日日牛(365bulls.com)20190315快訊短評-圖:小摩:看好風險性資產,建議買入美股與原物料

  摩根大通(JPMorgan Chase,小摩)以Marko Kolanovic為首的分析師表示,自去年「黑色聖誕節」以來一直迴避風險性資產的投資人,可以開始重新擁抱此類資產了。

  根據彭博社(Bloomberg)報導小摩的最新報告建議增持美國股市原物料(大宗商品),減持政府債券等防禦型資產。因為美中貿易協定似乎有可能達成,全球央行的立場也紛紛轉鴿,這些都為今年下半年的經濟復甦做好了準備。報告指出,許多投資人自去年第四季拋售股票以來一直在觀望美中貿易戰的發展,系統性和基本面投資者的再槓桿操作應該會起到推升作用,支持市場進一步上漲。

  小摩分析師表示,風險性資產的價格往往反映出未來的基本面價值,市場很可能會看透今年下半年短暫的疲軟將伴隨著經濟增長反彈,而資產的價格將越來越高。

  雖然今年以來標普500指數(S&P500)較去年低點已上漲20%,但許多投資人仍堅持防禦立場。小摩的資料顯示,避險基金機器人程式交易的股票持份比重,目前僅為歷史平均水平的25%而已。影響資金採取謹慎態度的另一原因,小摩認為是美中貿易談判的不確定性仍高。彭博社昨晚(3/14)報導指出,原定3月底的「川習會」可能將延至4月舉行,而且川普(Donald Trump)前天也表示不急於和中國敲定協議

  一旦美中貿易爭端獲得解決,小摩這份報告認為將為風險性資產提供有利條件,資金將回流股市,幫助擴大漲勢。

  小摩全球股票策略經理Mislav Matejka在本月初的報告中也表示,今年美股起頭便創下了30年來最好的開局漲幅,在這輪上升週期結束前,美股可能將再創新高。這輪上漲和2015年到2016年出現的修正後反彈類似,而非上升週期的結束;在2015年到2016年之間,美股下跌近20%,隨後兩年內則反彈上漲約43%。

  Mislav Matejka認為,除了今年強勁的開局外,聯準會(Fed)趨於和緩的利率政策、殖利率曲線趨穩,以及美國經濟可能走強等都將提振美股。

  根據今天(3/15)最新報導小摩(以及野村證券)都已推遲對美國升息的預期,認為美國今年不會升息,野村更預期Fed將維持短期利率在現今水平直至2020年底。

  雖然都是摩根系列,小摩大摩(Morgan Stanley)對市場的看法卻是南轅北轍。相較於小摩樂觀看好美股後市,大摩卻是持悲觀審慎態度,提醒投資人對當前「金髮女孩經濟(Goldilocks Economy)」不要迷信而去追高,並預計市場將出現重大逆轉,看空美元和美股。大摩首席美國股市分析師Michael Wilson更預測標普500指數成分股企業,今年全年每股盈餘(EPS)可能下降4%至5%,美股企業獲利增速下修情況將是有史以來最糟。


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