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日日牛(365bulls.com)20171229技術指標綜覽-圖:法人籌碼與能量潮背離,明年元月行情有低點買進,準備子彈伺機進場

  昨晚為美股今年倒數第二個交易日,交投在年底假期期間顯得相當清淡,28日的成交量只有42.6億股,遠低於過去20個交易日的平均值66億股,由於美元轉而低檔徘徊的原因,近一週的風險性資產表現則以新興市場原物料類股搏取最大版面。

  若觀察截至本週四(12/28)的國家與地區ETF近一周的報酬表現,金磚四國股市排名已跌落十名之外,取而代之的多是在新興市場指數(EEM)中權值比較低的單一國家,例如:越南(VNM)土耳其(TUR)秘魯(EPU)南非(EZA)智利(ECH)印尼(IDX)等等,前十名當中權值比較大的則是南韓(EWY)股市,主要是該國工廠生產疲弱、通膨壓力低迷,外界認為韓國央行(BOK)明年將緩慢升息,央行偏鴿竟然是激勵韓股走高的主要原因,並非是基本面利多所帶動。

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日日牛(365bulls.com)20171227技術指標綜覽-圖:為何前一晚蘋果重挫,台股還能持續走高?

  受到iPhone X的需求表現平淡消息影響,蘋果(Apple, Inc.)股價慘摔逾2.5%,連帶使相關零組件供應商股價同步走軟,美光(Micron)昨晚重挫4.24%,跌幅居費城半導體30支成分股之冠。然而,無論是蘋果還是費城半導體指數(SOXX)法人籌碼,目前皆維持良好的上升格局,而就能量潮(OBV)來說,蘋果的確是背離比較嚴重,至於費半指數的OBV在12/18還創下波段新高,但股價卻仍與月、季線纏鬥。

  法人籌碼之所以能維持上升趨勢,除了之前買進的庫存不能有大幅出脫的現象外,股價盤整期間還需見到小幅逢低加碼的力量。但本站的法人籌碼統計資料是把做多型共同基金(Long-only)排除在外,主要是因為做多型基金仍舊會受到散戶買進贖回壓力影響投資決策,散戶瘋狂買進,基金經理人手上的現金就會變多,加上一家公司投資比例上限的規定,他們就會被迫增持「還算可以但並非首選」的股票;相反的,散戶恐慌性贖回,又會出現被迫殺出「好股票」的可能,因此,他們的動作常常與市場真正的法人相反,所以本站不會將「做多型基金」納入法人籌碼的資料計算。

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日日牛(365bulls.com)20171222技術指標綜覽-圖:十大投資機構2018預測精華:股市繼續漲,金融最看好,公用事業蒙塵

  今天是華人的冬至,也是接近西方人聖誕佳節的時刻。回顧今年,儘管金融市場風波不斷,但至少各項資產都出現還不錯的報酬,即便是年中以前落後的能源與商品類股,也都能後來居上。當然,這當中若看錯時點、選錯標的,只能苦等回本的例子也是所在多有。每個人的口袋有限,選錯標的就會排擠到其他正確的投資項目,機會成本是相當昂貴的,有限的資源無法容許我們無限制地攤平(因為沒法預知最低點在哪,資金要分幾等份怎會知道,通常都是落得低點沒子彈的窘境);或者就是要盡可能地擴大投資範圍,這也做、那也做,反正多頭格局有做就有機會,多少都會中獎。

  若各位在今年只能接觸這類似是而非的投資技巧,照做之下想必也付出了不少學費,即便今年風險性資產大獲全勝,也有可能績效不如預期。各位投資朋友也應該感知明年的投資市場深具挑戰,前述那些因為不知道低點在哪,頻頻請您逢低就攤平的投資技巧,最好是敬而遠之,當然定期定額投資那又是另一個議題。若是單筆投資,則必須謹慎思考點位(其實任何時候都應該謹慎考慮),只因為多頭格局容易讓套牢的部位解套,但明年這樣的契機恐怕沒有今年來得豐富。

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日日牛(365bulls.com)20171221技術指標綜覽-圖:稅改利多出盡,只剩有價差但沒趨勢的雞肋行情

  美國國會終於讓稅改塵埃落定,但市場似乎已經提前反映此項利多。也就是說,若稅改不過,那股市必定震盪;若稅改通過,則讓股價點位維持不墜,不過要進一步上漲,就必須有其他利多支持。然而時至年底,除了外資基金經理人開始整理部位,準備放假之外,要有重大的波動,就得等明年開市再說,這也是之前本站認為無須每日汲汲營營、頻繁交易的主因。

