【0702周市場展望】時間過得很快，今年已經走了一半。回顧上半年，金融市場相較去年震盪加大，歷經元月股災的衝擊、新興市場撤資潮、全球貿易戰的威脅等等，不知道各位投資朋友們在今年的上半場是否都有繫好安全帶呢？所幸，今年以來美國總算是持盈保泰的穩住了全球股市大局，也暫時讓歷時數年的多頭氣氛稍稍得以延續下去。
在正式步入下半年的第一個工作日，我們整理了一些標竿投資機構對下半年度的預測與展望，希望對各位朋友下半年的投資規劃有所助益。
風險示警
接續上半年的發展，摩根大通(JP Morgan，小摩)近日發表的最新報告中，針對下半年的金融市場情勢提出了七大風險示警，分別是：
1. 全球貿易衝突升溫，成為對經濟影響顯著的貿易戰。
2. 由於特別檢察官穆勒(Robert Mueller)對總統川普(Donald Trump)「通俄門」事件的調查，以及期中選舉等等因素，下半年美國的政治局勢將更趨複雜。
3. 美國核心個人消費支出物價指數(Core PCE)通膨超過2%，促使聯準會(Fed)加速緊縮政策。
4. 石油輸出國組織(OPEC)與俄國為鬆綁石油減產協議限制所採取的舉措(例如增產)，逐漸出現混亂與不一致。
5. 義大利過度放鬆的財政政策與立場可能招致融資危機。
6. 美國當前採取的「先壓制、後談判」外交策略，將升高中國南海、朝鮮半島、伊朗(Iran)、敘利亞(Syria)等敏感區域的軍事緊張情勢。
7. 全球的流動性風險容易讓一個原本不甚重要的總體經濟事件，加劇演變為一個重大的金融事件。
關鍵字：美元、貿易戰、新興市場、油價
美元仍然是下半年金融市場的要角。美元指數在上半年成功測試95大關，上半年美元的漲勢可說十分搶眼，但是各大投資機構對於下半年美元的前景卻已出現不同看法。
英國投行巴克萊(Barclays)在近日發表的下半年展望中，看好美元將在貿易戰恐慌情勢以及聯準會(Fed)貨幣緊縮政策等因素影響下，表現優於其他貨幣；此外，美國經濟成長強勁，與全球其他區域的經濟成長差距會繼續擴大，從而支撐美元走強的時間和力道。巴克萊對下半年美元表現的預測包括：
1. 美元兌歐元可能小幅走強，兌日圓則可能小幅走弱。
2. 預估今年底歐元兌美元及美元兌日圓分別是到1.12及107的水準，美元兌人民幣為6.6，美元兌印度盧比則是72。
看好美元的還有道富環球顧問公司(State Street Global Advisors)。道富發表的下半年投資展望中提到，美元偏強的走勢可望持續到今年底為止。
看壞美元的當然也不乏其人。摩根士丹利(Morgan Stanley，大摩)預估美元漲勢即將終結，認為未來數月由於全球經濟成長回春，加上市場憂慮貿易戰對經濟所帶來的傷害，可能促使美元走低。此外，花旗(Citi)首席技術分析師費茲派崔克(Tom Fitzpatrick)也同樣唱衰美元，認為美元很有可能已經觸頂。費茲派崔克認為，目前美元指數的走勢與2001年7月觸頂後暴跌14%，接下來展開短暫反彈再下跌的歷史軌跡非常相似，而這次在2017年觸頂後暴跌15%，之後短暫反彈，接下來也可能再次重演前一個週期的走勢，重回長達數年的下跌趨勢。
美元的波動與新興市場的表現非常相關。巴克萊指出，到年底前匯市的延續性趨勢之一，就是新興市場貨幣對美元將持續疲軟；此外，貿易摩擦不斷升溫的背景環境對新興市場帶來各種程度的影響，而美國短期利率上升，以及一些具指標性的新興市場經濟體所各自面臨的特定國內挑戰，將使得新興市場貨幣仍舊無法提供令人信服的價值。
