日日牛 技術分析投資筆記

　　歐洲央行(ECB)公佈了去年12月份的會議紀錄，與前天發佈的12月份聯邦公開市場委員會(FOMC)會議紀錄遙相呼應，都是「鴿」聲嘹亮，值得注意的內容重點包括：

1. 將今年經濟成長預期下調，認為歐元區經濟成長平衡但是「往下行移動中」；
2. 支持歐元區經濟擴張的基本因素仍在，只是風險形勢脆弱且不穩定，所以將把升息延遲到2019年末；
3. 未來數月審視並討論定向長期再融資操作(TLTRO)對貨幣政策的立場。

　　去年12月歐洲央行結束了2.6兆歐元的購債計畫，並表示利率將維持在歷史低位至少到今年夏季，現在升息計畫已推遲到至少今年底，BBC則預估會在2020年某個時點才會升息，顯示歐洲央行與聯準會(Fed)一樣，都受制於目前全球經濟走緩、市場動盪的局面而無法儘速施行緊縮政策；但是與聯準會面臨的狀況稍有不同的是，歐元區經濟走緩狀況比美國更為明顯，主要成員國也問題多多，最大出口國德國因為中國經濟走緩而受到牽連、法國黃背心革命帶來國內政治動盪、義大利則是有民粹政府製造的財政問題，歐洲央行比聯準會看來更沒有緊縮的本錢。

　　歐洲央行謹慎小心的態度也表現在討論到TLTRO這項刺激工具上。新的TLTRO將幫助歐洲銀行滿足具一定規模的多年期資金監管要求，即所謂的淨穩定資金比率(Net Stable Funding Ratio，NSFR)要求，並防止在上一輪貸款到期日2021年時出現資金斷崖。

　　聯準會主席鮑威爾(Jerome Powell)昨天又公開發表談話，再次強調聯準會未來決定是否升息時將保持耐性，由於目前尚未出現明顯的通膨或金融風險，未來幾個月內聯準會將觀望美國經濟是否會進一步放緩或是繼續健康成長，再做出相應的決定。這是鮑威爾今年來第二度公開講話，而且與上次相隔不到一週，只不過這次講話並未如上次引起市場廣泛注意，也未對股市造成明顯拉抬效果，但是從這兩次密集公開談話，可以看出聯準會極希望淡化去年底升息對市場造成的急切緊縮印象。

　　至於美國政府關門這件事對聯準會是否有何影響？鮑威爾說如果政府關門持續，後續效應很快就會反映在經濟數據中，因為部分發佈經濟數據的政府機構也在這波關門行列中，而這也會讓聯準會對接下來經濟的評估出現更多不確定性。

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