  尤其以原先外界寄望頗深的稅改受惠類股如金融生技類股的表現來看,昨晚稅改通過後,前者可以說是「曲終人散」,後者則是「平淡無奇」。一度為市場寵兒的金融類股(XLF),本月份以來股價高檔震盪,沒出什麼事,然而本站統計的法人籌碼資料卻狂掉,有些令人吃驚;生技類股(IBB)的法人籌碼表現改善不少,不過也是在本月初就見高,與股價攀升至季線上方的表現有些背離。昨晚稅改在美國國會通過後,XLF僅以平盤坐收,IBB甚至還漲輸同樣也是法人籌碼背離的能源股(XLE)

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日日牛(365bulls.com)20171219技術指標綜覽-圖:拉馬福薩眾望所歸當選黨魁,市場出現南非幣利多出盡的避險動作

  南非執政黨非國大(非洲人國民大會)的全國代表大會上,南非副總統拉馬福薩(Cyril Ramaphosa)不負眾望獲得2440票,擊敗獲得2261票的勁敵、現任總統祖瑪(Jacob Zuma)前妻德拉米尼(Nkosazana Clarice Dlamini),當選非國大黨主席。南非幣漲勢目前仍持續保持中,並可望挑戰今年前波高點12.3左右的水準,但在此之前,投資者仍在觀望是否將有利多出盡賣壓出現。

  根據彭博社(Bloomberg)訪問分析師的看法指出,拉馬福薩當選黨魁之後,挑戰才正要開始。首先,祖馬坐在總統大位上還有兩年時間,這期間是否仍將出現政治雜音,尚不得而知。另外,此次非國大黨魁選舉,拉馬福薩與祖馬前妻的選舉結果是有史以來差距最小的一次,顯見黨內派系分歧日漸白熱化,拉馬福薩能否統合分裂的執政黨,是極具挑戰的任務。

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日日牛(365bulls.com)20171217周市場展望-圖:用ETF判斷南非幣可否進場或續抱,南非執政黨黨魁選舉也至關重要

【1217周市場展望】用ETF判斷南非幣可否進場或續抱,南非執政黨黨魁選舉也至關重要


  受到共和黨兩位關鍵參議員可望轉而支持稅改激勵,美國三大股指齊創收盤紀錄新高,美元也獲得提振,不過以周線來看,表現則相對平淡。

  (圖一)美元指數新興市場貨幣上週表現比較,可以發現新興市場貨幣中除了拉美貨幣表現較為弱勢外,亞洲貨幣南非幣則相對強勢,尤其是南非幣漲勢如破竹,主要與該國政治情勢出現變化有關,單週兌美元漲幅高達近8%,使之前短套在高點的投資朋友們又驚又喜。

圖一:上週美元表現相對平淡,新興市場貨幣中,南非幣表現一枝獨秀 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20171217周市場展望-圖一:上週美元表現相對平淡,新興市場貨幣中,南非幣表現一枝獨秀

  由於南非幣屬於高息貨幣,去年(2016)初觸底反彈以後至今引起不少買盤追價,不過對於更早之前接觸過南非幣的投資朋友,即便經歷這波明顯反彈,處於套牢狀況者還是很多,因此多少還是抱持著負面看法。這也沒錯,因為拉長時間來看,南非幣仍處於長期下降趨勢。

  本站留意到南非股市ETF(EZA)表現其實不差,再把南非幣走勢結合在一起比較,赫然發現長期以來,南非幣與南非股市的表現多數時間呈現正相關格局,也就是說南非股市上漲,南非幣就會走高,跟台幣走強,台灣股市卻傾向受害的邏輯不同,因為台灣依賴出口甚多。

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日日牛(365bulls.com)20171215技術指標綜覽-圖:經濟數據亮眼無用,歐洲續寬鬆,美國盯稅改,年底前少交易,持盈保泰為上

  無視於最新公佈的歐元區製造業PMI創歷史新高,以及服務業和綜合PMI同樣達到多年來高點的亮眼數據,如本站預期,歐洲央行昨晚的利率決策會議「鴿」聲嘹亮。

  歐洲央行除了宣布維持貨幣政策不變外,並表示利率將會在未來一段相當長的時間維持在現有水準,完全沒有提到任何「退出QE」的字眼。總裁德拉吉(Mario Draghi)也指出,如果經濟展望變差或金融狀況出現參差不齊,歐洲央行將會擴大資產購債計畫。另外,外界原先預期歐元區2020年通膨將推升至1.8%、歐洲央行可望在2019年上半年調高利率。然而,昨晚公佈的資料顯示2020年通膨預估僅達到1.7%的水準。

