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日日牛(365bulls.com)20171031技術指標綜覽-圖:美國稅改慢通膨預期降,鮑威爾提名機率變高,油、金在低檔聽牌

  今天(10/31)最新的技術指標符合市場名單中,有多項標的名列短線買訊「CCI突破 -100」大關的名單上,包括歐元日圓歐股、部分新興市場能源類股以及公債等等,都是因為昨晚傳出美國總統川普(Donald Trump)可望提名大鴿派鮑威爾(Jerome Powell)擔任聯準會(Fed)主席,加上美國稅改計劃傳出些許雜音,恐怕只能逐步調降企業稅率的消息影響,美國各天期公債殖利率轉而走低、美元也短暫歇息,預計本週四(11/2)川普便將公佈Fed主席人選。

  不過,儘管昨晚美元轉弱,新興市場中的拉美貨幣還是持續保持貶勢,其中巴西里拉兌美元再度重挫近2%的水準,在拉丁美洲市場中跌幅最大,巴西股市指數ETF(EWZ)也是重挫的情形,新聞指出是投資人擔心巴西無法成功通過年金改革的關係,不過這項議題已經困擾巴西許久,早已不是新聞,但之前巴西股市卻呈現狂飆態勢,而在稍早之前本站已提醒過各位,巴西的法人籌碼金磚四國當中最早下滑,而且到目前為止仍是低檔盤整的狀況,昨晚EWZ股價已順勢跌破頸線,未來若不快點站上就會有做頭疑慮。

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日日牛(365bulls.com)20171030周市場展望-圖:美國聯準會主席人選即將公佈,將牽動全球股市命運

【1030周市場展望】美國聯準會主席人選即將公佈,將牽動全球股市命運
 

  上週五(10/27)美股中的科技股表現亮瞎全場。主要是亞馬遜(Amazon)微軟(Microsoft)谷歌(Google)英特爾(Intel)都公布了靚麗的業績,科技五巨頭(FAANG)上週多以跳空上漲做收。然而觀察這些個股的線圖也會發現一些有趣的現象。

  (圖一)由左至右、由上至下分別為蘋果(Apple)亞馬遜(Amazon)臉書(Facebook)谷歌(Google)微軟(Microsoft)網飛(Netflix)費城半導體指數(SOXX)那斯達克指數(NASDAQ: QQQ)近兩個月來的日線圖,下方搭配代表人氣指標的能量潮(OBV),顯示上週五(10/27)的股價漲幅的確亮瞎全場,但下方的OBV有的卻不那麼表現:包括出現一根長紅棒的蘋果,OBV似嫌平淡;大漲13%的亞馬遜,其OBV竟沒創高;股價在月線上方遊走的網飛,其OBV還被壓在月線下方,這些跡象都顯示追價相當謹慎。

  而OBV表現還算尚可的谷歌微軟,上週五收盤K線卻出現了相當煞風景的超長上影線,底下OBV攀高也似乎能想像這是交投熱絡的所在,然而收盤股價卻被賣了下來,在這節骨眼若出現懷疑法人出貨的想法也無可厚非。

  其實也無需猜測,本站統計的法人籌碼資料顯示,這幾支個股除了蘋果之外,其餘或多或少都有下滑的狀況,搭配上週五激情的股價表現來看,倒是有些諷刺。

圖一:上週五(10/27)美國科技股狂飆,能量潮卻稍嫌平淡 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20171030周市場展望-圖一:上週五(10/27)美國科技股狂飆,能量潮卻稍嫌平淡

  各位投資朋友無需杞人憂天,出現這些現象並非代表股市要崩盤,我們曾經說過,距離法人年底結帳日子已經不遠,今年股市算是大豐收的情形,開始調節部位進行獲利了結也並非全然看不好後市,只是每年年底必須進行的部位調整而已,但藉此能稍微觀察一下明年法人佈局的方向,雖然這也會隨時改變,但目前就是傾向這樣進行。

