日日牛 技術分析投資筆記

　　在本站最新發佈(10/19)的技術指標符合市場名單中，各位投資朋友可以發現，代表長期偏多指標：「20日、50日、200日均線多頭排列」的名單中，竟然是許多放空型標的遍佈其上，與元月股災時期相比時還多，目前多頭標的僅剩美國道瓊工業指數、日經指數、製藥類股、能源類股與工業類股還在苦撐，其他標的不是已經淪落到均線空頭排列的名單，就是股價還在跟月線與季線等反壓搏鬥。

　　之前跟各位提過一些需要關注的風險指標，包括恐慌指數(VIX)、美國中小型金融股(KRE)、美國小型股(IWM)走勢等等，除了這些指標外，我們也可以關注近期比較抗跌的黃金類股(GDX)，來判斷風險趨避。

　　(圖一)上半部為恐慌指數(VIX)，中間部分為美國中小型金融股(KRE)，下方為標普500指數(S&P500)與黃金類股(GDX)的走勢圖。可以發現只要恐慌指數自高檔回落，搭配KRE自低檔反彈、加上GDX自高點回落，標普500指數即可望自低點彈升。

圖一：恐慌指數與黃金類股近一步回落加上美小型金融股反彈，股市才有表現機會 (製圖：日日牛，資料來源：stockcharts.com)

　　或許各位會認為，等到上述風險指標都證明是虛驚一場，進場難道不會太慢了嗎？通常恐慌指數的高點不就是對應股市的低點嗎？這其實有些事後諸葛，就好像恐慌指數在10/11創下高點，你不會知道那是恐慌指數的最高點，必須等到10/12不再創新高，才會知道10/11當天恐慌指數是最高點，但經過10/12的確認，照理說真正進場是10/15，結果週四(10/18)標普500指數ETF(SPY)收盤的價格距離10/15的收盤價僅高了0.72%，如果交易手續費高於此水準，其實是沒有什麼差別的，更何況股市還未脫離險境，週四(10/18)收盤恐慌指數又回到了20關卡上方。

　　等到多數風險指標回穩的好處是漲得比較久。大部分時間中，大跌或大漲的起始通常都會經過「做頭」與「盤整」的階段進行，活潑的小型股或淺碟型的新興市場比較常出現頭部或底部V型反轉的狀況，也就是說各位是有時間全身而退或是逢低佈局，除非打死都不相信空頭或多頭已悄然到來。

　　當然，如果您偏好股性活潑但交易量不高的標的，籌碼與量能指標比較適合觀察潮起潮落，上述提到的風險指標比較像全球股市風險趨避的代表，畢竟美國股市還是全球股市的前瞻指標。

　　週四(10/18)恐慌指數回到20關卡上方，加上美國小型金融股(KRE)破底收在最低，的確對股市氛圍比較不利，不過就目前來看恐慌指數沒創新高、KRE沒跌破頸線之前，或許還不用對風險資產感到失望。此外，黃金類股(GDX)的漲勢何時停頓也是可以觀察的指標。

　　(圖二)上半部為GDX的能量潮(OBV)，下半部則為股價走勢圖。由於標普500指數在第二季之後一底比一底高，GDX的走勢也備受壓力。在5月到6月GDX股價盤整之際，其OBV一直下滑，暗示了GDX未來股價破底的可能；而GDX在9月初股價創新低，但OBV背離沒有創下新低，也暗示著GDX可望出現反彈。

　　也就是說，與上述幾個風險指標不一樣的是，觀察GDX的量能指標有些許領先意義在。如今GDX自9月初反彈後，股價一度攀升到此波跌幅的黃金切割率0.5的水平，不過OBV的反彈卻只到0.382左右的水準，表現比較謹慎一些，但與目前股價差距似乎沒有太大，畢竟GDX股價也在0.5下方左右遊走。因此，GDX股價未來創新高的同時，若OBV沒有跟上，很可能就是風險趨避的尾聲；相反的，就算GDX漲多回落，但OBV卻沒怎麼掉，亦有可能是風險趨避的重啟，上述觀點提供參考，也祝各位週末愉快。

圖二：黃金類股(GDX)的能量潮，關係到股價也暗示了風險趨避方向 (製圖：日日牛，資料來源：stockcharts.com)

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