本周(2014-06-13)伊拉克遜尼派武裝分子迅雷不及掩耳的攻佔伊拉克北部,如入無人之境並奪下北部第二大城提克里特(Tikrit),與全國第二大城摩蘇爾(Mosul),重點是該國第二大油田的基爾庫克(Kirkuk)也失守了。儘管如此,國際能源總署人員表示,伊拉克供油並沒有立即中斷的危險,因為北邊輸往土耳其的油管常被攻擊,產油的重心早就移往南部城市(圖一)。然而,若武裝份子在沒有任何干擾的情況下持續揮軍南進,油價恐將在預期心理的推升下持續飆高,對全球剛復甦的經濟有弊無利。

圖一:伊拉克原油儲備分佈,南部地區比例較高



現在是不是可以進場能源基金?

油價上漲通常令人想到要進場能源基金,其實能源類股今年以來一直是表現最佳的類股之一,油價也因為之前俄羅斯與烏克蘭等事件一直在高檔盤旋,未來油價是否進一步高企,當然是要看伊拉克的局勢而定,誰都不能猜測未來的狀況。不過,以現在美國總統創新低的民調看來,2011年撤出伊拉克的殘局必須得收拾,加上伊拉克政府對此已手足無措,美國出兵結束混亂的可能性,機率可說進一步提高,但中間過程時間的長短,就是油價是否持續在高檔的關鍵。

若單純以油價的技術線型來說,無論紐約或布蘭特油價已突破三個月來上升三角的盤整區,根據等距理論紐約輕原油與布蘭特原油價格理論上可望達到112與115的價位,距離目前的價格還有2%~6%的空間 (圖二),其實已經沒啥空間可言,所以,若我們無法掌控伊拉克局勢的變化,純粹看油價來進場能源基金似乎現在有點牽強

圖二(A):紐約輕原油突破上升三角(資料來源:stockcharts.com,2014-06-13 )



圖二(B):布蘭特原油亦突破上升三角(資料來源:stockcharts.com,2014-06-13 )



除此之外,能源基金的表現是否跟油價表現相關,也是我們必須探討的。(表一) 顯示,今年以來 (截至2014/6/12) 表現前五名的能源基金列表,紐約輕原油截到6/13共漲了8.27%,這前五名基金的原幣表現都比油價表現得還好。(表二) 顯示表現最佳的施羅德能源與油價的相關係數在五檔基金中並不是最高的,不過無論哪一檔都與MSCI世界能源指數都呈現高度正相關。因此,與其關心未來油價的走勢與空間,或者是研究哪一檔基金與油價最為相關,倒不如看看世界能源指數的線型或走勢,或許比較能找到是否還可以進場的蛛絲馬跡。


表一: 今年以來表現前五名能源基金(資料來源:鉅亨網,2014-06-13)


表二: 今年以來表現前五名能源基金與油價 / MSCI世界能源指數相關係數一覽表(資料來源:鉅亨網,2014-06-13)



世界能源指數的季節性走勢,七月表現最佳但要先走一趟

我們在今年上半年看到能源類股不錯的表現,其實也蠻符合歷史走勢。(圖三) 即顯示金融風暴(2009)這六年來每個月平均報酬與勝率,會發現到七月之前勝率都有50%以上,報酬除了一月與五月較差以外,就屬七月勝率最高,報酬率也最好。這也意味著此時進場能源類股或許還有利可圖,不過七月以後若有獲利,應該先行落袋為安,等到第四季再開始進場衝刺,給各位做個參考了。

圖三:金融風暴以來能源類股七月勝率與表現最高(資料來源:stockcharts.com,2014-06-13)

(本文完)

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