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日日牛(365bulls.com)20171027技術指標綜覽-圖:歐元跳水美元狂漲,新興市場資產壓力爆棚

  歐洲央行維持主要再融資利率0.0%不變,符合預期,並且宣布自2018年1月起將月度QE規模從600億歐元降至300億歐元,持續九個月,並稱如果有必要,還會再延續,較市場預期偏鴿派。決議宣布後歐洲股市大漲、歐元跳水,創下本週最大跌幅,德國10年期公債殖利率急跌。

  儘管歐洲經濟數據表現亮眼,但在各國政治與經濟條件不太一致的情況下,選擇鴿派方案是最大的妥協。可以看到在此之前什麼事都沒發生的希臘股市,自今年7月中以來已連跌超過三個月,強勢歐元對於歐洲當中體質比較疲弱的國家,本來就是一個不可承受之痛,當然不止希臘,一個頭兩個大還有西班牙股市,幸好昨晚歐洲央行偏鴿派的決議讓歐元適度跳水,減緩歐豬各國的壓力,不過,昨晚歐元跳水導致美元指數狂漲1%,倒霉的還是新興市場資產。

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日日牛(365bulls.com)20171025技術指標綜覽-圖:哪項資產在近一個月猛跌?不是股票,是新興市場當地貨幣債券

  金融市場目前正面臨山雨欲來風滿樓的情境。

  昨晚全球公佈的經濟數據表現良好,包括美國10月Markit製造業PMI初值高於預期,並為今年2月以來新高、歐元區製造業PMI則創六年半新高,股市昨晚也現良好,然而恐慌指數(VIX)尾盤卻奮力一搏,硬是在道瓊工業指數(INDU)創下歷史新高價位下,也收高0.81%,收盤回復了11點關卡。

  恐慌指數如此表現,並不是太大的議題,然而昨晚傳出共和黨參議員支持大鷹派泰勒(John Taylor)出任聯準會(Fed)主席,著實讓市場下了一大跳,再加上市場憂心美國稅改可能擴大財政赤字、促使財政部加碼發行公債,使得美國10年期公債殖利率一口氣突破2.4%這個重要心理關卡,登上五個月新高,長天期公債殖利率罕見的走揚甚多。

  長債殖利率走揚相當不利於價值偏貴的科技股走勢,其中科技五巨頭(FAANG)股價壓力頗大,目前又來到了月、季線保衛戰。不過觀察他們的法人籌碼也還算平穩,並無大幅波動,科技股指數的漲跌量能線也都好好的維持上升趨勢,但這功勞可能要歸功於半導體類股軟體股與其他傳統科技股,並非是具有明星光環的網路股身上。

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日日牛(365bulls.com)20171024技術指標綜覽-圖:緊縮不緊縮,搞得市場人人自危;但新興市場股市都被列為優先「處理」對象

  受到歐洲央行即將召開會議以及美國總統川普(Donald Trump)即將決定下屆聯準會(Fed)主席人選影響,市場籠罩著相當濃厚的觀望氣氛,猶如在五里霧中每一步都得小心翼翼的感覺。在這杯弓蛇影的心理因素干擾下,新興市場相關股市ETF昨晚成為殺盤的重災區,其中尤以巴西股市(EWZ)土耳其股市(TUR)的跌幅最為嗆辣,但本站之前早就提醒過各位投資朋友,以法人籌碼觀察,新興市場股市將會優先成為被「處理」的對象,若未來全球金融市場變得更加鷹派與緊縮,這種狀況也將見怪不怪。

  不過令人好奇的是,儘管昨晚害怕歐洲央行「緊縮」川普提名「鷹派」Fed主席的擔心確實蔓延市場,不過美國公債殖利率並沒有出現太大變動,短天期公債殖利率反而往下跌。此外,各位也應該知道昨晚黃金市場在川普表態已「非常」接近決定Fed主席人選後,短短五分鐘內紐約12月期金市場便湧入名義價值約24億美元的買盤,這也是黃金昨晚重新站上1280美元的原因。不過黃金類股(GDX)受到的提振就相對小,就法人籌碼能量潮(OBV)來看,目前還是在頸線左右震盪,你要說突破不了力量不大也可;要說支撐力道強,死都不放棄也可,總之就是等待消息結果出爐一翻兩瞪眼。

