目前分類:周市場展望 (63)

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日日牛(365bulls.com)20181001周市場展望-圖:歷史經驗股市10月波動幅度最高,市場可能出現大變動嗎?

【1001周市場展望】時序入秋,今年已步入10月,就像9月通常是美國股市一整年中表現最差的一個月一樣,在美股歷史經驗中,10月也有些特殊意義,因為記憶可及的金融危機就有兩次都發生在10月份(分別是1987年和2008年)。不過,拋開純屬印象的觀感不論,其實10月在美股歷史統計上也真的是波動率最高的一個月份。

  資深分析師暨《Market Watch》專欄作家賀伯特(Mark Hulbert)日前表示,股市投資人應當為10月份做好準備,因為根據歷史資料統計,10月是美股一年中波動率最高的一個月份。以道瓊工業平均指數(DJIA)平均每日價格波動的標準差來衡量,自1896年道瓊工業平均指數誕生以來的每個10月份,每日價格波動的標準差為1.44%,相比之下,其他11個月份的波動標準差只有1.05%,也就是說,美股在10月的波動率顯著高於其他月份(圖一)

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日日牛(365bulls.com)20180723周市場展望-圖:貿易戰怎麼看下去?各大投行看法初現悲觀預期

   【0723周市場展望】貿易戰的戰火持續延燒!川普(Donald Trump)政府無懼一身腥,拳打中國、腳踢歐盟。繼7/6起對價值340億美元的中國進口商品加徵25%關稅後,引起中國對同等規模的美國進口商品報復性加徵關稅,美國政府於7/10宣布加碼,打算再對價值2000億美元的中國商品另行加徵10%關稅;更火上加油的是,川普在7/20接受電視專訪時宣稱,如有必要,他也準備好對價值逾5000億美元的中國進口商品進一步加課關稅,讓中美貿易情勢更顯緊繃。

  對歐盟方面,美國今年3月宣布對歐盟進口的鋼、鋁分別加徵25%及10%關稅,但協商之後給予歐盟暫時豁免權,不過川普在6月初宣布取消關稅豁免,促使歐盟對美國商品也回報以報復性關稅,而川普也不干示弱地表示,考慮要對歐洲進口的汽車課以重稅,促使歐盟執行委員會主席榮科(Jean-Claude Juncker)本週將親往華府面晤川普,希望能避免雙方局勢惡化。

  東西兩頭開戰之際,川普還不忘招惹一下南北鄰居。北美自由貿易協定(NAFTA)修訂談判今年5月陷入僵局,美國在6月便對墨西哥加拿大徵收鋼鐵關稅,這兩國隨即報復美國,引發區域貿易緊張。不過,隨著墨西哥在7月初選出新總統,美國表態願意重啟談判,而墨西哥新政府也表示,可能會在上台前與美國完成NAFTA協議;另一個鄰居加拿大則尚未感受到美國的善意,只能寄望全球對加拿大的「愛」,多買一些加拿大的商品。

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日日牛(365bulls.com)20180702周市場展望-圖:小摩七大風險示警,道富看多美股也加碼現金,下半年投行報告面面觀

   【0702周市場展望】時間過得很快,今年已經走了一半。回顧上半年,金融市場相較去年震盪加大,歷經元月股災的衝擊、新興市場撤資潮、全球貿易戰的威脅等等,不知道各位投資朋友們在今年的上半場是否都有繫好安全帶呢?所幸,今年以來美國總算是持盈保泰的穩住了全球股市大局,也暫時讓歷時數年的多頭氣氛稍稍得以延續下去。

  在正式步入下半年的第一個工作日,我們整理了一些標竿投資機構對下半年度的預測與展望,希望對各位朋友下半年的投資規劃有所助益。

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日日牛(365bulls.com)20180624周市場展望-圖:之前被增產消息嚇到沒進場,能源類股還來得及追嗎?

   【0624周市場展望】各位投資朋友們能做見證--本站在石油輸出國組織(OPEC)開會前,也就是上週五(6/22)午盤才討論過留意油價與能源,並且強調自5月下旬油價下滑以來,從沒改變過逢低佈局的看法,是真的沒有預料到OPEC會決議增產幅度小於預期,隨後使得油價噴出的狀況,唯一的依循就是根據本站所看到的法人籌碼數據,進而推估「明明法人沒撤,為何我們要撤出的這份堅持。

  還記得本站在5/31所分享的市場分析文章:「法人未撤出原油部位,增產消息虛晃一招;股市只有反彈行情,搶短小心均線反壓」嗎?至今也快一個月了,不知各位朋友在這段期間做了哪些投資決策呢?