  本週經過這兩大央行的會議狀況可以看出,即便歐、美兩大央行不約而同調高未來幾年的經濟成長預測,但對於2019年以後的通膨展望預測也同時產生些許雜音。在聯準會FOMC備受關注的「點陣圖」中,2019年開始出現溫和的鴿派傾向,預計2019年將升息三次的委員減少了一位;而歐洲央行則持平看待2019年通膨,2020年通膨預測則不如外界預期。

  儘管預測可以修正,但或多或少可藉此感覺到景氣的能見度就到明年底以前,這也難怪歐洲央行乾脆不提「退出QE」,反而強調歐洲仍需要大量的刺激措施,以實現通膨目標。購買債券、持有和再投資都將提供支撐,以保經濟增長動能穩健且廣泛。可見德拉吉對於退出QE這件事仍有戒心,而且傾向「低利率」很長一段時間。

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日日牛(365bulls.com)20171214技術指標綜覽-圖:Fed偏鴿美元走低,南歐成強勢歐元擋箭牌,匯率角力永不停歇

  美國昨晚公佈11月份核心物價不如預期與前值,再度加深美國通膨壓力不高的疑慮,然而聯準會(Fed)主席葉倫(Janet Yellen)還是重申通膨只是暫時疲軟,仍將維持漸進升息的觀點,因為川普稅改未來幾年將溫和提升美國經濟,所以2018年也將保持升息三次的基調。

  不過,由於在FOMC備受關注的「點陣圖」中,2019年預期出現溫和的鴿派傾向,預計2019年將升息三次的委員減少了一位。此外,本次的利率決策投票中,也見到了兩名委員反對升息且聲明中維持通膨預期不變的狀況,而聲明發出後聯邦資金利率期貨交易的資料則預估,明年應該只有兩次升息,而非Fed強調的三次。

  也因此昨晚金價順利站上1250美元,黃金類股(GDX)也順勢大漲,法人籌碼也相對應增加,完全就是被聲明出爐所帶動,目前股價暫時被月線壓制,不過CCI日線已經出現買訊,未來只要法人籌碼不要出現逢高減碼的狀況,股價原本超賣的狀況還是能持續獲得改善。另外,GDX的剋星:2年期公債殖利率,若能進一步跌破頸線(1.78%),對於GDX漲勢的續航力將有相當的幫助。

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日日牛(365bulls.com)20171212技術指標綜覽-圖:黃金與澳幣接連被踹到年線下方,想要翻身端看今晚Fed會議

  在今日最新的技術指標符合市場名單中,赫然發現澳幣指數黃金類股(GDX)這對難兄難弟並列於「50日均線與200日均線死亡交叉」名單上頭。即便美元於9月初反彈,但幅度「氣若游絲」大家有目共睹,而光是這樣就可以把黃金澳幣接連打入年線下方,真的是令人歎為觀止。

  儘管美國聯準會(Fed)會議將於今晚之後登場,但此次升息機率近乎百分百的狀況早已為市場知悉,也多已反映在金融資產價格上。不過,昨晚就是眼睜睜看著黃金價格明明順利站上每盎司1250美元當下,卻又狠遭賣盤重砸,即便今早亞洲盤回復漲勢,但也是一付小心翼翼的景象,必須等到今晚Fed評論未來通脹前景後才會有較大波動。不過就法人籌碼現狀來看,無論是黃金指數(GLD)還是GDX,表現真的有夠疲弱,前者已經在測試前波低點,後者還在持續破底中,顯見此時並沒有太多法人想押身家在黃金上頭,但分析師口沫橫飛的看多言論倒是不少。

  本站之前就已提過,儘管股價十分超賣,做反彈也要等CCI買訊出現,而且就算是此訊號出現也不保證漲幅。若只是單憑價格便宜加上幻想著Fed低通膨投降的論述,便因此而看多黃金,那幾乎算是賭博並非投資。

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日日牛(365bulls.com)20171211技術指標綜覽-圖:美元低檔蓄積動能,高配息新興債基金表現受壓