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日日牛(365bulls.com)20171020技術指標綜覽-圖:亞幣續貶將不利創高;能源股表現測試持有者耐心,但法人籌碼還算良好

  昨日(10/19)本站市場分析文中才剛提到離岸人民幣貶勢稍大,昨天下午香港股市尾盤就一記重挫,讓市場嚇出一身冷汗。今天亞洲盤面港股立馬回歸漲勢,不過離岸人民幣還是持續走低,幸好幅度還算溫和。若以在美國掛牌的富時中國指數ETF(FXI)法人籌碼能量潮(OBV)觀察,儘管昨晚股價跳空回測月線,但這兩個指標都沒有太大的逃命疑慮,說資金出走太過危言聳聽。

  金磚四國當中,其指數ETF的部分還是以印度股市(EPI)法人籌碼表現最令人憂心,昨晚股價走低的幅度沒有比中國股市(FXI)大,但法人籌碼卻狂掉,不過由於EPIOBV目前還在高檔震盪,顯示仍有基本人氣,後續還是得觀察股價回到前波高點的動能。由於印度盧比也與其他亞洲貨幣一樣面臨貶值壓力,隨著晚一步換回美元,獲利績效就會受到影響,外資法人應該也會好好考慮分批獲利了結事宜。

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日日牛(365bulls.com)20171019技術指標綜覽-圖:散戶對股市熱情噴發,投行美林指出法人和避險基金趁勢大舉倒貨

  美國金融部落客Zero Hedge發文指出,散戶現在對股市熱情噴發。根據美國密西根大學消費者調查顯示,民眾看多美股,估計未來一年內股市續漲的機率達60%,看好比例創下空前新高;德意志銀行的研究報告亦指出,美國散戶認為現在是投資股市的最佳時機。另外,投資銀行嘉信(Schwab)在7月底的第二季財報會議表示,散戶重回市場。今年第二季散戶在該投行新開了35萬個證券戶,上半年新開證券戶數達71.9萬戶,為17年新高。與此同時,客戶砸錢買股,第二季末為止,客戶現金水位創2009年第一季以來新低。

  散戶從質疑漲勢到如今狂買,那麼又是誰在賣股?答案是法人避險基金趁勢大舉倒貨。投資銀行美林發表最新的客戶資金流向顯示,上週標普500指數(S&P500)再創新高,該投行的大戶卻淨賣超美股17億美元。美銀美林的三大類客戶,由法人領軍殺出,過去八週持續賣超美股,避險基金賣盤居次,過去六週連續賣超,不過富豪散戶則買超。從美銀美林今年迄今的客戶資金流向可以看出,法人不斷倒貨給散戶接手。

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日日牛(365bulls.com)20171017技術指標綜覽-圖:大鷹派泰勒可望角逐FED主席,黃金與新興市場股市繃緊,長債法人籌碼卻攀高

  受到美國總統川普(Donald Trump)與其幕僚柯恩(Gary Cohn)強力推動稅改必須今年過關,以及比葉倫(Janet Yellen)更加鷹派的經濟學家泰勒(John Taylor)受到川普青睞,可望角逐下屆聯準會(Fed)人選的消息牽動,美國各天期公債殖利率跳漲,黃金受壓跌破1300美元大關,新興市場漲幅縮減,美元觸底反彈。然而,科技五巨頭(FAANG)的股價則未受到太大影響,其中蘋果(Apple, Inc.)昨晚還大漲近2%,總體來看科技股法人籌碼還未受到牽動,可說多頭勢強。

  不過觀察各個國家股市的法人籌碼都有或多或少的降低,距離年末績效結算剩下不到兩個月的時間,儘管股市資產走勢與量能的確沒有太大問題,但由於今年處於大豐收的狀況,法人部位有夠大,分批獲利了結也是相當合理的事,更何況明年股市挑戰異常嚴峻,此時不快點動作要何時處理,手法可能是聲東擊西,讓市場不能有打草驚蛇之疑慮。

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日日牛(365bulls.com)20171016技術指標綜覽-圖:石油巨頭雪弗龍股價超越2014年油價百元高點,能源股季報亮眼的暗示?