  (圖一)上方為美國原油指數ETF(USO) / 咖啡色線 新興市場指數ETF(EEM) / 綠線美國科技股指數ETF(QQQ) / 深藍色線今年以來的走勢,下方則為恐慌指數(VIX)線圖。本站於5/31發表請各位逢低進場原油的文章(圖一,粉紅色虛線),可以發現只要趨勢對、籌碼良好,如果是逢低佈局了美國原油指數ETF(USO),即便中間消息紛雜,但最後還是會還你公道;而漲了一段的美國科技股指數ETF(QQQ),也還是隨後創下新高;但如果執念未改或只是覺得便宜就該買,而依然勇敢進場新興市場股市,最後結果還是令人失望的。

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日日牛(365bulls.com)20180520周市場展望-圖:新興市場資產跌到見骨,現在是撿便宜的最佳時機嗎?

   【0520周市場展望】由於美國經濟數據強勁使得10年期公債殖利率站穩3%,加上義大利兩大黨同意推出的經濟方案恐拉低歐元的影響,美元指數來到五個月的新高,不過觀察美元指數ETF(UUP)CCI日線、MACD柱狀體已見背離,資金流向亦見趨緩。本站上週已提過美元進一步向上挑戰的空間有限(意指休息,不一定就此重挫),而其他慘摔的新興市場貨幣或多或少也已呈現超跌的態勢,因此本週美元若見升勢轉弱,新興市場貨幣短線跌勢亦可望收斂。

  本波美元加速起漲主要從4月中開始,觀察幾檔台灣民眾詢問度較高的南非幣高配息基金近一個月的績效(圖一),會發現即便南非幣貶幅甚重,但也並非所有南非幣計價的高配息基金績效都很差。當然投資主體若為新興市場資產本身,跌幅較重也是無可避免,這也說明了分散配置的重要性,就算全部都投資在以南非幣計價為主的基金,若能分散部分資產在非新興市場相關標的,至少也不會掃到此次外資撤出新興市場資產的颱風尾。

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日日牛(365bulls.com)20180514周市場展望-圖:驚!定期定額十年還賠錢?!用兩個指標立判趨勢反轉

   【0514周市場展望】由於上週美國公布通膨數據不如預期,緊縮壓力暫時鬆解,美元升勢見緩,市場風險偏好再度提升。(圖一)為主要國家股市周線總覽,可以發現新興市場股市已從之前外資瘋狂撤資的陰影下獲得喘息,其中又以中國股市指數ETF(FXI)的表現最為亮眼,而美國股市也出現逾2%的漲幅。

圖一:上週各區域股市周線表現,多數股市破涕為笑 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20180514周市場展望-圖一:上週各區域股市周線表現,多數股市破涕為笑

  上週五(5/11)的市場分析跟各位投資朋友們提過,這十年多頭以來法人累積的部位相當龐大,必須藉由多次分批出貨的動作將籌碼轉給散戶,因此行情不會那麼快就結束,或許之後還會有引發「瘋狗浪」的機會,否則如何吸引散戶上鉤接手法人的出貨籌碼。

  今年元月份股市可以在全球經濟數據亮眼、企業獲利良好、利率仍處長期低檔的情況下大跌,絕非偶然;此外,本站發現法人在2月底開始低檔默默囤積美元,4月下旬外資開始在所有新興市場而非單一新興國家撤資,也絕非巧合。在這樣的環境下,短線投資人乘著瘋狗浪賺了就跑,受傷的機率反而較低,重點是與趨勢為伍的投資人(包含定期定額的朋友)卻容易因溫水煮青蛙而失去戒心,那麼,除了關注本站對於法人籌碼資訊的解讀外,還有哪些指標可以協助留意災難即將來臨呢?

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日日牛(365bulls.com)20180507周市場展望-圖:阿根廷央行瘋狂拋匯阻貶匯率無效,新興當地債基金還能續抱嗎?

