【0305周市場展望】本來可以好好站上季線的全球股市，上週又在美國聯準會(Fed)主席鮑威爾(Jerome Powell)露出「鷹爪」、美國總統川普(Donald Trump)鳴起貿易戰的響鐘後受到干擾。中國富時指數ETF(FXI)苦吞周線「最黑」表現，收盤大跌近5%；但身為美國第二大鋼鐵進口國的巴西(中國僅排名第11)，其指數ETF(EWZ)周線跌幅卻僅有中國(FXI)的一半。
儘管股市上週可說歷經風霜，但美國股市標普500指數(SPX)的線型還是處於元月小股災後的「正常整理」階段。(圖一)為標普500指數的日線圖，很明顯的，指數上週又失守季線，再度回測前波低點的機率不是沒有，不過這個低點仍處在年線上方，就趨勢而言仍沒有證據顯示多頭格局就此離我們遠去。
上一次標普500指數回測年線(紅線)，主要發生在2016年，一次是當年6月份的英國脫歐(Brexit)事件，另一次則是聯準會「鷹」影幢幢，市場擔心利率「緊箍咒」嚇趴股市所致。
圖一：美股標普500指數失守季線，但仍處多頭格局也是事實 (資料來源：stockcharts.com)
由於2016年股市才從2015年8月股災與2016年元月殺盤回復過來，也因此這兩次回測年線的跌幅並不深，如果撇開英國脫歐事件股市快速V型反轉那次不談，第二次回測年線整理再次反彈創下新高也費時了三個月以上。
長期追蹤本站的朋友便知，我們常常追蹤每日更新的「技術指標符合市場名單」中，符合多空均線排列的市場數量，來判斷原本的趨勢是否仍持續維持，雖然均線變化跑得比股價還慢，但觀察符合標的數量的多寡還是能確保趨勢與股價表現一致，而且不會被少數股價衝得比較快的市場所迷惑，以為其他多數標的也能依樣畫葫蘆。
如果從2016年8月起始的那波修正觀察，9月底剛好是反彈越過均線後又被打下那段時間(圖一藍色箭頭處)，與現在的狀況有些類似。因此筆者統計本站所納入觀察的多頭標的與空頭標的(放空型ETF)，於2016年9月底後符合長期空頭均線排列：20日均線 < 50日均線 < 200均線的市場數量(圖二藍線)，以及符合長期多頭均線排列：20日均線 > 50日均線 > 200均線的市場數量(圖二紅線)，彙整成(圖二)。可以發現，在指數回測年線的過程中，多頭趨勢標的數量減少是必然的，然而空頭趨勢標的數量下滑，是因為放空性質標的脫離空頭排列的關係，不過無論如何，多頭趨勢市場數量還是高於空頭趨勢標的數量，並且在隨後觸底反彈至均線的同時(2016/11/4～2016/11/9)，空頭趨勢標的數量(藍線)必須落底走高(橘色虛線處)，因為放空型標的必須回歸空頭趨勢，而多頭趨勢標的數量(圖二紅線)最好跌勢趨緩並築底攀升，而這些跡象最好在指數挑戰前高之前發生。
2016年8月起始的那波修正，美股標普500指數在11/21挑戰8月前波高點，很清楚的，在這之前已經完成上述所說的空頭趨勢標的數量(藍線)已落底走高，多頭趨勢標的數量(紅線)也觸底反彈，如此下來指數再被前高打下來的機率也降低許多，因為趨勢為王。
圖二：2016年8月標普500指數回測年線，本站追蹤標的中，長期均線多頭與空頭排列市場數量變化圖 (資料來源：365bulls.com)
(圖三)為今年2月中以來，多頭均線排列市場數量(紅線)與空頭均線排列市場數量(藍線)走勢圖，目前看來空頭均線排列市場數量(藍線)已有落底之勢，但多頭均線排列市場數量(紅線)下滑太快，幾乎已經等同於空頭均線排列市場數量(藍線)的水準，的確是令人有些擔心，接下來就得看多頭均線排列市場數量(紅線)能不能穩住不要再破底，如果持續與空頭均線排列市場數量(藍線)死亡交叉，多頭格局回復會相當不妙。
圖三：今年2月中以來，本站統計長期均線多頭與空頭排列標的數量變化圖 (資料來源：365bulls.com)
中期趨勢就與股價的關係比較密切。筆者觀察中期多頭均線排列：股價 > 20日均線 > 50日均線的市場數量(紅線)，與中期空頭均線排列：股價 < 20日均線 < 50日均線的市場數量(藍線)，整理如(圖三)。
由於只是觀察月線(20日均線)與季線(50日線)，反應就比觀察長期趨勢更加快速。2016年8月起始的那波修正，標普500指數在回測年線之際，最低點出現在11/4，但(圖三)顯示在此日之前，中期空頭均線排列市場數量(藍線)就已經築底，出現一底比一底高的態勢，儘管中期多頭均線排列市場數量(紅線)在挑戰季線反壓時破底，但隨後即呈現走高格局，也因此指數在11/21挑戰8月前波高點的同時，更有信心面對高點反壓。
圖四：2016年8月標普500指數回測年線，本站追蹤標的中，中期均線多頭與空頭排列市場數量變化圖 (資料來源：365bulls.com)
(圖五)為今年2月中以來，中期多頭均線排列市場數量(紅線)與中期空頭均線排列市場數量(藍線)走勢圖，比較好的是放空型標的正陸續歸位到中期空頭趨勢中，以致藍線呈現走高格局，然而中期多頭均線排列市場數量(紅線)低於70個是比較不好的情形，即便是2016年8月起始的那波修正，中期多頭均線排列市場(紅線)的最低數量也都始終高於70個，可能是此波整理跌幅較大的關係，不過紅線數量盡量回到70個以上還是比較保險。(註：本站追蹤的多頭標的數量總共為150個，放空型標的為51個)
圖五：今年2月中以來，本站統計中期均線多頭與空頭排列標的數量變化圖 (資料來源：365bulls.com)
總之，本站會持續幫各位投資朋友觀察相關數據。另外，本週焦點集中在本週一(3/5)即將召開的中國人大會議，還有澳洲與歐洲的利率政策會議。當然，在美國掀起貿易戰招數之後，歐洲與中國的反應也是本週的重點，提供給各位朋友參考了。
►今日最新技術指標符合市場名單：https://goo.gl/bes4gu
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