目前分類:投資札記 (45)

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日日牛(365bulls.com)20190818投資札記-圖:美國運輸類股走勢真是美股的先行指標嗎?

  常常聽到市場上流傳一種論述:運輸類股是美國經濟健康狀況的重要參考指標,因此,只要看到運輸類股相較大盤(道瓊工業指數,DJIA)表現來得差,就是美股轉空的警訊。乍聽之下這似乎言之成理,畢竟美國GDP有七成是由消費撐起,即便是網路購物也需要物流遞送,這也是運輸類股中的成份股之一。因此,許多人常常拿運輸類股的表現,做為美國股市未來走勢的先行指標。不過,這個指標實際上的可靠度如何呢?

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日日牛(365bulls.com)20190804投資札記-圖:川普對聯準會和中國的「一石二鳥」盤算,能成功嗎?

  上週四(8/1)美國聯準會(Fed)宣佈「保險式」降息25個基點,美國股市一度因為主席鮑威爾(Jerome Powell )的「鷹派降息」談話出現失望性賣壓,原因出在市場期望的降息週期並未從鮑威爾口中說出,沒想到過沒一天,這個願望竟可能透過川普間接達成。由於川普宣佈9月起將對剩餘3000多億中國輸美商品加徵10%關稅,甚至不排除再加碼至25%,消息一出讓華爾街大亂,而且也把聯準會逼到了牆角,讓鮑威爾所謂的「保險式」降息很可能被迫要成為一波降息週期的開始。

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日日牛(365bulls.com)20190722投資札記-圖:黃金類股噴出,股價過熱,後勢如何觀察?

  上週五(7/19)現貨黃金一度觸及逾六年高點,漲至接近1453美元,是2013年5月以來最高水準。今年以來金價累計已上漲11.17%,近期或有些過熱跡象,但是長期來看又是如何呢?知名避險基金橋水投資(Bridgewater Associates)創始人達利歐(Ray Dalio)日前發表了一篇長文,文中鼓吹增加投資組合裡黃金的配置以因應下一次「典範移轉」;今年以來,也有不少投資機構陸續拋出看好黃金的言論。當市場已在猜測黃金是否即將步入二戰後第三輪牛市之際,我們彙整相關重點資訊並附上本站觀點,供各位作為參考。

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日日牛(365bulls.com)20190701投資札記-圖:巴菲特持股今年以來表現前十名的個股,訴說什麼樣的趨勢?

  今年以來美國股市續創新高,但是對「股神」巴菲特(Warren Buffett)來說並非十分平順,第一季就踩中了卡夫亨氏(Kraft Heinz)這個大雷,年初至今該檔股價已跌掉將近27%,但是同期間其上市的那斯達克指數(Nasdaq)大盤卻上漲了近21%之多,兩相比對更顯悲催。不過,巴老的選股中還是有表現不錯的部分,以下就是截至第二季最後一個交易日(6/28),波克夏海瑟威(Berkshire Hathaway)持有的美股中,表現最佳的前十檔股票。

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日日牛(365bulls.com)20190609投資札記-圖:最新就業數據很糟,為何美股仍漲?

  週五(6/7)公佈的5月份美國非農就業數據令人意外的糟糕(圖一),僅增加7.5萬人,遠低於市場平均預期的18萬人和前值的22.4萬人(修正後),不但是過去四個月以來就業數據第二次下降,更創下了過去九年來的最低值。雪上加霜的是,3月和4月的就業數據也大幅下修,前者從18.9萬人下修至15.3萬人,後者則從26.3萬人下修至22.4萬人,兩個月加總修正幅度達7.5萬人,等同抵銷5月的新增就業了。

   5月份薪資增幅也放緩,唯一值得慶幸的是失業率仍維持在49年來低點(3.6%)。這樣糟糕的就業數據發佈後,美國股市三大指數週五仍以小漲坐收,原因為何?以下三個因素或可解釋。

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日日牛(365bulls.com)20190529投資札記-圖:關鍵殖利率曲線又現倒掛,背後意義為何?

  昨天(5/28)美國3個月期與10年期公債殖利率曲線倒掛(反轉),且利差縮窄至負9.2個基點,是今年3月以來出現第一次倒掛後的最大跌幅(圖一)。這組殖利率在上週四(5/23)就已出現今年3月以來的第二次倒掛,由於此訊號傳統上被視為判斷經濟是否將步入衰退的有效指標,也是聯準會(Fed)倚重的參考依據之一,這次出現今年以來的第二次倒掛,背後的意義有哪些呢?