【1016周市場展望】石油巨頭雪弗龍股價超越2014年油價百元高點,能源股季報亮眼的暗示?

 

  上週13號黑色星期五,金融市場卻是皆大歡喜的格局。美股三大指數盤中一度創下歷史新高、那斯達克指數(NASDAQ)收盤則創下歷史新高;各界關心的9月份通膨數據又不如預期,中長天期公債因而表現亮眼,黃金衝上1300大關,成長型與防禦型類股也沒有你死我活齊同上漲;密西根大學消費者信心指數創下2004年新高並突破100大關,近期衰尾的美元也因此跌幅收斂回復平盤;另外,油價上週周線漲幅超過4%,為一個月以來首見,真的是什麼都漲,什麼都不奇怪。

  然而,儘管油價周線大漲超過4%,能源類股指數(XLE)還是只能陷入盤整,上週周線僅上漲0.1%,表現相對平淡。不過,XLE中第二大權值股卻吸引了投資者的目光,那就是雪弗龍(Chevron Corp.)。這個大型整合性能源公司,照理說股價表現應該相對牛皮,不過上週周線收盤竟已超越2014年油價處在百元上方的前波高點。

  (圖一)最上方是雪弗龍能量潮(OBV),下方黑色線則是雪弗龍的周線走勢(右軸為其股價)、金色線是能源指數ETF(XLE)、紅色線是高收益債指數ETF(HYG)、淺綠色柱狀體為西德州原油價格(左軸)。

圖一:上週五(10/13)石油巨頭雪弗龍(Chevron)周線收盤超越2014年百元油價以來的高點 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20171016周市場展望-圖一:上週五(10/13)石油巨頭雪弗龍(Chevron)周線收盤超越2014年百元油價以來的高點

  可以發現油價現在早已近乎腰斬,而且自2015年之後就鮮少超過每桶60美元以上,然而雪弗龍股價與高收益債價格屢創新高,XLE卻離創新高還有很長的路要走,應該是被第一大權值股:艾克森美孚(Exxon Mobil Corp.)拖累,XLE與該股走勢比較接近。

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日日牛(365bulls.com)20171013技術指標綜覽-圖:美國公債標售暢旺,通膨仍霧裏看花;油價震盪先看籌碼,能源類股未有逃命徵兆

美國公債標售暢旺,通膨仍霧裏看花;油價震盪先看籌碼,能源類股未有逃命徵兆

 

  美國財政部昨晚標售120億美元的30年期公債,買氣超乎預期旺盛,象徵買氣的認購比率(bid-to-cover ratio)達2.53倍,為2015年9月以來新高,也因此昨晚美國中長天期公債殖利率狂掉。本站在最新的周市場展望中曾提及,中長天期公債殖利率通常代表市場對於景氣與通膨的預期,上週五(10/6)甫公佈的薪資成長幅度激勵鷹派,年底升息機率也一度躍升至98%,然而中長天期殖利率始終無法續揚,令人對通膨情勢仍舊霧裏看花。

  不過,根據美國勞動部所公布的9月份生產者物價指數,月增0.4%、年增2.6%的數據,為2012年2月以來最大漲幅,但這只令早盤殖利率一度走揚,隨後中長天期公債殖利率又轉而走低,不過對利率較為敏感的2年期公債殖利率依然是居高不下,而外界預期今晚即將公布的消費者物價指數也將上揚,可望成為聯準會(Fed)年底放手升息的依歸。