道富則認為，美元的波動與上漲的油價，對新興市場來說是兩面刃，而近期美元的走強加上走高的利率及油價，將為新興市場帶來顯著的挑戰。
全球區域方面，道富看好美國勝於歐洲，因其認為美國基本面上的優勢有助其景氣週期延長。雖然直到今年底，油價很可能因為供給限縮而持續走升，這將對石油進口國造成通膨壓力，但該機構認為對美國的影響應該只是暫時的。
對於貿易戰的因應，道富認為在貿易戰逐步升溫的態勢下，主要依靠國內經濟維生的小型股(企業)反而具備防禦性優勢，持續看好的標的包括跨國銀行、尚未眾人周知的創新技術公司、健康保健事業，以及在工業、原物料以及能源方面的深度價值股票。(圖一)是道富下半年度資產項目戰略性配置的加持增碼(overweight)和減持減碼(underweight)建議，供大家參考。
圖一、道富環球顧問公司2018下半年度資產項目戰略性配置建議 (來源：State Street Global Advisors，2018/6/11)
值得一提的是，今年元旦本站所發表的年度首篇周市場展望中，也曾為大家整理過各大投資機構對今年度美元的看法。由於2017年下半美元的氣勢低迷，當時各家幾乎都一面倒看衰今年美元表現，包括巴克萊、瑞銀(UBS)、法國農業信貸銀行(Crédit Agricole)、小摩等等，唯一獨排眾議看漲美元的就是大摩，如今來看大摩還真是押對了寶！有趣的是，年初原本看衰美元的巴克萊此番則是改弦易轍，轉投了美元陣營，而年初看好美元的大摩如今卻已不再青睞美元。
長期追蹤本站的朋友便知，本站是今年市場上少數與大摩一樣，在今年2月份就察覺出美元即將走強，並在4月中提醒各位美元疑似有大單進場，追高新興市場資產必須謹慎的單位(詳情請見此文整理：美元下半年不一定會續強，但二次股災必為主要驅動力)，當初即是觀察美元指數ETF(UUP)的法人籌碼數據所獲得的結論。
以美元指數來說，94～95的確是很大的壓力，剛好就是反彈到費波南係數0.50左右的位置，自5/21以來，美元指數的週線收盤始終沒辦法站上94.5上方，也就是收盤無法超過去年10月底前波高點的水準。不過指數ETF(UUP)週線收盤倒是已經輕鬆越過去年10月底的高點，從資金量能、法人籌碼與能量潮(OBV)也都與股價一樣走高，截至目前為止也未出現背離的狀態。也就是說，以UUP的週線觀察，儘管也是反彈到費波南係數0.50左右的位置，有反壓回測也是必然，不過，由於資金面與籌碼面動能並未大幅走低，只能說多方並無先行撤退的跡象。以美元指數來說，進一步跌破93關卡，空方才能進一步主導盤面，95則是多、空雙方的楚河漢界。另外，油價走勢也相當關鍵，增產效益若不能壓抑油價，美國通膨壓力更加蠢蠢欲動，到時聯準會的決策還是只能為美元多頭添加柴火。
在道富環球顧問公司的加減碼資產建議中(圖一)，加碼幅度最多的是美國股市，但現金資產(以美國短天期國庫券為代表)卻也是加碼持有的重點，比例頗高，可見該機構認為下半年應該還是與上半年一樣波動很大。傾向長期投資的朋友，也必須明辨手上的資產，趨勢是否能回到多頭格局，畢竟已有為數不少的資產，其短、中、長期均線都轉向空頭排列(詳情可參考今日最新技術指標符合市場名單中「20日、50日、200日均線空頭排列」的標的)，這些標的或許短線都能有反彈機會，但趨勢若無法改變，長期持有的報酬還是不如預期，趁著下半年開始多多檢視自己的投資組合吧，提供給各位朋友參考了。
喜歡我們的內容嗎？按個讚追蹤日日牛最新消息吧！
►今日最新技術指標符合市場名單：http://pcse.pw/7XZRP
留言列表
{{ article.title }}