日日牛 技術分析投資筆記

　　白宮內鬥出現明朗化，但尾盤轉弱源自於高盛證券(Goldman Sachs)在上週五(8/18)發表的一份報告，指出由於川普(Donald Trump)的支持率持續下降，創下歷任總統任職首年的新低，而低支持率將提高立法通過的風險；此外，高盛認為因財政懸崖問題導致政府短暫關門的可能性為50%。這些接二連三的不確定因素，致使美股尾盤漲幅又吐回。

　　各位投資朋友心中應該就如同上週五美股的表現一樣，時而偏多、時而偏空，常常搞得自己精神分裂。若點開今日最新的技術指標符合市場名單，會發現股價收在月、季線下方，且月季線已死叉的「中期偏空指標」名單上，不乏多頭標的名列，包括法國股市、德國股市、日本股市、泰國股市、羅素2000指數(美國小型股)、製藥類股、運輸類股、能源類股等等；然而，也有許多標的名列於「中期偏多指標」名單上，包括澳洲股市、巴西股市、菲律賓股市、俄羅斯股市、上證指數、基本金屬與原物料、新興亞洲、金磚四國股市等等高風險標的，不過「中期偏多指標」名單也有一堆防禦型資產上榜就是。

　　我們可不可以單靠某些多頭標的名列「中期偏空指標」就斷定空頭要來？當然不是這樣，但光多數防禦型資產穩穩佔據「中期偏多指標」名單上，就足以讓我們多點提防。

　　(圖一)可以看到代表小型股的標普600指數(S&P600)，其漲跌量能線(上漲量能減掉下跌量能的累計)已跌破3月的低點，有些怵目驚心；然而加上大型股的標普1500指數(S&P1500)與標普500指數(S&P500)的漲跌量能線至少還能撐在第二頸線(粉色虛線)上方，原因當然就是最底下的科技股代表：那斯達克指數(NASDAQ)的漲跌量能線目前還勉強維持上升趨勢，儘管沒多久又得面臨上升趨勢保衛戰。

圖一：美國小型股漲跌量能跌破3月新低，科技股死守上升趨勢 (資料來源：stockcharts.com、日日牛)

　　本站持續關注美國小型股的狀況，除了它是風險偏好的觀察指標外，在8/7的周市場展望中曾經提過美國小型股指數ETF(IJR)的5日RSI落入30下方，股價呈現賣超格局，今年以來每逢此時點不失為一個佈局的機會，但前提是必須觀察騰落指標(漲跌家數線，AD Line)站穩收斂三角之上。不過，若各位投資朋友能每日追蹤本站，即可察覺本站在隨後兩週內已發出不少小型股漲跌量能線與騰落指標不太妙的訊息，整體股市氣氛也是詭譎難測。

　　(圖二)是IJR與小型股漲跌量能線(綠線)的比較圖，上週五IJR的股價已來到3月份低點價位附近，但漲跌量能與當時比較已經不可同日而語，下滑的幅度有些恐怖。儘管5日RSI落入30下方的確顯示股價超賣，然而RSI這種指標不是沒有鈍化的可能，前提是趨勢指標：標準化後的MACD線(PMO)必須維持一底比一底高的態勢。由(圖二)上方的PMO線觀察，在8月初以前這樣的前提都成立，然而此線在8月中後跌破上升趨勢，股價超賣已經不是可以止跌或介入的理由，就算股價未來反彈，也要看漲跌量能有沒有跟上，否則還是趁機調整部位為佳。

圖二：美國小型股指數ETF(IJR)股價已來到3月前低，但漲跌量能已不能同日而語 (資料來源：stockcharts.com、日日牛)

　　不過，看看科技股，又會覺得市場沒那麼悲觀。

　　(圖三)是本站曾經跟各位分享過的科技股指數ETF(XLK)周線圖，當時拿這張圖講述上升趨勢標的只要不跌破20周均線，CCI周線由下往上突破 -100就是絕佳買點。然而各位可以發現，強勢的上升趨勢標的要跌破20周均線相當困難，如果要跌破利空一定比較大條，而且跌破之前一定會示警，就好像飛機降落，並不是從天空垂直下降，而是慢慢滑翔的狀況。

　　我們可以看到在2015年八月股災前，XLK曾經叩關好幾次20周均線，但都沒跌破。但要怎麼知道哪一次會跌破？當然無法知道，但可以從先前股價是否愈來愈弱來判斷。就好像XLK在八月股災前最後一次叩關20周均線(虛線編號2)之前半年，往下看CCI周線的表現，除了高點愈來愈低，而且隔沒多久CCI周線就掉下來測試零軸，都是股價無力的表現，也因此當編號2的CCI周線終於跌落 -100下方，反而要怕「摸底摸到大白鯊」，反彈除了要逃命，也要防止接下來要發生大事的可能。

圖三：2015年八月股災前半年，科技股指數ETF(XLK)的CCI周線高點愈來愈低，測試零軸頻率也愈來愈高 (資料來源：stockcharts.com)

　　以目前XLK周線的現狀來看，如今還是維持著完美的上升趨勢，甚至距離20周均線有些遠。往下看CCI周線，除了一年前的英國脫歐(Brexit)事件回測零軸外，至今都沒有與零軸相會過。唯一美中不足的是CCI周線高點愈來愈低，這點與本站所統計，科技股的法人籌碼沒有增加且停滯不前的現象，有異曲同工之妙。

　　若以漲跌量能線觀察，美股擺明就是由科技股撐盤，它如果看起來暫時沒事，只是比之前稍虛了一點，只要漲跌量能線與CCI周線還能維持，即便小型股有夠落魄，或許美股也還能夠苟延殘喘，但科技股就是要再拖老命上演即刻救援的戲碼便是。

　　本週需要關注的就是全球央行年會的召開，美國聯準會(Fed)與歐洲央行(ECB)都已經發表上月會議紀要，看起來相當謹慎，兩者都聞不出一絲偏「鷹」意味，ECB的會議紀要中更表達了對強勢歐元的擔憂，也因此這次的會議或許什麼都不會發生。

　　不過，更需要關注的還有美國即將到來的提高債務上限危機。美國債務上限需要美國國會批准，川普所承諾的政策都需要額外的債務額度來維持，但他與國會間的不合以及在白宮的表現，都已經開始讓投資者意識到，想要在沒有政府關閉的情況下成功提高債務上限的可能性正在減少。

　　而一旦債務上限無法提高，美國信用評級將受到不可逆的損害。進而引發美國和全球市場的動盪，並且升高未來的借貸成本。如此一來，川普的醫改、減稅政策、基建刺激等計劃便都無從談起，這也是持有龐大部位科技股的法人，相當擔心的事，提醒各位朋友留意了。

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