  為何要如此關注利率發展?因為在到處都不便宜的金融環境下,資金緊縮都將是壓垮資產的最後一根稻草,就如同已經被拉緊的橡皮筋,隨時都有斷掉的可能,當然這也必須看法人能承受多少資金成本上揚的壓力,若他們還願意留在市場上,即便資金開始緊縮,那也表示他們受得住,我們也無需大驚小怪的看股市一直驚驚漲。

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日日牛(365bulls.com)20171012技術指標綜覽-圖:FOMC會議紀錄不鷹不鴿,科技創高、黃金由黑翻紅,金融股也沒在怕

FOMC會議紀錄不鷹不鴿,科技創高、黃金由黑翻紅,金融股也沒在怕

 

  美國聯準會(Fed)公布9月份美國聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀錄,多數成員都同意經濟情況良好,但是對於通膨前景看法不一。外界解讀會議紀錄略偏鴿派,12月升息機率雖高,但是未必已成定局。不過以人數來看,只有「少數」官員反對今年再升息一次,希望推遲至通膨更高時再進行。並有「多位」與會者認為,如果中期經濟前景總體保持不變,認為今年再度升息可能比較有保障,但也強調評估通膨趨勢時必須多點耐心。

  在這樣「不鷹不鴿」的會議紀錄下,投資人各自解讀,不過可以確定的是,去年對通膨力道信心滿滿的Fed,時隔近一年卻轉為猶豫且狐疑。昨晚黃金類股指數ETF(GDX)一度滑落至平盤以下,收盤由黑翻紅;而今年法人重押,目前相當不便宜的美國網路股,收盤也是表現亮眼,其中谷歌(Google)股價攀上千元大關,儘管股價稍嫌過熱,但法人籌碼能量潮(OBV)表現良好,挑戰今年高點應沒問題。

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日日牛(365bulls.com)20171011技術指標綜覽-圖:美元能量潮破底,新興市場股市獲喘息;油價盤堅,激勵能源類股仍屬有限

美元能量潮破底,新興市場股市獲喘息;油價盤堅,激勵能源類股仍屬有限

 

  美元昨晚在西班牙加泰隆尼亞推遲獨立致歐元大漲,以及美國稅改計劃出現雜音的情形下跳水。就美元指數ETF(UUP)觀察,法人籌碼自8月底低點以來還維持上升趨勢,不過昨晚也的確下滑不少,比較糟糕的是原本就恢復緩慢的能量潮(OBV)轉而破底,人氣始終無法聚集,成為美元自低檔反彈以來美中不足之處。

  另外,美國各天期公債殖利率在上週齊漲之後,昨晚轉而休息,此舉也帶動防禦性資產走高,公用事業類股(XLU)核心消費類股(XLP)昨晚在美國十大類股中表現亮眼,然而本月以來居類股漲幅之冠的黃金類股(GDX)昨晚出現些許獲利了結賣壓,不過金價還算是有支撐的狀況。

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日日牛(365bulls.com)20171010技術指標綜覽-圖:美國9月薪資成長創海嘯新高,鷹派氣焰高漲,黃金為何老神在在?

【1010周市場展望】美國9月薪資成長創海嘯新高,鷹派氣焰高漲,黃金為何老神在在?

 

  相信連假期間各位都已知悉美國上週五(10/6)公佈的9月份非農就業數據,儘管當月新增非農就業人數環比減少3.3萬人,不但是七年來首次負增長,而且遠遜於市場預期,不過從市場反應到聯準會(Fed)官員的表態卻都顯示,Fed將更有可能於今年12月升息,原因就是出在『薪資增長』