   【0507周市場展望】上週五(5/4)美國公佈4月份新增非農就業人數與時薪增速雙雙不如預期,加上三位聯準會(Fed)官員一致暗示無須激進升息的情況下,美國股市由黑翻紅,不過美國各天期公債殖利率仍處盤堅格局,美元也維持高檔不墜。

  (圖一)為主要國家股市周線總覽,可以發現在元強力反彈下,新興市場股市壓力頗大,成熟國家股市則平盤表現,倒是美國10年期公債殖利率沒有進一步再竄高,風險性資產稍有喘息的機會。

圖一:上週各區域股市周線表現,新興市場股市壓力大,成熟國家股市維持平盤 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20180507周市場展望-圖一:上週各區域股市周線表現,新興市場股市壓力大,成熟國家股市維持平盤

  也因為4月下旬開始美元逐步轉強,新興市場慘遭外資套現的結果,年初以來漲勢凌厲的新興市場資產瞬間縮水。(圖二)為今年以來各主要區域股市的報酬表現,本來領先的新興市場股市目前與成熟國家股市只有五十步和一百步的差別,報酬也均在零軸附近邊緣徘徊,扣掉交易成本等於今年以來是做白工的景況,更不用說那些在元月份追高,還在苦心盼望指數可以續漲以圖「轉生」的套牢冤魂。

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日日牛(365bulls.com)20180409周市場展望-圖:參考2011年美股殺盤 ,以判斷2018元月股災的築底情勢

   【0409周市場展望】中美貿易戰在雙方放話試探下呈現撲朔迷離的發展,金融市場也因此波動頗大。(圖一)為主要國家股市周線總覽,可以發現除了早在3月下旬就與各位提過法人籌碼增溫的印度股市(EPI)外,其餘市場周線皆苦吞黑K,出現負報酬表現。

圖一:上週各區域股市周線表現,印度一枝獨秀,巴西敬陪末座 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20180409周市場展望-圖一:上週各區域股市周線表現,印度一枝獨秀,巴西敬陪末座

  其中,跌幅最深的就是上週一(4/2)周市場展望中所提及MACD柱狀體沒有背離還隨股價下挫的巴西股市(EWZ)。該文中提到:「...MACD柱狀體的部分(指3/28下影線觸及的低點),比元月股災低點(2/8收盤)再多了一些些,令人頗擔心突破收斂後的動能,也有可能此波反彈後又會有第三支腳,到時RSI、MACD柱狀體才會出現明顯的觸底走高現象。」

  因此,上週股價回測、周線收黑似乎也不令人意外。我們來看看更新到上週五(4/6)最新的狀況(圖二)

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日日牛(365bulls.com)20180402周市場展望-圖:元月股災強勢股「巴西」,後勢如何觀察?

   【0402周市場展望】雖然美國股市在假期前最後一個交易日跌深反彈,然而標準普爾500指數(S&P500)道瓊工業指數(INDU)仍出現逾兩年來最大單季跌幅。話雖如此,但細看各個區域股市的表現(圖一),就會發現所謂美股「最大」單季跌幅也僅有1%左右的水準。而在美元指數仍表現不振下,即便經歷元月股災,整體新興市場股市(EEM)在第一季仍出現正報酬,只不過表現差異很大,亞洲相關市場如中國股市印度股市的表現,均劣於有原物料行情加持的巴西股市(EWZ)俄羅斯股市(RSX)

圖一:第一季各區域股市表現,仍以新興市場股市拔得頭籌,印度則暗自垂淚 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20180402周市場展望-圖一:第一季各區域股市表現,仍以新興市場股市拔得頭籌,印度則暗自垂淚

  不過,這是從今年1月1日計算到第一季最後一個交易日的結果。如果不幸在1/26追在最高點,截至目前為止的報酬可就相當驚心動魄了(圖二),一成左右的負報酬相當普遍。新興市場中的中國股市(FXI)印度股市(EPI)表現比成熟國家股市還差,但巴西股市(EWZ)俄羅斯股市(RSX)的狀況還是稍微好一些,至少看起來回本不會那麼困難。

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日日牛(365bulls.com)20180312周市場展望-圖:美國科技股率先攻克元月股災高點,人氣旺盛的潛力市場還有哪些?