【1211周市場展望】美元低檔蓄積動能,高配息新興債基金表現恐受壓
 

  上週五(12/8)美國公佈的11月份非農就業數據,呈現了一股不慍不火的態勢,整體非農就業數據表現超乎預期,但老毛病還是薪資增長溫吞,儘管如此仍是比前值要高。失業率仍維持在17年低位,顯示美國經濟仍處健康發展,也因此即便薪資成長數據公佈不如預期當下,美元短暫軟腳之後又稍微恢復元氣。

  今年以來美元真是衰尾到底,毫無疑問,今年是美元近十多年來表現最為糟糕的一年,兌主要競爭對手貨幣的跌幅將近一成,在G10貨幣中的表現也僅略佳於墊底的紐幣。對於美元後勢,當前投行機構看跌的預測也依然堆積如山,這些機構們認為,即便當前存在鷹派聯準會(Fed)、經濟全面復甦、川普(Donald Trump)交易重現等利多,但這些都不足以在明年刺激美元走強,主要是由於全球經濟成長步伐加快,非美央行態度更為趨於鷹派,美元明年要走高恐仍面臨重重困難。

  這些論述聽起來好像也沒啥不對。不過,當這些分析師滔滔不絕且方向一致的時候,我們還是得關心他們實際的「作為」,也就是觀察法人籌碼動態,否則這些分析師既跟我們非親非故,也跟我們沒甚麼利益瓜葛,難道真會這麼「佛心」來著,把事實都一五一十告知嗎?這些放送全球、眾人皆知的「看法」若是真知灼見,那誰來當投資市場中的輸家呢?

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日日牛(365bulls.com)20171208技術指標綜覽-圖:美國基建方案將出爐,美元出頭黃金瑟縮,留意11月份非農就業

  今早看到黃金已跌破1250美元大關,真是令人感到不勝唏噓。有些投資朋友會認為,明明處在這種多事之秋,為何黃金就不爭氣點呢?不過,有時投資不能單靠感覺以及刻板印象來執行,例如說:只要有危機的話,黃金就一定漲;升息的話,匯率必定走高(如果是這樣,美元應該已漲到天邊才對)。那麼,投資判斷到底要靠什麼?當然是觀察比我們有錢的大戶(法人),他們到底做了些什麼動作,站在巨人的肩膀上比什麼都重要。

  長期追蹤本站的朋友便知,自11月中開始,本站一直提醒各位朋友黃金面臨灰頭土臉的狀況,在11/13的周市場展望當中提到黃金類股(GDX)今年以來的表現一直受限於美國2年期公債殖利率的走勢,隨後在11月底的技術指標綜覽分析中也陸續提醒各位,黃金指數(GLD)GDX法人籌碼接續破底的狀況,要避險的話倒不如逢低撿貨20年期公債指數ETF(TLT),因為即便今年即將面臨第三次升息TLT價格也因此上下震盪,但其無論是法人籌碼還是能量潮(OBV),都維持相當完美的上升趨勢。反觀GLD與GDX的法人籌碼,前者在本月初以來是有反彈,但仍處於下降趨勢;後者並沒有改變破底的狀況,儘管股價也的確超賣,但仍建議想撿便宜的投資朋友等到CCI日線出現買訊再說。

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日日牛(365bulls.com)20171207技術指標綜覽-圖:近來頻遭拋售的科技股,未來命運到底如何?

  若檢視全球各個國家或區域股市的線圖會發現,本站常提到的能量潮(OBV),在11月初左右都達到相對高點的位置,但股價卻仍續漲至11月底,儘管並非所有的股市都這樣表現,但這樣同步「背離」的巧合,不禁令人想到就是那些少數且具規模的外資法人,不約而同的一致性佈局與規劃,否則這些相距十萬八千里的證交所們,股市線型竟相當類似,世間哪有這麼巧合的事?