  分析師指出,9月份薪資同比增速創2009年6月以來新高,這似乎是解開了Fed的心中謎團。Fed決策者過去幾個季度一直搞不懂,為何勞動力市場供應吃緊,薪資增長卻疲軟,通膨的壓力去哪了?如果薪資增長持續如9月公佈般的強勁,相信就會看到通膨如預期回升。因此,在9月份非農就業數據公佈後,芝加哥商業交易所(CME)追蹤的數據顯示,美國聯邦資金利率期貨市場預計,今年12月Fed升息機率已躍升至九成,之前更一度升至98%。

  照理說,這種「鷹」氣蓬勃的氛圍之下,防禦型類股的表現應該會灰頭土臉才對。然而在9月份非農就業數據令市場產出鷹派結論後,儘管美國各天期公債殖利率的確走高,但由美國十大產業類股的表現看來(圖一),卻是大相逕庭的格局。首先,理應受創頗深的黃金公用事業,前者大幅走高,而且一枝獨秀成為美股中表現最亮眼的類股;後者雖僅平盤震盪整理,但也未受到升息機率上揚氣氛的拖累。反觀理應受惠於公債殖利率上漲激勵的金融類股,表現僅在平盤遊走。整個類股表現與市場對於非農就業數據的偏鷹結論超級不搭。

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日日牛(365bulls.com)20171006技術指標綜覽-圖:美國國會加速稅改加上經濟數據亮眼,美元資產超級吸金,新興市場備感壓力

美國國會加速稅改加上經濟數據亮眼,美元資產超級吸金,新興市場備感壓力

 

  由於美國國會對預算決議案的協商有進展,加上稅改前景漸趨樂觀,美股三大指數連續四個交易日同登收盤歷史新高,昨晚美元呈現大漲,各天期公債殖利率則轉而上揚,然而就本站所追蹤的指數ETF來看,昨日美股創下新高的樂觀氛圍,並未帶動所有美國掛牌的指數ETF呈現大漲,其中新興市場股市表現較為慘淡,除了部分新興亞洲市場表現稍好之外,印度拉美土耳其等股市表現則相對疲弱。

  由於美國近期的經濟數據表現亮眼,加上共和黨內的稅改合作並未如外界想像的那麼困難,美元資產現在猶如超級吸金機,對日益緊縮的全球金融市場產生資金排擠效應,也因此昨晚新興市場貨幣也多數陷入走貶,其中墨西哥披索印尼盾土耳其里拉南非幣跌勢都相對明顯,新興市場資產資金外流的徵兆其實之前就開始若隱若現,不過由於美國國會合作與稅改進度超乎外界預期,加上近期公佈的經濟數據表現也令人刮目相看,資金自新興市場資產外流的情況恐將雪上加霜。不過就法人籌碼來看,中國俄羅斯台灣韓國東協區域,算是比較良好的態勢,其餘則或多或少開始出現籌碼鬆動的情形,也因此儘管外資就算要出走,也並非是用打草驚蛇的方式全面撤出,只不過還是得要時時觀察籌碼狀況才是。

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日日牛(365bulls.com)20171005技術指標綜覽-圖:Fed主席人選多了鮑威爾,偏鷹氣氛收斂,市場忙回補公債與黃金

Fed主席人選多了鮑威爾,偏鷹氣氛收斂,市場忙回補公債與黃金

 

  美國昨晚公佈有「小非農」之稱的ADP民間就業數據,結果大幅低於前值,同時也是一年來的最低增速,不過市場之前已經考慮到,前後兩個颶風可能造成此次美國就業人數的減少,因此市場並無太大波動,而且數據也是符合預期,美股三大指數收盤再創下收盤新高,不過股市的樂觀氣氛並未激勵美元,美國各天期公債殖利率則小幅走低。

  近期美國經濟數據表現亮眼,加上稅改計劃出爐,理應讓美國公債殖利率持續攀升,然而昨晚在股市仍然上漲的環境之下,公債價格卻轉為止穩(債券殖利率回落),根據媒體報導指出,原因是川普(Donald Trump)的助手已經提交下一任聯準會(Fed)主席最終人選名單,結束了搜尋Fed主席的過程。