   【0312周市場展望】上週五(3/9)美國公佈2月份非農就業人口31.3萬,遠超預期值20.5萬,創下2016年7月以來的最高值。不過,曾引發元月股災的時薪增速,在2月放緩為2.6%,且不及預期的2.8%,此舉稍微緩和了通膨增溫的憂慮,股市氣氛大受提振。

  本站在過完年後(2/20)的首篇周市場展望:「全球股市反壓初現,回測支撐可找買點」一文中提過,從全球股市的籌碼狀況看來,即便股價有回測支撐的可能,但要再出現元月股的機率也相對低很多,這樣看來反而是留意買點的機會。

  在發表上述文章後,(圖一)最上方的恐慌指數(VIX)隨後觸底反彈並超越20關卡,往下對照全球股市與強勢的科技股均往下回測了一些幅度。值得慶幸的是,法人的重倉區:美國科技股(QQQ、XLK)在上週五(3/9)率先美國其他類股突破元月股災高點;除此之外,之前也跟各位頻頻提過可以留意的防禦型類股電訊類股(XTL),股價上週五也突破元月股災高點,並且創下一年來的新高水準。

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日日牛(365bulls.com)20180305技術指標綜覽-圖:觀察多空均線排列的市場數量,推敲股市挑戰反壓的成功率

   【0305周市場展望】本來可以好好站上季線的全球股市,上週又在美國聯準會(Fed)主席鮑威爾(Jerome Powell)露出「鷹爪」、美國總統川普(Donald Trump)鳴起貿易戰的響鐘後受到干擾。中國富時指數ETF(FXI)苦吞周線「最黑」表現,收盤大跌近5%;但身為美國第二大鋼鐵進口國的巴西(中國僅排名第11),其指數ETF(EWZ)周線跌幅卻僅有中國(FXI)的一半。

  儘管股市上週可說歷經風霜,但美國股市標普500指數(SPX)的線型還是處於元月小股災後的「正常整理」階段。(圖一)為標普500指數的日線圖,很明顯的,指數上週又失守季線,再度回測前波低點的機率不是沒有,不過這個低點仍處在年線上方,就趨勢而言仍沒有證據顯示多頭格局就此離我們遠去。

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日日牛(365bulls.com)20180226周市場展望-圖:此波反彈法人加碼力道不強,巴西與俄羅斯儘快超越前高將是關鍵

   【0226周市場展望】隨著此波反彈越接近均線反壓或前波高點之際,市場上的不安氣氛就越加明顯,深怕背後又伸出一隻手再把股價壓低,幸好上週五(2/23)美國聯準會(Fed)所發表的最新貨幣政策報告中,儘管重申循序漸進升息的立場,但至少沒有透露今年會確定升息四次的信號,美國各天期公債殖利率轉而回落,美國股市尾盤漲幅擴大。

  不過自元月小股災的低點(2/8)算起,此波反彈截至目前為止越過前波高點的標的寥寥可數。(圖一)為自元月小股災前的高點至今,主要國家股市指數的表現,截至上週五(2/23)只有俄羅斯股市(RSX)已收復此次小股災跌幅,巴西股市(EWZ)緊跟在後。有追蹤本站訊息的朋友便知,這兩個股市都是能量潮(OBV)早已超越前波高點的股市,如果在本週可以持續走高,那麼也可望帶動其他OBV超前股價的市場。

  值得留意的是,並非所有新興市場股市在此波反彈都表現亮眼,由於中國股市(FXI)印度股市(EPI)OBV表現與股價水準差距並不大,感覺上與原物料相關的新興市場股市較受散戶歡迎,因此FXIEPI的反彈力道相較其他新興市場股市,甚至是成熟國家更為疲弱。不過,若其他領先反彈的市場能站上反壓或越過前高,這些落後的股市也不是沒有希望跟上進度的。

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日日牛(365bulls.com)20180220周市場展望-圖:全球股市反壓初現,回測支撐可找買點

   【0220周市場展望】全球股市在元月底歷經「懸崖式」下挫之後,沒有意外的在2月初陸續展開反彈,只不過離1/26最高點仍有些許距離,但至少這兩日恐慌指數(VIX)終於收在20下方。(圖一)為恐慌指數(上半段)與全球股市指數ETF(ACWI,黑線)的對照圖,雖然此次小股災的跌幅有些陡峭,但至少以一整年的走勢由下而上所拉出的黃金切割率(藍線)觀察,目前也是乖乖的在0.50左右進行止跌,完全符合上升趨勢標的特性。

  若從此次高點由上而下拉出的另一條黃金切割率(紅線)來看,也應該在0.50左右開始出現反彈之後的反壓,ACWI上週五(2/16)收盤已經初步攻克月線,這是一件好事,不過能否持續漲幅,端看股能否站穩反壓區(74~75)連續三日後才能確認突破壓力。此外,恐慌指數仍離20關卡太近,為避免假跌破的狀況,近幾日應該就是全球股市是否傾向回測支撐的關鍵。

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日日牛(365bulls.com)20180212周市場展望-圖:全球股市普遍都打了支長腳,然後呢?

