日日牛 技術分析投資筆記

　　由於昨晚科技股跌幅頗大，一下子就面臨了季線保衛戰，也因此元月股災的恐怖情景似乎又浮現投資人心頭，令人不寒而慄。不過，今年以來科技股也不是沒有回測過季線，只要上升趨勢得以維繫，即便日後再度往下回測年線也才5%左右的跌幅，也就是說，若市場的風險偏好得以維繫，短暫的修正反而是逢低進場的機會。

　　以美國股市主要漲跌量能線(上漲動能減掉下跌動能的累計)觀察，科技股始終都未曾出現異樣，以本站自行研發的法人籌碼數據觀察，科技股的法人籌碼還是處在上升趨勢格局沒有改變。如果以整體風險趨避因素考量，各位投資朋友亦可自行觀察恐慌指數(VIX)與美國中小型金融股指數ETF(KRE)的走勢來解讀趨勢變化。

　　本站曾於今年5月中旬發表：「定期定額十年還賠錢，用兩指標立判趨勢反轉」(請點此看全文)，文中指出恐慌指數是波動率的信號，非常好理解；另外，美國中小型金融股指數ETF(KRE)則是因為身為景氣先行探測器的關係，在景氣已經沒那麼好但又未完全衰退前，中小企業通常比大型企業先撐不住，而與其往來頻繁的中小型金融股的表現最能反映此種狀況。

　　其實，在美股本週出現密集修正之前，各位應該可以發現美國小型股的表現已開始出現不支，而小型股指數的第一大權值為金融產業，僅管美國經濟數據表現都不錯，但小型金融股(KRE)的高點卻已出現在8月中旬，之後便一直往下探底，9月下旬之後，大型金融股(XLF)也加入了股價修正的行列，幸好本週聯準會(Fed)主席鮑威爾(Jerome Powell)頻露「鷹爪」，美國各天期公債殖利率跳高也激勵了金融類股的表現，無論是大型還是小型金融股都暫時免於破底情勢。

　　(圖一)最上方為恐慌指數(VIX)、中間部分為小型金融股(KRE)走勢，下方則為標普500指數(S&P500，藍色實線)與全球新興市場股市指數(綠色虛線)的線型圖。可以發現恐慌指數並未特別出現異樣，目前還是在15關卡下方遊走，不過若日後突破此關卡且一直不回落，但股價卻沒怎麼修正，就算暫時未進一步站上20大關，也要趕緊收拾包袱逃命再說。

　　另外，自元月股災以後，小型金融股(KRE)就沒有再創下新高，轉為區間震盪的格局，與今年以來表現良好的美國經濟數據呈現大相徑庭的態勢，算是相當有趣的現象。不過，換個角度想，至少是區間震盪而非轉而探底，近期的修正讓KRE再度測試箱型底部，Fed的鷹派氛圍若能持續激勵KRE的走勢，而不是轉而拖累的話，股市風險趨避的傾向或許會少一些，提供上述觀點給各位做為參考，請留意今晚公佈的非農就業數據，祝大家週末愉快！

圖一、由上至下為恐慌指數(VIX)、小型金融股(KRE)、標普500指數與全球新興市場指數走勢圖 (製圖：日日牛，資料來源：stockcharts.com)

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