中2年期公債殖利率已經逼近今年7月初與3月中的高點,若歷經Fed會議無法再創新高,反而是留意防禦型資產的時間點。不過就目前為止,防禦型資產還是低檔整理,包括黃金公債公用事業等正處在回測季線的階段,然而就法人籌碼來看只能說跌幅有限,就能量潮(OBV)來看只有黃金類股(GDX)下滑幅度比較劇烈些,因為之前也漲很多了,儘管昨晚黃金指數ETF(GLD)的黃金持有量反向增加5.32公噸,亞洲盤的金價由黑翻紅,不過由於GDXCCI才剛跌破零軸,除非見到回穩至零軸上方,否則下探 -100的機率還是有的,倒是其他防禦型標的如公用事業指數ETF(XLU)20年期公債指數ETF(TLT)的CCI都已回落至 -100下方,在觀察Fed會議影響後,也是可以開始留意買點的出現。

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 日日牛(365bulls.com)20170915技術指標綜覽-圖:美升息機率跳漲,黃金公債仍有撐;礦產類股修正,只是漲多回檔

美升息機率跳漲,黃金公債仍有撐;礦產類股修正,只是漲多回檔

 

  全球升息風正蔚為風潮!自之前加拿大央行在9月初意外升息之後之後,昨晚英國央行發出警告,升息時間可能比市場預期的還快,英鎊瞬間大漲,但英國股市則被打趴在地。無獨有偶,昨晚美國公佈8月份消費者物價指數月增率,創下7個月以來最大增幅,這是9/19、9/20聯準會(Fed)召開貨幣政策會議前最後一份重大經濟數據,讓12月份升息機率也一口氣突破50%,昨晚短天期公債殖利率(2年期與5年期)持續上漲。

  其中,對利率比較敏感的2年期公債殖利率創下七週新高,然而長天期公債殖利率卻是下跌(公債價格上漲)的狀況。各位也留意到儘管昨晚2年期公債殖利率反彈,但黃金類股卻是活蹦亂跳的局面,20年期公債指數ETF(TLT)也是走高的情形,可見就算下週Fed開會決議縮表,或是年底再進行升息,就如同之前本站所提已反映到資產價格上,除非幅度與速度超乎市場預期。

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日日牛(365bulls.com)20170914技術指標綜覽-圖:今年兩大衰尾資產:「美元」與「能源」可否浴火鳳凰?法人籌碼見真章

今年兩大衰尾資產:「美元」與「能源」可否浴火鳳凰?法人籌碼見真章

 

  根據美國媒體報導,主導川普(Donald Trump)稅改的國會大佬:眾議院籌款委員會主席布萊迪(Kevin Brady),昨晚向其他國會領袖表示,將於本月25日(台北時間為26日)公布稅改計劃核心內容,而主持稅改的共和黨大佬,同時也是眾議院議長萊恩(Paul Ryan),也確認了此一日期。這是迄今為止川普稅改計劃推進最明確的時間點,川普交易又重回金融市場上。

  稅改進展消息傳出後,美股美元再度獲得動能,公債黃金轉而灰頭土臉,防禦型資產普遍吃鱉。不過若細看昨晚各類資產指數ETF表現,卻可發現創新高的美股漲幅不多,受惠於美元走高的日股指數ETF(DXJ/日圓避險類別)也僅漲了0.26%,還有也應該因美元上揚舒緩歐元太強疑慮的歐洲股市,表現也算相對平淡,更遑論因美元走高引發資金回流疑慮的新興市場,昨晚相關指數ETF則是轉而走低,全球股市並未受到稅改出現進展的利多激勵,呈現跌多漲少的局面。

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日日牛(365bulls.com)20170913技術指標綜覽-圖:新iPhone發表會魔咒不影響法人持有科技股,殖利率攀高也未動搖法人公債部位

新iPhone發表會魔咒不影響法人持有科技股,殖利率攀高也未動搖法人公債部位

 

  由於蘋果(Apple, Inc.)的十周年紀念機種「iPhone X」,發售日期比外界預估的還要晚,加上昨晚蘋果工程師在發表會上展示「Face ID」臉部辨識解鎖功能時,辨識系統運作不良,引發分析師的疑慮,股價終場由紅翻黑,完全應證發表會之後股價隨即走低的歷史經驗,今早台灣股市也相較韓國股市臉綠了不少。不過,幸好其他美國科技股還能撐一下場面,蘋果股價昨日收低並不影響法人持有科技股的狀態,網路股半導體類股至少還好好的在月、季線上方盤旋,科技股的頹勢還未引爆。

