日日牛 技術分析投資筆記

圖一：上週各區域股市周線表現，印度一枝獨秀，巴西敬陪末座 (資料來源：stockcharts.com)

　　其中，跌幅最深的就是上週一(4/2)周市場展望中所提及，MACD柱狀體沒有背離還隨股價下挫的巴西股市(EWZ)。該文中提到：「...MACD柱狀體的部分(指3/28下影線觸及的低點)，比元月股災低點(2/8收盤)再多了一些些，令人頗擔心突破收斂後的動能，也有可能此波反彈後又會有第三支腳，到時RSI、MACD柱狀體才會出現明顯的觸底走高現象。」

　　因此，上週股價回測、周線收黑似乎也不令人意外。我們來看看更新到上週五(4/6)最新的狀況(圖二)。

　　3/28當天EWZ股價回測收斂旗型的下緣(紫色虛線)，往下對照就是上週一(4/2)周市場展望中提到的，MACD柱狀體比元月股災低點(2/8)還低的情形。經過一周後股價又回來測底，上週三(4/4)盤中低點跌破了3/28當天的盤中低點，而上週五(4/6)的收盤價(43.42)已經比3/28當天(43.54)還低。

　　幸好，自4/4股價曾創近期最低點的當根K棒，劃下橘色虛線往下對照，MACD柱狀體相較3/28當天至少已出現順利收斂的格局，RSI也是些微走高的態勢，也就是說，股價創低但MACD柱狀體與RSI卻是走高的狀況，這即是「背離」的跡象，將有助降低股價未來跌破收斂區間的機率，這對EWZ來說是一個好預兆。

圖二：巴西指數ETF(EWZ)日線，RSI與MACD柱狀體比較圖 (資料來源：stockcharts.com)

　　那麼，美國股市的表現又如何呢？

　　自元月股災低點(2/8)至今，即便整理期間已過了兩個月，但股價卻未離股災低點太遠(有的市場則已跌破)，這麼久的時間股價卻未脫離盤整，破底的危機也非全然解除，令人聯想到2011年美國被降評的那波殺盤，打底過程也是備受煎熬。

　　(圖三)為標普500指數(S&P500)於2011年7/22高點下殺後至當年年底的走勢(紅線)，搭配今年此波自1/26高點下殺的元月股災走勢(藍線)來做比較，合在一起觀察後感覺還滿類似的。

圖三：標普500指數2011年下殺與2018元月股災走勢比較圖 (資料來源：Yahoo Finance、日日牛)

　　不過，這並非暗示本波打底即將結束。

　　我們可以看出，這次標普500指數跌深反彈的力道比2011年還強(並非漲幅)，因為由(圖四)的黃金切割率觀察，此波整理過程中的反彈已經超越0.618的點位，也就是說，之前的跌深反彈一度將元月股災的跌幅收復了2/3，相較2011年整理過程中的跌深反彈只收復了整波跌幅的1/2(0.5的點位，圖五)，雖然兩者的結局都還是被打了下來，但過程中還是有些許不一樣。

圖四：標普500指數近期回測元月股災低點，MACD柱狀體與RSI比較圖 (資料來源：stockcharts.com)

　　儘管今年整理過程中的反彈看起來比較強勁，但換個角度想這也有可能是散戶死灰復燃的關係，跌深反彈一下子超過下跌波段的一半，很容易引來散戶的追價，因為會讓人以為V型反轉要來了，所以趕快搶進。而且第一次跌深反彈波的回測，回檔也不夠深，法人才不會選這個點位進場，想當然爾這波走高到3月中就後繼無力，股價又再度回測元月股災低點，而除了元月追高套牢的賣壓外，這段整理過程中累積的套牢籌碼也得消化。

　　反觀2011年中的打底整理(圖五)，期間反彈股價未攀升到黃金切割率0.5點位上方，散戶轉而追價的狀況比較少，直到當年整理區間內最後一個低點(10/3)，雖跌破前低但MACD柱狀體負值收斂得飛快，從 -20的水準一下子縮到僅剩 -6，一下子減少了2/3。如果要把標普500指數今年4/2所觸及的盤中低點當成整理區間最後的低點，儘管MACD柱狀體負值相較元月股災低點也有收斂，但與2011年的收斂幅度相比還是有些差距，因此即便未來股價反彈，是否能一下子勢如破竹般的連連攻克前高，仍有待觀察。

圖五：2011年美國被降評，標普500指數打底過程與MACD柱狀體、RSI比較圖 (資料來源：stockcharts.com)

　　本站並非認為此波整理沒有成功的可能，畢竟RSI與MACD柱狀體負值皆已出現背離或收斂的跡象，股價也有可能在本週起逐步走高，只不過在攻堅的過程中，能否出現2011年10/3低點反彈之後，接連攻克整理區間高點的急漲行情，仍有待商榷。比較可能的結果是，反彈之後若無法越過前高，再打幾次腳但底部可望愈墊愈高；又或者是再次跌破前低，但MACD柱狀體卻反而更加收斂的可能性。總之，還是要對打底過程多一點耐心，提供給各位朋友參考了。

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