股市偏多格局不變，還有漲不多的市場可以進場嗎？ @ 日日牛技術分析投資筆記

地緣政治的緊張，一點都不影響股市走高的動能 (除了當事者俄羅斯，還有部分歐洲股市之外)。上週股市周線收紅仍占多數，除了屢創新高的美股外，新興市場指數ETF亦創下三年來的新高，果然開始攻佔下半年漲幅排名的版面，其中，即將在10月份舉行總統大選的巴西，股市在中國股市的帶動下，表現異常亮眼。

筆者認為，俄烏危機歹戲拖棚，拖累全球股市效應有限，受影響的範圍也僅屬於東歐或部分歐洲股市而已。現在全球股市分成三大區塊：創下歷史新高的族群、在三年收斂區間的族群以及在底部打底突破下降趨勢的族群。既然全球股市到年底前投資氣氛良好，美股創下歷史新高又讓大家下不了手，那麼就來說說，這些還沒創下歷史新高的市場，到底哪些可以留意的？

2011年美國降評被打趴，現處在收斂區間中的市場，大宗物資目前點位最佳

2011年美國發生被降評事件後，不管是什麼樣的風險性資產都中箭落馬，當時只有黃金類股屹立不搖。不過說也諷刺，美國被降評之後，股市卻頭也不回的頻創歷史新高，走得跟飛的一樣，風暴中的主角都沒事，有事的卻是其他人，當年一跤重衰之後，不少市場現在還處在復健狀態，這些市場集中在新興市場與原物料。(圖一A~D) 顯示這些市場近五年來的周線圖，可以發現這些市場還在努力的往前三年的高點邁進，有些市場還離前三年的高點距離頗遠。值得欣慰的是今年年中以後新興市場ETF已突破大型三角收斂區，離三年前高點僅一步之遙 (圖一A)；而中國國企股整理形態良好 (圖一B)，搭配整理非常非常久的上證指數在7月甫突破收斂整理，上證2000點經過快兩年的焠鍊已是堅強的底部區 (圖一C)，今年也在經濟數據好時壞、房地產利空消息頻傳的情況下利空不跌，中國股市前景可說露出曙光。不過，依照 (圖一A~C) 以下週MACD與周KD值來看，新興市場股價目前稍微有一點過熱，近期回測均線或平台整理的機率大，然而這也是機會，錯過就可惜了。

圖一A：新興市場指數ETF(EEM)突破三角收斂格局，均線也呈現多頭排列 (資料來源：stockcharts.com，2014-08-29)

圖一B：國企股目前還處在大三角收斂格局中 (資料來源：stockcharts.com，2014-08-29)

圖一C：上證今年7月已突破收斂格局 (資料來源：stockcharts.com，2014-08-29)

要找沒有過熱的收斂整理市場，非CRB指數莫屬了。今年一開始CRB指數表現銳不可擋，主要是受到能源與油價走勢所帶動 (圖一D)。CRB指數的權重中，最初是農產品佔比較大，但為更正確地反映商品價格趨勢，歷經多次調整，能源價格走勢佔比越來越重，目前原油在指數權重中佔比為23%。然而7月以後受到原油期貨下跌影響，目前跌到今年以來漲幅的0.618位置，然而最近兩周已開始出現止穩現象。首先上週五站上月線，周線也開始收紅，儘管周MACD還未反應但日MACD經過近兩個月的蜇伏，已低檔黃金交叉 (圖一E)，若以類股來看，能源類股與農業類股的止穩應該功不可沒。

圖一D：CRB指數周線今年已突破收斂區間，然7月因能源價格拖累跌破短期頸線 (資料來源：stockcharts.com，2014-08-29)

圖一E：CRB指數日線最近兩周出現止穩跡象 (資料來源：stockcharts.com，2014-08-29)

(圖二) 顯示今年以來CRB指數與西德州原油期貨 (藍點線) 與下方四種產業類股ETF (分別為能源XLE/農業MOO/礦業XME/黃金GDX) 的比較圖，CRB指數的確受到大宗物資價格影響甚劇，特別是原油。然而能源指數在7月跌幅沒那麼恐怖，倒是農業類股較為疲弱。不過，看起來在8月份這四大類股目前股價形態良好，尤其在美元走勢升幅不減的情形下，能源與農業突破下降趨勢，礦業突破7月初高點，黃金則高檔震盪，相信在9月開始原物料相關類股旺季行情加溫已然成型，此舉跟筆者之前幾篇講述傳統旺季行情類股文章不謀而合（詳情請見：《本週葉倫聯儲年會為重頭戲，八月底前鎖定有傳統旺季行情的市場佈局》與《按照時令與節氣，利用能源、礦業、黃金投資幫自己加薪》）。

圖二：CRB指數與原油價格、能源＋農業＋礦業＋黃金ETF今年以來走勢圖 (資料來源：stockcharts.com，2014-08-29)

2011年以來逐步破底的巴西與俄羅斯，現已天壤之別

或許各位會好奇之前提到新興市場時不見印度、巴西與俄羅斯的蹤影？本篇主題是還未創歷史新高的市場，因此印度就甭談了。而巴西與俄羅斯周線因為三年下來並非處在收斂區間，而是逐步破底的下降趨勢 (圖三A/B)，不能與上述的新興市場歸在一類。這兩者現在線型已是天壤之別：巴西最近已突破三年來的下降趨勢，而俄羅斯因為地緣政治事件還在下降趨勢中輪迴。因此，就線型上來說，巴西的確是優於俄羅斯，不過，跟其他新興市場一樣，技術指標最近有點過熱，但由於今年新興市場的選舉行情，市場都偏多解讀，巴西即將在10月份舉行總統大選，無論是未來平盤整理或回測均線，都可留意進場的時機點。

圖三A：巴西股市近期突破三年來下降趨勢線 (資料來源：stockcharts.com，2014-08-29)

看到可憐的俄羅斯股市，相信各位三不五時都會手癢吧！無奈總統普丁翻臉比翻書還快，俄羅斯應該是所有股市中線型最醜的，除了破底之外，高點也一波比一波低，真是屋漏偏逢連夜雨。其實因為油價的關係，下半年通常是俄羅斯股市的旺季 (圖四)，勝率通常都不錯，筆者相信俄羅斯仍會有一些小反彈可以操作，但前提是不能買貴，以防又被地緣事件傷到，從前波低點、乖離率與KD值至少可以在買點的部分找尋蛛絲馬跡，要賺俄羅斯的錢今年必須快狠準。

秋天似乎已經到來，創新高的市場無需害怕，跌深翻多的市場更要把握，祝各位操作順利。

圖三B：俄羅斯股市還在下降趨勢中徘徊 (資料來源：stockcharts.com，2014-08-29)