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日日牛(365bulls.com)20190513投資札記-圖:美銀美林分析貿易戰三種情境,最糟狀況有利這些資產

  上週中美貿易談判出現的急轉直下變化,想必讓不少人都嚇了一跳,本站也陸續分享多則關於此事的分析或報導(請參考最下方推薦閱讀),希望能幫助大家快速掌握一些重點。目前看來,美中貿易談判暫時陷於膠著,下次談判搞不好要拖到6月底大阪G20峰會上兩國領導人碰面時才會進行。川普(Donald Trump)先出拳對2000億美元中國商品調高關稅至25%後,更進一步放話要北京在一個月內達成協議,否則將對其餘3250億美元未受關稅打擊的中國商品繼續調高關稅,而中國也已揚言反擊,這場衝突將怎麼演變、中國將怎麼接招,勢必成為未來數週市場關注焦點。

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日日牛(365bulls.com)20190427投資札記-圖:五個觀察指標判斷下一次衰退是否到來

  今年6月經濟學家將紀念金融海嘯結束10週年,但是投資人預估下一次危機的焦慮感只是有增無減。過去12個月裡,在美國股市歷經創新高與反彈回升的這段期間,從股票型基金ETF中撤出的資金比流入的資金多出約1,000億美元,投資人的實際行動可嗅出濃濃的不安全感。

  事實上,根據美國國家經濟研究局(NBER)的資料,77%的經濟學家預計2021年底將出現衰退,美國企業獲利以及海外經濟成長將趨緩。不過投資人往往忽略了,並非所有的衰退都會引發市場崩盤。摩根大通資產管理公司(JPMorgan Asset Management)首席全球策略分析師David Kelly指出,過去兩次的嚴重衰退讓投資人不得不作最壞打算,預設熊市到來時面對的將是一隻兇猛強壯的灰熊,但是別忘了,來的也有可能只是一隻無尾熊。

  財富雜誌(Fortune)日前一篇專文提出了五個觀察指標,可作為判斷下一次衰退是否到來的線索,不管最終來的是灰熊或無尾熊,希望大家都能提前作好準備。

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日日牛(365bulls.com)20190422投資札記-圖:今年以來最吸金的基金是哪些?

  今年以來股市漲幅顯著,但資金卻大幅撤出股票基金,轉投債券基金。從Refinitiv最新資金流動統計,可以看出兩者差距究竟有多少;以及今年最受歡迎的新興市場基金中,吸金能力最強的前三名基金分別是誰?而吸金能力僅次於新興市場基金的另外兩類基金又是什麼?年初迄今,美國股票基金和新興市場基金的平均報酬率又分別如何呢?

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日日牛(365bulls.com)20190323投資札記-圖:殖利率倒掛了,衰退來了?各方如何解讀?

  週五(3/22)美國3個月期與10年期公債殖利率首次出現倒掛(或稱反轉),亦即短天期公債殖利率高於長天期公債殖利率,是2007年以來首見。由於殖利率曲線倒掛被視為經濟衰退的一項預測指標,而且3個月期與10年期公債殖利率的利差被聯準會(Fed)認為是判斷衰退最具參考價值的指標,因此引發市場擔憂情緒,美國股市三大指數週五均收跌。

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日日牛(365bulls.com)20190303投資札記-圖:近期有利及不利油價上漲的因素有哪些?

  前天(3/1)因2月份美國ISM製造業指數增速減緩,降至2016年11月以來低點,加上中國官方公佈的2月份PMI製造業指數為49.2,較1月下降且連續三個月位於產業榮枯分界線50的下方,是2016年3月以來最低,經濟動能減緩影響能源需求的擔憂又浮現,致使4月西德州原油期貨(NYMEX WTI)5月布蘭特原油期貨(ICE Brent)價格略走低至每桶56及65美元左右,不過仍無損今年以來油價走強的亮眼態勢。根據道瓊斯市場數據(Dow Jones Market Data)統計,元月初迄2/27期間,西德州與布蘭特原油價格累計上漲約23.5%,是1984年以來同期間表現最佳;西德州原油更在2/28創下三個月以來最高價格。

  今年迄今油價能從低谷一路翻升,石油輸出國組織(OPEC)俄羅斯為首的非OPEC組織(non-OPEC)全力投入減產是最大因素;OPEC的原油供應量在2月份降至四年來最低,前天OPEC公佈的2月份每日產量為3068萬桶,較1月份減少30萬桶。此外,美國能源資訊署(EIA)在2/27公佈美國原油庫存意外大減860萬桶,較原本分析師預估增加280萬桶差距甚多,也直接促使油價上漲。