  而美國各天期公債殖利率昨晚續漲,主要是昨晚美國財政部標售10年期公債需求疲弱的關係,得標殖利率為2.18%,比市場預期還要高,但仍創去(2016)年11月以來新低。另外,新債王岡拉克(Jeffrey Gundlach)也提到,明明歐洲第二季GDP年增率已加速至2.1%,德國10年公債殖利率卻還不到0.4%,相當不合理,而當歐洲央行(ECB)啟動縮減QE時,德國10年期公債殖利率將很快跳升至1%,而在全球經濟金融具有連動關係的情況下,岡拉克認為德債可能成為美債殖利率走揚的誘發因子。也就是說德債若出現拋售潮,美債即將被拋售亦不遠矣,此舉跟2015年上半年有點像(不過八月股災之前就已反轉走低)。

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日日牛(365bulls.com)20170912技術指標綜覽-圖:亞股今早相對冷靜,且看今晚iPhone X大秀登場

亞股今早相對冷靜,且看今晚iPhone X大秀登場


  又是一個美股嗨翻,隔日亞股睡翻的日子。

  昨晚美股科技股金融股領軍下再創新高,科技股中的蘋果(Apple, Inc.)在新機發表前夕走強,市場普遍預期該公司9/12將發表最新款iPhone、售價最高上看1,000美元。分析師指出,消費者對新款iPhone期待甚深,再加上換機需求,可望在秋季為蘋果帶來超級銷售循環,昨晚股價與上週五(9/8)重挫的表現差別甚大,大漲近2%並站回月線。不過,新機題材從以前到現在早已存在,作為與上週五重挫表現區別的理由有些牽強,重點是法人沒有因為上週五走低跑票就是。

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日日牛(365bulls.com)20170908技術指標綜覽-圖:五級颶風艾瑪即將襲美,公債與黃金扶搖直上

五級颶風艾瑪即將襲美,公債與黃金扶搖直上

 

  身處太平洋沿岸的亞洲城市,在夏天受到颱風襲擊是家常便飯的事。然而自十二年前颶風卡崔娜(Katrina)震撼美國南部之後,大西洋已經很久沒出現「颶風活躍期」,就是有多個颶風產生,呈現「多旋共舞」的狀況。只要是三級以上的颶風,就等於台灣的強颱,美國目前要面臨的可以說是「強颱活躍期」,各位朋友可以想像強颱接二連三造訪的狀況嗎?好不容易颶風哈維(Harvey)離開,接下來美國南方即將面臨的是號稱1851年以來大西洋最強的颶風,已經晉升颶風最高等級:五級的艾瑪颶風(Irma),不排除本週六(9/9)登陸佛州。

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日日牛(365bulls.com)20170907技術指標綜覽-圖:金價有撐,黃金類股回測不怕;油價有頂,能源類股就看法人籌碼

金價有撐,黃金類股回測不怕;油價有頂,能源類股就看法人籌碼

 

  美元昨晚表現一波三折。稍早美國公佈8月份ISM非製造業PMI指數為55.3,走出了十一個月來低谷,並高於創十一個月新低的7月份指數53.9。此外,美國8月Markit綜合PMI終值為55.3,創1月以來終值新高,顯見美國經濟成長是具有實力的,然而,加拿大央行意外升息,加上聯準會(Fed)副主席費雪(Stanley Fischer)辭職,美元轉而走軟,最終則在美國總統川普(Donald Trump)搞定延長債務上限,美元再度走高而抹平跌幅。

  昨晚消息實在甚多,忽多忽空好不熱鬧,不過以各個指數ETF標的來看,新興市場股市原物料類股美元仍無法大幅走強的情況下,依舊保持贏家態勢,美國只要消息少些,憑藉著良好基本面支撐美股走勢即可。由於川普搞定延長債務上限三個月幫助降低短期不確定性,避險性資產黃金公債因此受到拖累。

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日日牛(365bulls.com)20170906技術指標綜覽-圖:美公債創下脫歐以來單日最大漲幅,股市考驗9月份才正要開始

美公債創下英國脫歐以來單日最大漲幅,股市考驗9月份才正要開始

 

