美國公佈疲弱通膨後，歐洲央行是否接棒偏鷹，值得關注
上週五(7/14)美國公佈的6月CPI創9個月新低，核心CPI增速創2015年1月以來新低；另外，6月美國零售銷售連續第二個月下滑，環比降幅為一年來最大。這些經濟數據雖透露了些許美國經濟「溫和」成長的訊息，但也和緩了市場對於緊縮的擔憂。數據公佈後，投資銀行高盛(Goldman Sachs)將今年12月聯準會(Fed)的升息機率下調，他們預計12月升息機率為50%，此前預計為55%。
不過美國金融部落客Zero Hedge指出，即便經過下調，高盛對聯準會(Fed)的升息預測也顯得比市場預期更偏鷹派，但目前美國聯邦資金利率期貨預期的升息機率，的確與高盛預期的比較接近，目前顯示12月升息機率為50.7%，而美國媒體預測的12月升息機率則低至四成。
明明已經升息三次，股市也勇者無懼的創下新高，照理說升息不應該算是多頭的絆腳石才對，為何這次市場比以往更加留意升息的蛛絲馬跡呢？原因當然就是通膨數據一直都未盡理想，但全球央行想要緊縮的心態仍舊益發彰顯，這使得目前估值不算太便宜的金融市場感到相當緊張。
無法趕上進度的通膨數據，可以說讓金融市場懷有一絲希望，那就是央行可以改變他們的心意，倒也並非希望返回寬鬆的道路，而是在無可避免的緊縮旅程中，可以多點空間與時間，畢竟說像筆者之前提過的：「法人還想繼續股債多頭派對，就怕央行說快回家洗洗睡」。
根據目前本站的法人籌碼資料，儘管有些標的法人籌碼回溫的速度的確趕不上近期股價攀昇的幅度，但沒有撤走也是事實，此點與(圖一)的美股漲跌量能線相符。可以看到標普500指數漲跌量能線終於突破三月份高點，令多頭放心不少，最主要還是歸功科技股的漲跌量能線在之前清完浮額後，成功觸底反彈走高，儘管代表小型股的標普600指數漲跌量能線還是無法突破新高，但至少底部也是愈來愈高的態勢，顯示此波漲勢也並非完全是虛有其表。
圖一：標普500指數漲跌量能突破新高，科技股回神觸底反彈為最大功臣 (資料來源：stockcharts.com、日日牛)
不過，我們也必須提防美林證券(Merrill Lynch)分析師哈奈特(Michael Harnett)的猜測：「央行在通膨力道未達標準卻硬要緊縮的目的，只是為了要波動率回歸市場」，言下之意央行緊縮並非劍指通膨，而是估值過高的金融資產，搭配法人籌碼僅緩步增溫的跡象，筆者傾向小心謹慎的看待此波漲勢，尤其接近8月底全球央行年會舉行的日期。而時間近一點的就是本週的歐洲央行會議了，最近緊縮言論不斷的歐洲央行總裁德拉吉(Mario Draghi)，是否又將緊縮議題拉回變成金融市場主軸值得留意，提供給各位朋友參考了。
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