雖然黃金自上週再度突破1300點壓力關卡後，因美股和美元續高而再次被打落，但是U.S. Global Investors執行長Frank Holmes舉出四個證據，分別是20年來的年化報酬率、對比美股大盤的漲幅、全球最大避險基金：橋水(Bridgewater Associates)最新申報的投資持份，以及今年以來各國央行的購買量，作為黃金值得成為投資組合中固定配置一環的佐證。本文最後也整理了一些針對近期黃金走勢的各方解讀，順帶提供各位朋友參考。
U.S. Global Investors執行長Frank Holmes在其4/15文中指出，根據摩根大通(JPMorgan)4月初發佈的研究，在截至2018/12/31的20年裡，黃金的年化報酬率可達7.7%，在9項比較對象裡勇奪亞軍，僅次於報酬率近10%的REITs(不動產投資信託)，優於美國西德州原油(WTI Oil)、標普500指數(S&P500)、債券等項目(圖一)。
圖一、據摩根大通研究，1999年到2018年這20年間，9項比較對象的年化報酬率 (來源：U.S. Global Investors)
(PS. 岔個題外話，圖一中可以看到倒數第一位和第二位分別是「一般投資人(Average Investor)」和「通膨率(Inflation)」。這20年內年化通膨率有2.2%，也就是說年化報酬率沒超過這個數字的就等於連通膨都沒法打敗，而一般投資人的年化報酬率是1.9%敬陪末座... 這意思大家應該懂了。)
本世紀以來，黃金的漲幅也遠高於標普500指數，後者的漲幅約70.62%，前者漲幅則高出近五倍達345.39%之多(圖二)。
圖二、2000年到2018年期間，黃金的漲幅高達345.39%，遠高於標普500指數的70.62% (來源：U.S. Global Investors)
Frank Holme也提到橋水的投資組合中對黃金的重視。他指出，該基金在去年一般投資人平均報酬率為負9.42%時，創下14.6%報酬率的極佳投資績效，創始人達利歐(Ray Dalio)在黃金部位的配置功不可沒。探究橋水去年第四季提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件可看出，投資組合中持有的黃金部位包括實物黃金(SPDR gold Shares、iShares gold Trust等)、大型金礦公司股票(Barrick Gold、Newmont Mining、Goldcorp等)、中小型金礦公司股票(Yamana Gold、B2Gold、New Gold等)，以及黃金相關權利金與金流公司(Franco-Nevada, Wheaton Precious Metals and Royal Gold)。(圖三)
圖三、橋水持有的黃金相關權利金與金流公司，自去年底迄今的表現 (來源：U.S. Global Investors)
去年黃金最大買家就是各國央行，尤其是新興市場國家，一週前本站也分享過相關訊息(點此了解)，這個趨勢至今未衰。世界黃金協會(WGC)最新報告顯示，全球央行2月份淨買入51噸黃金，創2018年10月以來最大單月增幅(圖四)；今年前兩個月各國央行黃金持有量共增加90噸，比起去年同期的56噸成長了61%。特別值得注意的是中國，截至3月份，中國央行已連續四個月增加黃金儲備，使黃金儲量達到1,885噸，有望超越去年最大的黃金買家俄羅斯和哈薩克。
圖四、2018年第三季起各國央行購入黃金的數量開始攀升(藍柱：總購入量、黃柱：總賣出量) (來源：U.S. Global Investors)
Frank Holme建議投資人的投資組合中可以保持10%與黃金相關的配置，不管是實體黃金(含飾品)、ETF或是股票。至於近期黃金的走勢，各方有不同解讀，以下是過去兩日一些見解的重點摘錄：
- Sevens Report協同編輯Tyler Richey
美國國債殖利率反彈加上股市上漲，讓黃金期貨價格大跌，跌破1285美元左右的重要支撐線。國債殖利率提高時黃金價格通常會承壓，因為後者不提供利息。
- DeCarley Trading共同創辦人Carley Garner
儘管貴金屬有上漲潛力，但在下跌空間完全開放的情況下，價格並非沒有限制。
- 黃金預測(The Gold Forecast)分析師Gary Wagner
基本面有多個因素支持黃金利多，金價重新反彈並站上1350美元是相當有可能的，但之後可能會遭遇重大阻力。
- BullionVault研究主管Adrian Ash
美國股市和國債殖利率的上漲不見得會造成黃金下跌，但的確會對金價帶來阻力。但是今天(4/17)市場仍在逢低買入黃金，買入黃金的需求量大約是賣出的四倍。
- RJO Futures資深分析師Bob Haberkorn
隨著企業財報陸續發佈，股市繼續走強，未來幾天金價可能面臨更多壓力。好轉的中國經濟數據和美國就業報告，也會使金價承壓。中國第一季GDP增速在6%以下才足以提振金價(已公佈GDP增速為6.4%)。
- IG Markets分析師Kyle Rodda
只要聯準會(Fed)和歐洲央行(ECB)釋出的訊息仍是維持利率不變、不急於升息，就會使債券殖利率走低，讓黃金更具吸引力。
- 加拿大皇家銀行財富管理董事總經理George Gero
黃金正面臨一些資金撤離的情況。金價目前陷於1275美元～1325美元的區間內；在這區間上方投資人會選擇賣出，在這區間下方則會買入。
- 法國興業銀行(Société Générale)
近日報告中指出，金價可望在接下來12個月內逐步上漲，因市場普遍預測2020年經濟將步入衰退，投資人將提前尋求風險性資產的替代方案。預估2020年第一季黃金均價為1400美元。
喜歡我們的內容嗎？按個讚追蹤日日牛最新消息吧！
【推薦閱讀】
►連續50年以上股利持續提高的10支美股：https://pse.is/GSZPY
►誰買最多黃金？誰又持有最多黃金？：https://365bulls.pse.is/ERUR5
留言列表
{{ article.title }}