  為何只看能量潮(OBV)這指標?主要是多數股市目前都處在相對高點的位置,有沒有人想要砸錢拱高,還是有人已經想要離開,光看價格指標找不出任何線索,唯有量能與籌碼指標在這個時候提供相當良好的方向,本站的法人籌碼指標並不公開,但各位投資朋友可以輕易找到各個股市的OBV進行參考,尤其是這兩個指標在與價格指標不一致的時候,特別會令人心生警惕,也有助於各位投資朋友不會被短暫的上漲行情所迷惑。

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日日牛(365bulls.com)20171206技術指標綜覽-圖:法人圖謀結帳放大檢視稅改,出清部位藉口永不嫌多

  正所謂好景不常,美國稅改過關的歡欣氣氛只有持續一下,隨後就被早有結帳企圖的法人放大檢視細節。之前才發表報告指出說稅改過關,美股可望再漲三年的高盛(Goldman Sachs),之後又發表另一篇報告,指出未來通過的稅改版本可能會比較偏向參議院的版本,稅改對企業的效益恐不如預期來得高,儘管明年仍看好風險性資產表現,但報酬可能備受壓抑,與上週之前樂觀看待稅改效益的口吻大相逕庭。

  而之前慘遭殺戮的科技股,儘管昨日展開反彈,但力道疲弱。就連備受稅改激勵的金融股小型股也出現獲利了結賣壓,也因此今早亞洲股市表現一片慘綠,不僅與美國科技股關係密切的台灣股市韓國股市出現1%以上的跌幅,就連日圓升幅還算溫和之下,日本股市都可以重挫近2%。

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日日牛(365bulls.com)20171204技術指標綜覽-圖:全球股市股價與能量潮出現背離,「最後一隻老鼠」遊戲已經啟動!

【1204周市場展望】全球股市股價與能量潮出現背離,「最後一隻老鼠」遊戲已經啟動!

  日前(12/2)美國稅改法案終於獲參議院足夠票數通過,投票結果為51票贊成、49票反對。參議院在經過艱難而漫長的徹夜辯論之後,最終放行。預計今日(12/4)參眾兩院代表就會開始著手解決兩個版本之間的分歧,最終拿出一份法案呈交給總統。如果一切順利,美國總統川普(Donald Trump)可望在今年底正式簽署該法案。

  即便稅改進度又向前了一步,但美國金融市場總是不缺乏消息。前美國國家安全顧問弗林(Michael Flynn)認罪,可能作證川普指使他與俄方接觸,道瓊工業指數(INDU)一度深跌300點,並跌破24000點關卡、標普500指數(S&P500)跌幅擴大至1.6%、那斯達克指數(NASDAQ)跳水深跌1.7%,恐慌指數(VIX)更一度刷新逾兩周盤中高位,幸好午盤之後共和黨表示已擁有足以通過參院稅改案的支持票,美股跌幅因而收窄,VIX指數也收了一個超長上影線。

  若美國稅改順利實施,將為美國帶來1.4兆美元的負債,對時不時又得討論政府要不要關門的美國而言,外界解讀其債信評等恐將蒙上一層陰影。不過,本站觀察20年期公債指數ETF(TLT)法人籌碼,從去年(2016)底就一直穩定的增加,即便本月(12月)有可能迎來今年第三次的升息,似乎也無法阻擋中長天期債券殖利率下滑的趨勢(意指中長天期債券價格上漲,一般來說,升息將使債券價格走低)

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日日牛(365bulls.com)20171201技術指標綜覽-圖:美稅改希望相隨,科技股軟腳反彈;新興市場股市遭套現,反彈摸底都要小心

  如同本站預料,美股昨晚因美國稅改順利過關預期而氣勢如虹,但非美股市不僅沒有雨露均霑,還連袂出現齊同摔跤的窘境。由於昨晚參議院共和黨人麥凱恩 (John McCain) 支持稅改議案,美股漲幅擴大,道瓊工業指數(INDU)一度漲逾350點,收盤時漲幅超過300點,首次收在24000點上方;標普500指數(S&P500)亦創下紀錄新高,而前天因為費城半導體指數(SOXX)跳水,加上股市明星:科技五巨頭(FAANG)市值蒸發600億拖累,即便那斯達克指數(NASDAQ)昨晚回復漲勢,但暫時無法收在歷史新高紀錄。

  本站曾經提過,科技股中長天期債券殖利率相當敏感,近期稅改進度突飛猛進,導致美國中長天期債券殖利率走高,而科技公司過去這幾年利用舉債炒作自家股票是家常便飯,不過只要利率上揚,想再利用此招刺激股價,成本自然相對提高,倒不如在還有獲利的時候,趕快把股票賣一賣還錢去了。此外,美國稅改預計把企業稅下降至20%,然而科技公司目前企業稅已經是18.5%,稅改順利對科技股而言可說沒啥激勵作用。本站觀察,那斯達克指數漲跌量能線已出現勢頭轉而下彎的狀況,即便還沒跌破上升趨勢,仍必須留意市場逐步把資金轉移到內需股的可能性。

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