美國總統川普(Donald Trump)與財政部長梅努欽(Steven Mnuchin)唱的搞笑相聲，讓美元七上八下。前陣子才傾向弱勢美元的川普，看著公債殖利率跳高便腳底發麻，轉而歌頌強勢美元，由於弱勢與強勢美元對美國各有利弊，難怪雙子座的川普會拿不定主意，也搞得金融市場精神分裂。重點是法人對這種情況如何因應解讀。
本站提過，美元指數ETF(UUP)的法人籌碼始終沒破底，即便股價已經連連破底的情況下到現在都沒改變，只不過也在低檔震盪便是，能量潮(OBV)破底是UUP破底的關鍵。或許想到貿易對手的壓力，昨晚川普再度澄清傾向強勢美元，UUP的法人籌碼又站回50日均線上方，也就是美元指數約在90上方的水準，不過OBV反彈還是疲弱，顯見市場對川普的話語仍呈現「聽聽就好」的態度，因此預料美元應該就在此區間震盪，暫時解除進一步破底疑慮。
同樣也被市場定位成「聽聽就好」的還有歐洲央行總裁德拉吉(Mario Draghi)，即便昨晚德拉吉努力於會後記者會上淡化今年升息的可能性，對歐元轉強也透露憂慮之情，但他表示不會以匯率作為競爭手段，市場對此的解讀是，對於歐元升值短期間內實在愛莫能助。看起來歐元強勢與否的主導權已轉移到美元身上，如果川普只是「口頭」挺美元，相信美元還是無法太強，歐洲股市料將成為歐元強勢下的犧牲品。
還有一則新聞值得留意。就是根據外資投行估計，本月底退休基金進行資產再平衡的動作，可能賣出700億美元的股票，股市也許會遭受壓力。由於月底退休基金必須調整投資組合，因為資產配置有明確規定，通常是60%放在股市、40%放在債市。由於美國股市狂飆，表現遠優於債市，這意味退休基金就算沒買新股，名下的股票價值也會大增，為了維持60%放在股市、40%放在債市的配置，必須賣掉股票，換句話說，股市漲越兇，退休基金必須賣掉更多股票，買進更多的債券，才能維持原有的資產配置。
這個消息與本站統計的法人籌碼資料表現如出一徹，本站的法人籌碼統計排除掉做多型基金(Long-Only)的籌碼，因為他們的投資行為與散戶接近，剩下的法人如退休基金、避險基金、壽險、銀行自有資金等等都會囊括在內。如果退休基金月底要進行資產平衡，就不會在現階段瘋狂加碼買股，這也是本站法人籌碼上昇的幅度，始終落後股價漲幅的原因，但庫存截至目前為止還呈現保留的狀況。
新聞指出，摩根士丹利(大摩，Morgan Stanley)、高盛(Goldman Sachs)與瑞士信貸(Credit Suisse)都估計，一月份再平衡拋售潮的規模之大，可能在歷史上數一數二。儘管各家預估數字不同，但都強調拋售金額處於歷史高位。大摩估計退休基金將出售700億美元的股票、高盛估計將出售345億美元的股票、瑞信估計將出售120億美元股票。而退休基金大賣股之後，則準備轉進債市，大摩估計，退休基金要買進620億美元的債券，瑞信估計要買進240億美元的債券。
這個金額可能是債市的回命仙丹。根據JP Morgan(小摩)全球市場策略團隊推算，股市每漲1%，美國退休基金就得買進250億美元的債券。今年至今美股已漲5%，意味光是美國退休基金的需求就達到1,250億美元。據小摩估計，美國、歐盟、日本、英國的退休基金和保險商，今年至少得買6,400億美元的債券，比去年高出2,000億美元。如果買債額如他們估計，強烈買氣會壓抑長債殖利率，或許債市熊市不會那麼快到來，提供給各位朋友參考了。
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