  由於北韓試爆氫彈,朝鮮危機再度引發市場恐慌,美股因前天晚上休市,昨晚跌幅稍微誇張些,避險性資產公債黃金持續表現亮眼。昨晚美國公佈7月份工廠訂單創近三年最大降幅,加上聯準會(Fed)理事博瑞納(Lael Brainard)聲稱通膨如今遠不如央行預設的目標,Fed應等到對通膨反彈有信心後再來升息的說法影響,美國各天期公債殖利率全數重挫(公債價格上漲),其中,美國10年期公債還創下2016年6月英國脫歐(Brexit)以來單日最大漲幅。

  不過,儘管美國公債市場熱鬧滾滾,新發行的公債買氣卻反而疲弱,昨晚美國財政部拍賣10月5日到期的一個月期美國公債,規模為200億美元,但受到美國債務上限仍未解決的影響,標售利率飆升至1.30%(債券價格下跌),並創下2008年9月以來最高收益率。市場對於借錢給美國政府一個月都要考慮再三,利率也不斷提高,主要原因當然就是美國債務懸崖的事情還沒解決,之前美國總統川普 (Donald Trump)甚至揚言,即使冒着政治風險使政府停擺,也要獲得資金以在美墨邊界築牆。

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日日牛(365bulls.com)20170904技術指標綜覽-圖:從匯率觀察法人行蹤,亞幣與原物料貨幣最需關注

【0904周市場展望】從匯率觀察法人行蹤,亞幣與原物料貨幣最需關注

 

  儘管8月份的美國非農就業報告令人失望,新增就業大幅低於市場預期,失業率攀升,工資漲幅亦低於預期,但華爾街仍看好長期就業形勢,加上美國製造業8月擴張速度達2011年以來最快,8月份就業指標亦顯示就業創五年最大月度增幅,各項經濟數據都顯示美國經濟正處於溫和擴張,這種環境也是股市資產最喜歡的狀態,沒有景氣過熱的疑慮又不缺乏動能,全球股市周線也呈現漲多於跌、欣欣向榮的格局。

  (圖一)顯示美股各主要指數的漲跌量能線,在那斯達克指數(NASDAQ)漲跌量能觸底反彈並創下新高的情況下,標普500指數(S&P500)的漲跌量能也自低檔回穩,另外,小型股的漲跌量能雖然還未回到頸線上方,但看得出來非常努力,至少不是往破底的方向發展,整體來說美股目前的狀況沒有太大的疑慮。

圖一:那斯達克指數漲跌量能觸底反彈並創下新高,為美股止穩功臣 (資料來源:stockcharts.com、日日牛)

日日牛(365bulls.com)20170904周市場展望-圖一:那斯達克指數漲跌量能觸底反彈並創下新高,為美股止穩功臣

  雖說那斯達克指數回穩是美股一顆定心丸,全球股市目前也的確處在良好格局中,不過筆者對於新債王岡拉克(Jeffrey Gundlach)上週提到的美元空單太多,股市高點恐將至的說法相當好奇,因此找了線圖來做一下驗證。

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日日牛(365bulls.com)20170901技術指標綜覽-圖:前晚美股嗨翻,隔天亞股轉冷;法人傾向輪動,追高標的仍需慎選

前晚美股嗨翻,隔天亞股轉冷;法人傾向輪動,追高標的仍需慎選


  已經連續兩日,前一天晚上美股澎湃的表現,到了隔天的亞洲股市盤面就弱掉的感覺。

  美股昨晚因為7月份消費者支出的成長率創下三個月以來新高,加上生技股狂飆以及油價終於反彈的激勵,而有亮眼表現。科技股指數漲跌量能線順利脫離了上升趨勢保衛戰,重新觸底走高,那斯達克指數ETF(QQQ)股價也已經順利越過前波高點,法人籌碼看來也無特殊異樣,就算漲多回落,測試月、季線也應無大礙。

  不過最近很夯的生技股,若最近才想進場可能要考慮。本站於8/23的技術指標綜覽分析中曾提過,有一堆標的名列「CCI突破 -100大關」的名單上(點此看當初名單),想搶個短線也無不可。上頭除了科技股外,其中生技相關族群也早就名列於上。這些標的如今看來都或多或少出現漲勢,不過就法人籌碼分析,生技股指數ETF(IBB)短線股價上漲過於猛烈,但法人籌碼增幅相較之下卻出乎意料的緩慢,如果不是在8/23看著本站的技術指標符合市場名單就進場,現在才要追高的話,恐要謹慎些。

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