日日牛 技術分析投資筆記

　　而美國各天期公債殖利率昨晚續漲，主要是昨晚美國財政部標售10年期公債需求疲弱的關係，得標殖利率為2.18%，比市場預期還要高，但仍創去(2016)年11月以來新低。另外，新債王岡拉克(Jeffrey Gundlach)也提到，明明歐洲第二季GDP年增率已加速至2.1%，德國10年公債殖利率卻還不到0.4%，相當不合理，而當歐洲央行(ECB)啟動縮減QE時，德國10年期公債殖利率將很快跳升至1%，而在全球經濟金融具有連動關係的情況下，岡拉克認為德債可能成為美債殖利率走揚的誘發因子。也就是說德債若出現拋售潮，美債即將被拋售亦不遠矣，此舉跟2015年上半年有點像(不過八月股災之前就已反轉走低)。

　　德債被拋售或許有機會，也不能排除美債被拖累到。不過，以目前債券相關指數ETF來看，法人籌碼似乎還沒有太大的動作，即便昨天20年期公債指數ETF(TLT)出現較大的跌幅(跌0.53%)，股價跌落至月線下方，法人籌碼也稍稍走低而已，上升趨勢並沒有改變。其實除了歐洲央行縮減QE值得留意外，對公債不利的還有美國加速稅改一事，因為通過稅改股市還有一波慶祝行情，另外稅收立馬減少的負面效果也會令公債買氣降溫。

　　不過，外界對於稅改進度仍眾說紛紜。儘管白宮經濟顧問柯恩(Gary Cohn)認為年底前即可完成，然而之前離職的前白宮策略師班農(Steven Bannon)則認為今年底無法見到稅改順利通過。這些事件都在年底逐一見真章，以法人籌碼來看，由於低檔已佈局科技股，到現在都沒大幅削減部位，用以掌握股市未來的漲勢，但也不會放棄在殖利率偏高(公債價格走低)時逢低買入債券做避險，這或許是面對10月份歐洲央行會議縮減QE議題與美國稅改的不確定性時最佳的投資策略。提供給各位朋友參考了。

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