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日日牛(365bulls.com)20190225投資札記-圖:世界行動通訊大會(MWC 2019)該關注的七項重點

  今天起為期四天的世界行動通訊大會(Mobile World Congress 2019)在西班牙巴塞隆納舉行,美國財經網站TheStreet列舉了七項投資人應該關注的觀察重點,本站彙整了MWC 2019最新資訊與這七項重點的節錄,分享給各位朋友參考。

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日日牛(365bulls.com)20190217投資札記-圖:支撐美國股市續航力的六個因素

  前日(2/15)美國股市因為美中貿易戰傳出正面消息上漲,自2017年11月初以來,道瓊工業指數(DJIA)首次出現連續八週上漲,那斯達克指數(Nasdaq)也是連續第八週上漲,標普500指數(S&P500)則是在八週內有七週上漲。事實上,今年以來美股表現良好,上述三大指數與羅素2000指數(RUT)迄今均有逼近或超越兩位數的漲幅,除了因為美國經濟表現仍佳、企業獲利仍維持正值等基本面因素外,以下六點也是支持美股動能不墜的因素。

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日日牛(365bulls.com)20190207投資札記-圖:股市高點定期定額基金,致勝秘訣是...?

  自2008年金融海嘯以來,股市翻轉為多頭格局已逾十年。不可否認,多數國家股市也紛紛來到相對高點的位置,對於只是單筆投資、跑個短線的投資朋友來說,這不會構成什麼問題;然而,對於想要進行定期定額、長期扣款的投資朋友而言,卻頗為進退兩難,不知如何是好。

  為何這麼說呢?隨著2018年之後股市波動加大,許多投資銀行紛紛開始預測下一次經濟衰退發生的時間點,且多家投行均不約而同指出下一次金融危機恐將於2020年到來。若果真如此,代表從現在開始扣款一年後就得面臨股市下跌的風險。

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日日牛(365bulls.com)20190114投資札記-圖:黃金又將閃耀?金價後勢怎麼看?

  2018年對黃金來說不是太好的一年,受到強勢美元聯準會(Fed)不斷升息(去年共升息四次)以及股市行情甚佳這些阻力的影響,去年4月中到8月中金價一路走跌,8月甚至還曾摜破每盎司1200美元關卡摔落20個月低點,8月中之後雖然逐步爬起,但12月初還一度被鈀金超車讓出最高價貴金屬的寶座(上一次出現此情形是2002年)。不過,隨著美元漲勢趨緩、聯準會升息腳步暫歇、股市出現劇烈波動,黃金似乎出現再次閃耀光芒的機會。

  世界黃金協會(World Gold Council)年初最新報告指出,去年12月全球黃金ETF持有量增加了240萬盎司,總價值約31億美元,為連續第三個月出現淨流入;黃金ETF持有的黃金總量在2018年底達到了1006億美元,這是2012年以來黃金ETF持有總量首次超過千億美元。事實上,從去年11月中旬之後,就可以看到不管是現貨黃金(XAUUSD)黃金ETF(GLD)或是黃金類股(GDX),都已經開始穩定反彈(圖一)

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日日牛(365bulls.com)20190107投資札記-圖:從神壇摔落凡間…蘋果究竟出了哪些問題?

  新年才剛開始,蘋果(Apple, Inc.)就給市場丟下一顆震撼彈。上週三(1/2)蘋果執行長庫克(Tim Cook)給投資人的公開信中,宣布下修今年第一季(也就是2018年10月至12月的營收)財測目標至840億美元,原本預估的財測目標為890億美元~930億美元,等同下修了至少5%以上,雖然毛利率大致不變維持在38%(原本上看38.5%),但此次調降財測為該公司16年來首見,且調降幅度不小,致使蘋果股價大走山,上週五(1/4)更一度大跌10%,雖然美國股市上週最終反彈收場,但蘋果週線仍收跌6%左右。至此,蘋果股價較10月份歷史高點下跌了36%之多,已符合墜入熊市的定義。

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日日牛(365bulls.com)20181231投資札記-圖:2019年油價要反彈了嗎?關鍵影響因素有哪些?

  2018年波動劇烈的不單單是股市,還有原油價格,最好時刻曾創下近四年來最高價格,最壞時刻也創下單日最大跌幅,懸殊之大令人咋舌。直到上週五(12/28),芝加哥選擇權交易所原油波動指數(CBOE Oil Volatility Index)還收在53.11點,上一次達到51點以上是在2008年,而這個指數在2018年11月就大漲了86%。

  原油價格從2018年10月份高點以來一路下挫,跌掉了至少三成以上,雖然上週最後兩個交易日略有反彈,但也觸及18個月以來的低點。2019年1月1日起,石油輸出國組織(OPEC)與其他以俄羅斯為主的產油國同盟(OPEC+),將依照2018年12月初的會議共識啟動限產計畫,減產幅度為每日120萬桶,以遏止油價進一步下滑;此外,多家投資銀行和專業機構也都預測油價在2019年應會出現反彈。那麼,油價是否真的將擺脫下行趨勢了呢?

