日日牛 技術分析投資筆記

　　Fed是自2015年12/16啟動升息循環，並且再度於去年(2016)12月與今年3月、6月又各升息1碼，也就是說在這四次升息的過程當中，Fed所擔心的通膨不但沒有飆高，甚至還滑落至首次升息之前，而即將迎來的第五次升息到底「為何而戰？」，的確令人百思不得其解，除非是有著甚麼不可告人的理由，例如是為了壓抑過高的金融資產價格，或是為下一次的經濟衰退預先準備彈藥等等。若果真如此，那麼通膨或許不是考量的重點，只要金融資產價格或是企業獲利耐得住，升息升到不能承受為止也是一條路，只不過因升息而導致的「崩盤」或「衰退」有可能已不是葉倫任內的事了。

圖一：PCE自2012年以來始終低於2%的目標門檻 (資料來源：Advisor perspective / FRED)

　　這樣看來，在逐步緊縮的環境下，就看法人算盤怎麼撥了，無風險利率的高升再加上不太便宜的金融資產價格，何時倒貨成了一個相當關鍵的指標。然而，就目前美股主要指數的漲跌量能線來看(圖二)，至少法人還算願意留在場上。可以看到涵蓋大、中、小型股的標普1500指數(S&P1500)的漲跌量能線還在高檔整理，還有之前堪稱拖油瓶的小型股，其漲跌量能線已經突破前波高點，目前已有人高喊放空的科技股，其漲跌量能線也還算有動能，距離美股要出大狀況的時間恐怕還沒到。

圖二：美股漲跌量能表現良好，要出狀況還得等一段時日 (資料來源：stockcharts.com)

　　不過美股表現良好，並不代表其他股市安然無恙。(圖三)為主要國家股市9月份的月線報酬表現，可以看到在美元指數僅僅小幅上揚的情況下，似乎沒有原物料題材的新興市場股市表現較差，其中漲幅較大的印度股市與土耳其股市遭到襲擊。不過，這些疑似被外資提款的新興股市因跌幅過大，目前股價都已來到超賣區，不排除近期有反彈機會。然而，必須留意的是股價已跌落月線與季線下方的市場，加上月線與季線又呈現死叉的狀況下(可以參考本日最新技術指標符合市場名單的中期偏空指標：『收盤 < 20日均線 < 50日均線』的名單)，股價回彈到均線反壓會出現打好幾支腳的可能性，想要搶短手腳不能麻掉，隨時都要留意回到前波高點的動能。

圖三：全球股市9月份月線表現，新興市場股市較受拖累 (資料來源：stockcharts.com)

　　本周金融市場將迎來許多重要事項，其中美國將會公佈多項重要經濟數據，包括9月份非農就業變動及失業率，市場普遍預期9月新增非農就業將由8月份的15.6萬減少至13.5萬，而9月失業率則可望持平在4.4%。

　　此外，本週一(10/2)美國也將公佈9月份ISM製造業PMI，市場預期會由8月份的58.85，下降至58；週三(10/4)則將公佈反映服務業表現的9月份ISM非製造業PMI，市場預期會持平在55.3，而兩項數據也可望繼續處於50以上的擴張水平。

　　澳洲央行也將在本週二(10/3)舉行貨幣政策會議，市場普遍預期會維持利率在1.5%不變；Fed主席葉倫則將於本週三(10/4)發表公開致辭，也有多位官員將發表談話，在美國上週五(9/29)公佈疲弱的通膨數據後，此番談話特別受到市場關注。

　　另外，本週也因假期關係，國際上也有許多市場處於休市(圖四)，提醒各位朋友留意了。

圖四：本週休市市場一覽表 (資料來源 : 鉅亨網)

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