慎防科技股減重達標非由高盛判斷，而是葉倫，關鍵在漲跌量能線 @ 日日牛技術分析投資筆記

日日牛(365bulls.com)20170703技術指標綜覽-圖：慎防科技股減重達標並非由高盛判斷，而是葉倫，關鍵在漲跌量能線

【0703周市場展望】慎防科技股減重達標非由高盛判斷，而是葉倫，關鍵在漲跌量能線

　　時間過得真快，今年已經過了一半。檢視今年上半年金融市場的表現，其實還算好操作，股市資產多數掙得正報酬。除非特別在能源類股與俄羅斯股市選擇接刀，但這比矇著眼睛射飛鏢還難，因為我們可以看看上半年美國各個產業類股的表現(圖一)，十大產業類股中只有能源類股今年以來表現最差，其他九大類股今年以來都表現良好，以機率來說，用猴子射飛鏢的方式要射中能源類股都頗困難，投資朋友在上半年若遇到請各位在此陸續接刀的投資機構，可能要重新評估一下投資功力的良窳，即便該類股總有一天可能翻身，但悻悻然苦等回本的滋味料必相當不好受。

圖一：上半年美股中僅能源類股暗自垂淚，其餘皆掙得正報酬 (資料來源：stockcharts.com)

　　同樣的在全球資產部分(圖二)，除了原油與俄羅斯股市表現不佳外，其餘資產表現都還算良好。美國上半年都已經升息兩次，稍早一度造成市場的「美元荒」，以及到目前為止都還一直走高的三個月倫敦銀行同業拆款利率(London Interbank Offered Rate，LIBOR)，然而此舉既沒有重創金價，也沒提振美元，更沒有從新興市場股市提款，倒是油價出乎預期的疲弱，連帶拖累俄羅斯股市走低，成為新興市場中少數的苦主。

圖二：全球資產上半年表現良好，油價與俄羅斯股市淪為票房毒藥 (資料來源：stockcharts.com)

　　因此，從今年上半年全球金融市場的狀況再度得到實證，「常識投資」其實蘊藏著危險。諸如升息或降息會使哪些市場受到影響、美元強或弱就該影響哪些市場等等，這些看似為「道理」的投資規則，時而運行，時而失靈，重點是我們無法確切得知何時才能適用的情況下，只能將焦點轉移到關注法人要拱哪一個市場，追隨其步伐便是，人家是好幾個億在玩，風險還比我們一般人高，他們也不像散戶今天買明天跑，比較有可靠性，重點是市場方向法人說了算，小散戶再怎麼有看法，都只是穿了恨天高的矮子，這是我們在選擇技術指標分析時的重點，選對技術指標觀察，就能發現法人的足跡，畢竟他們也並非偷偷摸摸的在操作，因為必須成交才能實現看法，但也因為成交，價、量都會改變，指標也會跟著變，只是我們沒有去留意罷了。

　　回顧完上半年表現，日子還是得走下去。六月份全球的強勢市場似乎開始面臨獲利了結的壓力，包括今年以來表現亮眼的美國科技股、屢創新高的歐洲股市以及新興市場股市明星：印度股市等等，的確令人開始擔心修正是否要來臨了。

　　本站曾經在5/22發佈的的周市場展望中介紹一個指標：漲跌量能線 (漲跌量能 = 指數上漲時的成交量減去指數下跌的成交量)，這條線往上就是上漲量能大於下跌量能(新朋友請爬文：美股漲跌量能洩天機，若無法突破將激似2015年8月股災前)，那篇文章曾提過在2015年8月份股災前，漲跌量能線與創新高的股價背離，也就是上漲量能滑落，但股價還是創新高的話，就要小心股災的可能性。(圖三)就是2015年漲跌量能線下滑，但指數仍舊維持高檔不墜的狀況。

圖三：2015年6月漲跌量能線觸頂，但指數仍維持兩個月高檔不墜，背離明顯 (資料來源：stockcharts.com、日日牛)

　　而六月初的周市場展望中，筆者又幫各位投資朋友更新此圖。(圖四)就是截至今年6/3的狀況，很明顯的標普500指數的漲跌量能線已快接近今年三月高點，指數雖然比三月當下還高，但還在可接受的範圍，只要上漲量能趕快補上。那篇文章跟各位投資朋友提醒，由於標普600指數(小型股)上漲量能較弱，自去年12月觸頂後一直沒創高，因此指數都靠科技股在撐，而最下方的科技股漲跌量能線必須密切留意。

圖四：美股大盤明顯的就是靠科技股在撐，小型股始終使不上力 (資料來源：stockcharts.com、日日牛)

　　一個月過去了，(圖五)就是漲跌量能線的最新狀況。可以發現標普500指數的漲跌量能線並沒有續創新高，原因就是最下方的科技股漲跌量能線急劇下滑，在法人決定洗清科技股浮額的情況下，頻頻發表看空報告，此舉的確奏效了，那斯達克指數ETF(QQQ)的能量潮(OBV)狂掉，裏面湊熱鬧的散戶無不鳥獸散，紛紛找防「空」洞避難，然而法人籌碼頂多些微下滑高檔震盪。

　　舉蘋果(Apple, Inc.)這檔個股為例，股價自156美元下滑到142美元已減少9%左右的水準，OBV當然也是慘跌，然而法人籌碼還是維持股價在152美元左右的水平。這代表什麼意義？如果你跟巴菲特(Warren Buffett)一樣陸續在100美元左右買進蘋果，現在應該還可以坐在陽台喝著下午茶，邊微笑邊看著近期才進場的散戶忙東忙西找掩護的舉動。

　　那巴菲特會不會因為高盛(Goldman Sachs)發表看空報告而賣掉蘋果股票呢？這我們不得而知，只能持續關注法人籌碼或是(圖五)最下方的科技股漲跌量能線來得到蛛絲馬跡，其實最近是蠻關鍵的，只要科技股漲跌量能線能維持上升趨勢，美股的漲升動能就比較保得住，在小型股還是無法貢獻的情況下。那美股能代表其他國家股市嗎？只要看看兩年前八月股災當下全球金融市場的狀況便知，只能用無一倖免來形容。

圖五：科技股漲跌量能線面臨上升趨勢保衛戰，成為美股動能關鍵 (資料來源：stockcharts.com、日日牛)

　　展望本週，全球有一堆央行官員將要發表談話或舉行利率會議，包括瑞典央行與澳洲央行將召開利率會議；歐洲、英國、聯準會(Fed)都有官員發表談話，週四(7/6)歐洲央行與Fed將發佈會議紀要，週五(7/7)的重頭戲除了非農就業數據之外，Fed也將向國會發佈貨幣政策報告，副主席費雪(Stanley Fischer)將就政府政策及勞動力市場發表講話，因此本週可說是「央行周」，也是重要的市場波動來源，唯一可以扭轉法人籌碼的因子，就是央行政策，或許科技股的減重達標了沒，並非高盛說了算，而是葉倫(Janet Yellen)，提醒各位朋友留意了。