  根據美國媒體報導,現任Fed理事鮑威爾(Jerome Powell,圖左)前Fed理事沃什(Kevin Warsh,圖右)目前是競爭下任聯準會主席的佼佼者,不過美國財長姆努欽(Steven Mnuchin)更青睞鮑威爾。值得一提的是,上週五(9/29)媒體爆出川普會見沃什,討論可能提名其為Fed主席,此消息傳出後,當天2年和10年期美債收益率均曾刷新日高(代表債券價格下跌),因為沃什曾經批評量化寬鬆(QE),是個十足的鷹派。但這次美債的反應和上週五截然不同,主要因素就是另一位角逐者:鮑威爾,立場比沃什偏鴿許多,而目前美國公債倉位極度偏空,且價格正接近幾個月來最嚴重的超賣區,若是有風吹草動顯示鮑威爾將有更大的機會出任主席,相信公債黃金公用事業等等就會有另一波回補潮。

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日日牛(365bulls.com)20171003技術指標綜覽-圖:美國製造業指數創新高,美元大漲令美股好處全拿

美國製造業指數創新高,美元大漲令美股好處全拿

 

  美國昨晚公佈ISM製造業指數創下13年新高且優於預期,美國各天期公債殖利率大幅反彈,美元指數大漲,美國三大指數同步登上歷史新高價位,很明顯的,賭城槍擊慘案以及西班牙內部分裂威脅並未使得股市受創。基本面的力道始終在支持著股市,儘管央行緊縮的確是個壓力,但法人也是憑藉此點選擇留在市場上,這也是美股的漲跌量能線看不出法人要出逃的關鍵。

  不過,由於美國公債殖利率進一步反彈,科技股五巨頭(FAANG)昨晚表現慘淡,與費城半導體指數(SOX)的亮眼表現大相徑庭,然而整體來說科技類股的法人籌碼還在高檔震盪,並未因為近期公債殖利率攀高而受到重創,只不過增幅還是緩慢了些。同樣會受到殖利率反彈而拖累的避險性資產,包括黃金公用事業等類股,昨晚表現卻未因股市創新高而進一步重挫,算是不幸中的大幸。

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日日牛(365bulls.com)20171002技術指標綜覽-圖:疲弱通膨再度打臉美聯準會,升息動機恐是為了壓抑資產價格

【1002周市場展望】疲弱通膨再度打臉美聯準會,升息動機恐是為了壓抑資產價格
 

  全球緊縮風潮早已是市場預期,然而,上週五(9/29)美國公佈的眾多經濟數據令人心驚膽顫。除了9月份密西根大學消費者信心指數意外下降、購房信心指數(Home-Buying Conditions)滑落至五年新低外,最重要的是聯準會(Fed)非常重視的通膨指標:核心個人消費支出(PCE)價格指數年增率,8月份的數據竟然低於市場預期,並創下Fed本波升息以來(2015年12月)的最低水準(圖一)

  也就是說,此數據再次打臉曾經認為疲弱通膨是短暫現象的主席葉倫(Janet Yellen)與副主席費雪(Stanley Fischer),不過前者不太可能留任,後者已經辭職只做到10月中旬,留下的是依舊令人不解的經濟謎團以及需要上天保佑的金融市場。

  Fed是自2015年12/16啟動升息循環,並且再度於去年(2016)12月與今年3月、6月又各升息1碼,也就是說在這四次升息的過程當中,Fed所擔心的通膨不但沒有飆高,甚至還滑落至首次升息之前,而即將迎來的第五次升息到底「為何而戰?」,的確令人百思不得其解,除非是有著甚麼不可告人的理由,例如是為了壓抑過高的金融資產價格,或是為下一次的經濟衰退預先準備彈藥等等。若果真如此,那麼通膨或許不是考量的重點,只要金融資產價格或是企業獲利耐得住,升息升到不能承受為止也是一條路,只不過因升息而導致的「崩盤」或「衰退」有可能已不是葉倫任內的事了。

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