法國大選首輪結果出爐，選民確定擺脫令市場驚嚇指數爆表的極左派候選人梅朗雄(主張脫歐且信奉激進的社會主義)，由親歐派候選人馬克龍取得領先地位，將與另一名也主張脫歐但較溫和的候選人雷朋在5/7角逐總統大位。但由於民調顯示，脫歐派的雷朋將無法在第二輪取得壓倒性的勝利，歐元兌美元聞訊大漲，避險性質的黃金下跌，道瓊期指走高。
不過，必須留意歡樂氣氛反映的持久性，至少要讓原油可以重新回到每桶50美元之上，或是黃金進一步跌破月線(1268美元)，才算風險偏好再度回到主場。
本週是進入五月份前最後一周的交易區間，也就是僅剩下一周的時間，我們便將開始進入所謂「五窮六絕」的股市淡季。回顧今年以來的股市，也算是對投資朋友有所交代，沒有前兩年急漲急跌的狀況，也比較能看得到趨勢成型。
自三月以後相信各位投資朋友也很明顯地看到各類的股市資產，高點可以說已經出現，雖然還沒到崩盤的格局，但以目前來說上檔有壓的確是股市多頭部位操作相當棘手的部分。我們在上週也看到股市中矛盾的地方，例如在美股當中，能源類股是破底的，但那斯達克指數(NASDAQ)卻創下歷史新高；日圓在年線關卡前回跌，然而美國各天期公債殖利率卻遲遲無法站上月線(公債目前止穩中，沒有大跌)，也因此就算股市反彈也感覺人氣少到背脊發涼。
(圖一)為美國標普500指數ETF(SPY)，與其他九大產業類股半年來的日線圖總覽，藍線為50日均線(季線)，紅線為200日均線(年線)。只要股價自高點下跌陷入盤整，並且與季線纏鬥中的，就是修正格局(Correction)，可以看到除了美股大盤SPY正處盤整格局外，九大產業類股中就有四個產業已陷入修正格局，包括金融股(XLF)、工業類股(XLI)、原物料類股(XLB)與健康護理類股(XLV)，這些類股除了上檔反壓需克服外，最重要的就是不能跌破頸線。
然而，另外也有四大類股屬於上升趨勢，也就是股價仍完好地在季線與年線上方，季線與年線亦呈現多頭排列，這些類股包括：科技股(XLK)、非核心消費類股(XLY)、核心消費類股(XLP)與公用事業類股(XLU)，不過，由於後兩者屬於防禦型類股，也就是股市氣氛不佳時才會表現突出，因此看得出來目前盤面的強勢股應該就是XLK與XLY，這兩者撐盤力道需隨時檢視，當然之前所提到的修正格局類股也絕不能跌破頸線，否則光靠科技類股與非核心消費類股的拉抬，力道總有用盡的一天。
圖一：美股九大產業中僅剩科技股(XLK)與非核心消費股(XLY)兩個成長類股撐盤 (資料來源：stockcharts.com)
我們來看看已經中箭落馬的能源類股(XLE)，如今已是九大類股中唯一率先成形的下降趨勢，因此在(圖一)用黃色框框特別標出。早在三月份股價已經滑落至年線下方的能源股，曾經在三月底試圖振作，無奈季線已下彎反壓甚重，挑戰站穩失敗，因而又轉為回落，目前股價又逼近去年11月的低點水準。筆者曾經在2/20的周市場展望文中探討能源類股表現與大盤的關係 (新朋友請爬文：能源類股周線報酬若低於大盤3%以上的意義是...？股市高點來了嗎？)，當時XLE股價還沒有跌破年線。隨後XLE在三月跌破年線之後，許多股市標的的高點開始形成，最早在二月底就看到，最晚則在3/20左右。我們要關心的是，上週成長型類股表現仍強，股市也不是沒有亮點，那麼，能源類股的續疲有可能將大盤拖下來嗎？
(圖二)上方為能源類股指數ETF(XLE)相對科技股指數ETF(XLK)的表現，下方則分別有標普500指數ETF(SPY)與新興市場指數ETF(EEM)來對照。
第一個驚人發現：雖然XLE離去年起漲點還很遠，但相對XLK的表現已經破底。另外，若依照過去三年XLE相對XLK表現跌破上升趨勢或頸線後(粉紅色直虛線)，約1~2個月的時間股市就會觸頂走低，只不過2016年初能源類股觸底反彈轉為上升趨勢後，股市跌幅比較小而已，就如同(圖二)中去年第三季SPY的跌幅才近5%，EEM則出現一成左右的跌幅。
如今XLE相對XLK表現跌破上升趨勢已三個月的時間，加上又已跌破去年初低點的情況來看，目前SPY自3/2高點跌幅才1%，EEM自3/20高點至今的跌幅也才1.74%，這樣的情況倒是耐人尋味，要則隨後補跌，不然就是(圖一)中已在坐輪椅的「修正類股」突然大喊：「我出運了」，然後飛也似的突破反壓，才能化解股市進一步修正的危機。
然而，按照能源類股這種疲弱的態勢，加上防禦型資產也下不來的情形，這也不排除是法人對風險性資產投下了不信任票的徵兆。若要搶短應該還是以強勢類股較佳，提供給各位朋友參考了。
圖二：能源類股(XLE)相對科技類股(XLK)表現已破2016低點，股市資產風雨飄搖徵兆又添一筆 (資料來源：stockcharts.com)
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