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日日牛(365bulls.com)20181224投資札記-圖:升息之亂後… 市場有甚麼值得關注的跡象?

  上週四(12/20)聯準會(Fed)決議繼續升息後,美國股市跌勢不止,讓川普(Donald Trump)氣到想要把自己欽點的聯準會主席鮑威爾(Jerome Powell)拔掉,雖然財政部長梅努欽(Steven Mnuchin)積極澄清並無此事,但是大家都心知肚明這絕對是川普的內心話,只不過礙於法令,以及若真拔掉鮑威爾對現在股市將造成更大災難,所以多半也只是先喊喊罷了。不過在這「升息之亂」後,有哪些值得投資人關注的跡象呢?

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日日牛(365bulls.com)20181217投資札記-圖:2019年會是新興市場年嗎?正反兩面看法報你知

  上週五(12/14)美國股市三大指數全面收跌(圖一),均從高點回檔超過10%同步進入「修正」,為2016年3月以來首見;而根據彭博社(Bloomberg)資訊,標普500指數(S&P500)過半成份股已從高點回檔20%以上,宣告「入熊」,包括能源原物料金融等三大類股也都「入熊」,可說一片悽慘。美股已有跛腳景況下,錢當然會流動,而新興市場似乎已重新成為眾人注目焦點。

  依據研究機構EPFR統計至12/5為止的一週基金資金流向顯示,成熟國家股票基金皆為淨流出,美國股票基金淨流出達35億美元最多,日本股票基金淨流出10億美元,歐洲股票基金淨流出7億美元,但是新興市場股票基金則是淨流入27億美元,包含全球新興市場拉美東歐以及新興亞洲等股市,其中又以新興亞洲股市淨流入14.44億美元為最多。

  國際金融協會(IIF)的全球資金流向統計也指出,11月份新興市場淨流入的資金共約339億美元,創今年1月以來最高,其中流入股市的資金約120億美元,流入債市的資金約218億美元,為今年4月以來最大流入規模。值得注意的是,該協會針對10月份的統計資料還呈現新興市場資金為淨流出76億美元(股市淨流出171億美元,債市淨流入95億美元),短短一個月內消長便如此顯著。

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日日牛(365bulls.com)20181210投資札記-圖:來年市場挑戰多,主軸仍圍繞川普與聯準會

  美國股市又過了令人膽顫心驚的一週。上週美股三大指數累計下跌均接近5%,標普500指數(S&P500)創下今年三月以來最大單周跌幅,市場看法多半歸咎於兩大因素:首先是美中貿易戰烏雲又起,雖然雙方才剛達成90天休兵協議進入談判階段,但美方指派的談判代表是鷹派立場的萊特希澤(Robert Lighthizer),而川普(Donald Trump)也發揮嘴砲功力,在推文中自稱「關稅人」並強調若談判結果不佳仍將調高關稅,加上此敏感時機又傳出華為財務長暨創始人女兒在美國要求下於加拿大被羈捕,讓人很難不多做聯想,也對接下來貿易戰的走向更添憂慮。其次是新公佈的11月份就業數據不佳,非農就業新增人數15.5萬遠不如預期(19.8萬)與前值(25萬),雖然失業率仍處於3.7%低點,但平均時薪增幅環比略低於預期,對市場信心潑了盆冷水。

  不過,不如預期的就業數據倒也有正面的意義,因為這給了聯準會(Fed)鴿派立場一個不錯的觀望理由,尤其是近來聯準會似乎有暫緩升息腳步的傾向。上週五(12/7)聯準會理事博瑞納(Lael Brainard)表示,美國經濟現況大致良好,但推動經濟成長的助力已逐漸減弱,漸進式升息的作法能讓聯準會有充裕時間評估情勢。隨後,聖路易聯邦準備銀行總裁布拉德(James Bullard)也公開呼籲聯準會應考慮推遲12月份的升息,他稱「我們現在處於貨幣政策的十字路口」,因為目前通膨無失控之虞,再度升息對近來波動劇烈的市場不利,而且本月以來已顯露美國公債殖利率曲線反轉(倒掛)的跡象,這個現象普遍被視為經濟衰退的領先指標,連番升息將進一步推升此風險。

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