   【0212周市場展望】歷史上「數一」與「數二」的單日跌點都在上週(2/5~2/9)報到,然而即便是經過兩日的重大跌勢,多數股市的均線還是呈現多頭排列的格局,這也在歷史上相當罕見。有些分析師指出,這兩次大跌是因為高頻程式交易加劇波動,這一點都沒錯,不過高頻交易並非只有現在才出現,2008年金融海嘯2015年8月股災都曾見識過其蹤跡,高頻交易一直伴隨著我們走過這段多頭格局中數千個日子。

  這段期間,你會因為高頻交易的存在,而停止投資嗎?想必是不會,這未免也太削足適履。需要釐清的一點,並非所有投資人都傾向利用高頻交易,因「每筆利潤微薄,需頻繁交易才能獲利」且「不持倉過夜」的交易特性,再加上所需要的電腦與技術設備相當高端,無時無刻都要花費鉅資保持在比對手更先進的狀態,除了一般散戶無法做到外,機構法人如退休基金、壽險資金、政府主權基金、資產管理公司等,也因為投資需求與屬性的關係,不一定都青睞高頻交易的方式。

  這也是為什麼本站還可以偵測到法人籌碼資料的關係,如果不持倉過夜,當天就把部位賣掉,便無法追蹤到這些機構法人買賣部位的變動。高頻交易僅僅是加大波動的推力(無論上漲或下跌),對於機構法人(主力)怎麼看市場的態度毫無影響;也因此,與其討論此波跌幅有多重、多恐怖,最該省思的應該是為何會捲入這場下跌漩渦中。

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日日牛(365bulls.com)20180205技術指標綜覽-圖:全球股市搭上「失速」列車,如何搶進才不致成「喪屍」?

   【0205周市場展望】 全球股市上週五(2/2)的慘烈表現,筆者無需再提。然而上週股市在拉高又殺低的過程中,消息滿天飛的網路資訊裡,就可以分辨出哪些只是想賺流量與眼球,哪些才是征戰無數金融沙場的老將。

  (圖一)為上兩周(1/22到2/2)標普500指數(S&P500)金磚四個國家指數ETF的30分鐘線圖,紫色虛線左邊是前周,可以看出大部份都還風平浪靜,維持上漲格局,只不過中國富時指數(FXI)印度股市(EPI)於1/25當日一度被賣盤拋售後,隨後又在隔日回補跳空缺口,再次加強追價者的信心,不過俄羅斯股市(RSX)就沒有那麼幸運,即便油價還在高檔震盪,高點卻已經出現,成為周線表現最差的金磚四國股市,然而由於其他市場表現都還算良好,對比之下,本站上週一(1/29)才分享了美林證券(BofA Merrill Lynch)「牛熊指標((Bull & Bear indicator))」啟動賣訊的文章,一些急於搶進的追價者或許仍對其感到不以為然。


圖一:前兩周新興市場股市ETF的30分線已出現逢高拋售跡象 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20180205周市場展望-圖一:前兩周新興市場股市ETF的30分線已出現逢高拋售跡象 (資料來源:stockcharts.com)

  上週前半段(紫色虛線右邊)的股市表現再度令急於搶進者信心大振,儘管週二(1/30)美國股市一度大跌,但隨後又再度拉高。這樣多頭熾盛的氣氛讓某些財經部落客突發奇想,認為公債殖利率根本不會對股市產生影響,甚至還拿2013年美國公債殖利率大漲,但股市依舊漲上去的神邏輯,套用在目前的股市上,還有網友說幸好看到這篇文章,否則真會被殖利率拖累股市的新聞嚇死,但筆者認為真正嚇死的時間點應該是上週六(2/3)早上看到美股表現的時候...。

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日日牛(365bulls.com)20180129技術指標綜覽-圖:號稱每發必中的美林「牛熊指標」啟動賣訊,但預估跌幅僅6%

