日日牛(365bulls.com)20180212周市場展望-圖:全球股市普遍都打了支長腳,然後呢?

   【0212周市場展望】歷史上「數一」與「數二」的單日跌點都在上週(2/5~2/9)報到,然而即便是經過兩日的重大跌勢,多數股市的均線還是呈現多頭排列的格局,這也在歷史上相當罕見。有些分析師指出,這兩次大跌是因為高頻程式交易加劇波動,這一點都沒錯,不過高頻交易並非只有現在才出現,2008年金融海嘯2015年8月股災都曾見識過其蹤跡,高頻交易一直伴隨著我們走過這段多頭格局中數千個日子。

  這段期間,你會因為高頻交易的存在,而停止投資嗎?想必是不會,這未免也太削足適履。需要釐清的一點,並非所有投資人都傾向利用高頻交易,因「每筆利潤微薄,需頻繁交易才能獲利」且「不持倉過夜」的交易特性,再加上所需要的電腦與技術設備相當高端,無時無刻都要花費鉅資保持在比對手更先進的狀態,除了一般散戶無法做到外,機構法人如退休基金、壽險資金、政府主權基金、資產管理公司等,也因為投資需求與屬性的關係,不一定都青睞高頻交易的方式。

  這也是為什麼本站還可以偵測到法人籌碼資料的關係,如果不持倉過夜,當天就把部位賣掉,便無法追蹤到這些機構法人買賣部位的變動。高頻交易僅僅是加大波動的推力(無論上漲或下跌),對於機構法人(主力)怎麼看市場的態度毫無影響;也因此,與其討論此波跌幅有多重、多恐怖,最該省思的應該是為何會捲入這場下跌漩渦中。

  (圖一)標普500指數(S&P500,綠線)新興市場指數ETF(EEM,紅色虛線)的日線圖。筆者發現日日牛部落格中兩個月前的一篇發文:「全球股市股價與能量潮出現背離,「最後一隻老鼠」遊戲已經啟動!」,點閱次數在近期突然增加了,看到這樣的現象不禁有一些感嘆!因為在去年12月初分享這篇文章後,標普500指數至最高點漲了9%,新興市場則漲了13%,而經過上週懸崖式下墜後,加計交易成本,之前累積的漲幅如今已幾乎全滅,等於白做工一場,更遑論中間陸續加入「死亡陡坡」的投資朋友,對照另一篇點閱率也頗高的市場分析文章:「法人元月「養、套、殺」佈局成功,美股今年漲幅全數回吐,須待反覆打底」,才赫然發現這一成左右的漲幅,竟然就是養肥老鼠的飼料 ! 

  最經典的還是美林證券(BofA Merrill Lynch)「牛熊指標(Bull & Bear indicator)」啟動賣訊,該券商的得意之作果然名不虛傳,只不過美林分析師哈奈特(Michael Hartnett)所預估的跌幅比較保守,也可能沒有考慮到高頻交易加重跌幅的情形。但總而言之,無論是本站的法人籌碼資料,還是美林證券的牛熊指標,在過去一個月當中都陸續發出請投資人謹慎追高的訊息,這些推論並非憑空臆測,的確有一些跡象足以讓人相信追高有風險,詳情還請爬文,畢竟事情已經發生,就不在此贅述。

圖一:股市近兩個月的漲幅,證明是養肥「最後一隻老鼠」的飼料 (資料來源:stockcharts.com、日日牛部落格)

日日牛(365bulls.com)20180212周市場展望-圖一:股市近兩個月的漲幅,證明是養肥「最後一隻老鼠」的飼料

  不管如何,日子還是得過。目前市場上大約剩下兩種投資人,一種是套牢在高點,等待多頭格局讓其回本的投資人;另一種則是手握現金,正在觀望進場的投資人,這兩種投資人唯一共同之處,就是憑藉著現在仍處於多頭格局。不過,以承受的壓力來看,前者絕對大於後者,否則能買低的話,誰想買高呢?

  沒錯,截至目前為止,多頭格局看起來依然相當完美。(圖二)標普500指數的日線圖,從今年高點1/26下殺至上週五(2/9),跌幅已經逼近2015年8月股災的等級,但比當時好的情況是,至少目前50日均線還穩穩的在200日均線上方,這就是多頭格局還存在的證據,不過即便如此,由於此波跌幅過大,未來打底的狀況有可能如2015年8月股災那時的「兩支腳」模式,第一支腳反彈後碰到50日均線再打下來測試底部,第二支腳的RSI指標出現背離之後再逐步走高。

圖二:標普500指數多頭趨勢仍存,股價超賣但目前要力抗季線反壓 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20180212周市場展望-圖二:標普500指數多頭趨勢仍存,股價超賣但目前要力抗季線反壓

  (圖三)新興市場指數ETF(EEM)的日線圖,也是一個上升格局完好的狀態,從今年高點1/26下殺至上週五,跌幅約莫與2016年9月那波修正相仿,即便當時也是多頭格局(50日均線 > 200日均線),但跌幅超過一成的情況下打「兩支腳」的模式也在所難免,圖中的紅色箭頭就是第一支腳反彈之後碰到50日均線反壓沒過的位置,股價再度回測年線支撐後即回歸上升趨勢的道路。

圖三:新興市場指數ETF(EEM)股價來到超賣區,但也需對抗季線反壓 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20180212周市場展望-圖三:新興市場指數ETF(EEM)股價來到超賣區,但也需對抗季線反壓

  那會不會有意外?基本上均線多頭排列(50日均線>200日均線)就是票房保證,各位投資朋友要記得「趨勢為王」,而且在這種驚天跌幅出現後,散戶多半戒慎恐懼,法人動手腳要獲勝的機率已不高,就等套牢賣壓的處理而已,因此,空手的投資人現在開始建立部位也不為過,不過由於本週開始就進入到華人的農曆春節假期,加上恐慌指數(VIX)還是遲遲無法掉到20下方,頗令人憂煩,除非是在美國股市交易,否則還是儘量避免一次梭哈。

  本篇是春節假期前最後一次與大家分享的周市場展望,下一篇發佈預計會是在2/19(確切更新日期仍以網站臉書粉絲專頁通知為準)。在這先跟各位投資朋友拜個早年,預祝各位在新的一年闔家平安、心想事成、狗年財運旺旺來!

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