   【0129周市場展望】近期美林證券(BofA Merrill Lynch)頻頻發佈示警市場的報告,對想要追價的朋友來說真的很掃興,然而在舉證歷歷之下似乎又難以辯駁,只能祈禱事情不會如他們所說的那樣發生。上週美林證券又發表了一份報告,指出該券商所自行研發的「牛熊指標(Bull & Bear indicator)」,已經啟動「賣出」信號。自2002年至今,牛熊指標只有出現過11次賣出信號(超過『8』的水準即為賣出),而且從來沒有錯過,通常在這指標啟動之後的三個月內,就會出現一段平均12%左右的跌幅。美林美銀首席投資策略師哈奈特(Michael Hartnett)預計,今年2月或3月,標普500指數(S&P500)將「非常有可能」出現一個技術回調,預計將回落至2686,而這意味著近6%的跌幅。

  如果只是一成左右的下跌,那麼這個指標的賣出訊號並非一定指向「金融風暴」那類的跌幅。(圖一)為美林的「牛熊指標」共11次的賣訊時間點,最重要的那波金融風暴跌幅(2008/09)其實並未名列其上,而最接近金融海嘯的賣訊是在2007/10/31,但卻在2007/11/8宣告結束。這有可能是因為2008年以後市場沒有呈現「過熱」的關係,「牛熊指標」只能偵測過熱舉動,所以沒有訊號出現;筆者猜測沒有過熱是因為法人籌碼早已退出,線型早已做頭,只剩散戶追逐的關係所致,同理可証2015年8月股災前的狀況也是一樣,所以在美林的牛熊指標紀錄當中也看不到2015年8月之前有任何訊號出現。

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日日牛(365bulls.com)20180122周市場展望-圖:利用指數中個股創新高的數量,判斷高點是否來臨(追高必看!)

   【0122周市場展望】 就在美國政府再度面臨關門鬧劇的上週,標普500指數(S&P500)那斯達克指數(NASDAQ)齊創收盤紀錄新高。全球基金流向統計研究機構(EPFR Global)亦指出,在過去一個月當中,湧入以股票為基礎的共同基金指數型基金(ETF)的資金高達580億美元,為有史以來最快速增長。

  對此,美林美銀(BofA Merrill Lynch)首席投資策略師哈奈特(Michael Hartnett)在報告中寫道,投資人爭相進入股市,是受到了一種「害怕錯過(fear of missing out)的心理驅使。正是這種瘋狂,讓投資人集體患上「害怕錯過」的症候群,令資金大量湧入股票基金。另外,根據美國媒體CNBC報導,投資人對股票市場的樂觀水平達到了1987年股災前的最高值,66.7%的投資人看漲,看跌的只有12.7%,兩者差距為1986年4月以來最大。

  這種狀況就是泡沫,可說毋庸置疑。美國股市金融海嘯底部漲到了第七年(2016), 散戶為主的投資標的:做多型基金(Long-only)的基金經理人的資金水位還可以在15年新高水準 ,就可以知道散戶對這次的多頭有多戰戰兢兢(詳情請點此參考這則新聞)。對照上週資金瘋狂進場股市的數據,就可感知美銀分析師哈奈特所說的「害怕錯過」,正是目前散戶心情的最佳寫照,股市多頭雖已經持續逾八年,但散戶高點搏身家的絕活才正要展開。

  歷史經驗從沒一次失手過,從懷疑到瘋狂,再從瘋狂到毀滅是必經的過程,但這時間點的拿捏考驗了出場的技術,即便泡沫已經形成,真正破掉的時間點卻總是出其不意。美銀首席投資策略師哈奈特表示,短期內「泡沫價格行為(frothy price action)還會繼續,但是該券商的市場情緒指數卻已顯示,股市業已接近拋售水平。

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日日牛(365bulls.com)20180108周市場展望-圖:股價過熱並非多頭格局的終結,卻十足是「魔鬼的交易」!(急於追價者慎入)

   【0108周市場展望】 美國勞工部上週五(1/5)公布了12月非農就業人口數據,新增非農就業人口為14.8萬,遠低於預期的19萬。不過,考慮到12月數據受到冬季風暴對就業的拖累,股市表現卻不在意並持續創高,但值得留意的是,美元遭到非農就業數據不如預期,加上美國貿易逆差創近六年新高的雙巴重擊,臉上又多了兩塊淤青,但至少還是從地獄裡爬了出來,上週五努力收在小紅的格局。

  對照美元的棄而不捨,股市無止盡的創高也令人好奇可以HIGH到什麼程度。市場上流傳這麼一句話:「只要還有人懷疑多頭,那麼多頭將永無止盡。但事實上,即便是長期的多頭格局,也沒有人敢反駁派對終有結束的一天,或者有時出現下個交流道給人上車或下車的機會,換手之後繼續旅程,實也相當正常。

  2018年的首周各國股市續創新高,致使多項價格類指標呈現爆表過熱。有人會懷疑價格類指標會鈍化,的確沒錯,不過若將日線圖改成周線圖或月線圖,就會有不同的解讀,原因就是這些價格類指標轉換成周線或月線後,無論股市怎麼漲,沒事的話絕少來到超買的位置,有事的話...就會稍微大條一些;反之,沒跌到骨子裡,也不會隨便來到超賣的位置,如果一旦出現,就是財富重分配的絕佳時機,因此非常適合現今各國股市屢創歷史新高的極端情況。

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日日牛(365bulls.com)20180101周市場展望-圖:揮別猴子射飛鏢都能賺的2017,2018年元月行情關鍵在美元

  【0101周市場展望】儘管美國三大股指2017年最後一個交易日收跌,但毋庸置疑的,全球風險性資產在去年可說超級大豐收。標普500指數(S&P500)創下2013年來最佳表現,那斯達克指數(NASDAQ)連漲六年,創1980年以來最長連漲年數。不止美股,新興市場股市整體也繳出漂亮的成績單,真的是什麼都漲,什麼都不奇怪,2017年可以說是連猴子射飛鏢都會賺錢的年份,看到有些投資單位還在沾沾自喜去年有多準,績效有多好,老實說對於這種打順風球的動作,心中只能無言以對。

  (圖一)為各類資產指數ETF去年一整年的報酬表現(美元計價),真的是什麽都漲、什麼都不奇怪,而以股市資產來說,新興市場無疑是最為亮眼的族群,原因則要看往圖一的右邊:美元指數聯準會(Fed)去年連三次升息以及宣布縮表的情況下還可以如此疲弱,並創下2003年以來最差年度表現,10年期公債殖利率也是走低的情形,這在過去歷史經驗中相當罕見。

  只能說金融市場「反映預期」的速度相當快,現在只剩Fed還搞不太清楚通膨無法攀升的原因,然而華爾街已用「錢」投票,法人們認為通膨就是疲軟,所以公債殖利率沒有理由走高(表示公債價格上漲)20年期公債指數ETF(TLT)去年竟然漲贏高收益債指數ETF(HYG)TLT在去年Fed不時重申緊縮立場下上漲9.35%,而HYG竟只出現6.11%的報酬,這也是在過去相當少見的狀況。

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日日牛(365bulls.com)20171217周市場展望-圖:用ETF判斷南非幣可否進場或續抱,南非執政黨黨魁選舉也至關重要

【1217周市場展望】用ETF判斷南非幣可否進場或續抱,南非執政黨黨魁選舉也至關重要


  受到共和黨兩位關鍵參議員可望轉而支持稅改激勵,美國三大股指齊創收盤紀錄新高,美元也獲得提振,不過以周線來看,表現則相對平淡。

  (圖一)美元指數新興市場貨幣上週表現比較,可以發現新興市場貨幣中除了拉美貨幣表現較為弱勢外,亞洲貨幣南非幣則相對強勢,尤其是南非幣漲勢如破竹,主要與該國政治情勢出現變化有關,單週兌美元漲幅高達近8%,使之前短套在高點的投資朋友們又驚又喜。

圖一:上週美元表現相對平淡,新興市場貨幣中,南非幣表現一枝獨秀 (資料來源:stockcharts.com)

日日牛(365bulls.com)20171217周市場展望-圖一:上週美元表現相對平淡,新興市場貨幣中,南非幣表現一枝獨秀

  由於南非幣屬於高息貨幣,去年(2016)初觸底反彈以後至今引起不少買盤追價,不過對於更早之前接觸過南非幣的投資朋友,即便經歷這波明顯反彈,處於套牢狀況者還是很多,因此多少還是抱持著負面看法。這也沒錯,因為拉長時間來看,南非幣仍處於長期下降趨勢。

  本站留意到南非股市ETF(EZA)表現其實不差,再把南非幣走勢結合在一起比較,赫然發現長期以來,南非幣與南非股市的表現多數時間呈現正相關格局,也就是說南非股市上漲,南非幣就會走高,跟台幣走強,台灣股市卻傾向受害的邏輯不同,因為台灣依賴出口甚多。

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