日日牛 技術分析投資筆記

　　本週經過這兩大央行的會議狀況可以看出，即便歐、美兩大央行不約而同調高未來幾年的經濟成長預測，但對於2019年以後的通膨展望預測也同時產生些許雜音。在聯準會FOMC備受關注的「點陣圖」中，2019年開始出現溫和的鴿派傾向，預計2019年將升息三次的委員減少了一位；而歐洲央行則持平看待2019年通膨，2020年通膨預測則不如外界預期。

　　儘管預測可以修正，但或多或少可藉此感覺到景氣的能見度就到明年底以前，這也難怪歐洲央行乾脆不提「退出QE」，反而強調歐洲仍需要大量的刺激措施，以實現通膨目標。購買債券、持有和再投資都將提供支撐，以保經濟增長動能穩健且廣泛。可見德拉吉對於退出QE這件事仍有戒心，而且傾向「低利率」很長一段時間。

　　通常股市反應都比經濟數據來得更快，俗話說得好，股市是經濟的櫥窗，金融資產多是反映「預期」，而非實質公佈經濟數據當下。若明年之後通膨展望趨緩，這就表示已經漲到天邊的金融資產，可能會在明年底以前就要開始反映「趨緩」這個預期。因此，即便昨晚歐洲央行表現算是傾向「寬鬆」，在以往需要資金挹注的股市算是送上大禮，但昨晚歐洲股市三大指數全面下挫，歐元也因此跌破1.18關卡，但這或許是德拉吉所樂見的。

　　儘管如此，美元昨晚卻也好不到哪去。即便美國公佈上週初領失業救濟金人數意外減少至22.5萬人，11月份零售銷售額則創下2012年3月以來最高升幅，但由於稅改又出現一些卡關的狀況，導致美元又開始裹足不前，現在無論美國股市或美元無不圍繞著稅改進度打轉，難道亮眼的經濟數據無法支撐股市與匯市嗎？別忘了，金融資產表現永遠在前面，這些好看的經濟數據或許都早已反映在漲到天邊的資產價格上。

　　就好比五年前敢買房子、敢借房貸是基於未來有工作、能加薪的「預期」，若現在你還能好好住在房子裡，是因為你過去的「預期」是正確的。但剩下的房貸能否順利償還，是基於你現在對未來「預期」的狀況而定，若預期未來會比較辛苦，有一個選擇就是直接賣掉房子。這當然只是個比喻，就像稅改關係到未來能否再提升美國的經濟成長，先不論這是畫大餅還是實際有效果，要支撐現在股市的點位，必須要讓這個「預期」真實存在，否則美國公佈再亮眼的經濟數據，對股市的幫助還是有限。這就好比你支領了「上個月」的薪水，數字是令人稱羨的高薪，這除了是過去式，也跟你是否可以償還「未來」的房貸是兩回事，或許半年以後就被裁員也說不定。

　　幸好，股市的「預期」可以讓我們在價格高檔之下做足準備，至少不會碰到企業「無預警」裁員這件事。股市很少會「無預警」下跌，除非有重大利空。就算是2008年的金融風暴，其實也並非在毫無預警下發生，消息靈通的法人也會想方設法儘量全身而退，他們的「預期」值得我們相信，因為他們是主導市場的人；身為散戶，自行觀察經濟數據所產生的「預期」，不一定會與市場方向吻合。重點是，法人想要脫身，無論如何還是得先成交，而這些動作就會反映在籌碼與量能的資料上，他們實際的「動作」才是散戶們應該關心的，也就是說，外資在媒體上放話打嘴砲的言論，最好當作參考就好。

　　本站之前已經提過，環顧目前所有市場的法人籌碼，多數都已呈現下滑格局，只剩少部分國家股市還能維持上升趨勢，結構還算良好，但你會發現全球股市股價並非持續下挫，會呈現時漲時跌的態勢，這是當然，如果籌碼資料跟價格漲跌相符，那就直接參考價格，關心每日漲跌就好，籌碼資料就沒有吹哨的價值。只能說年底之前不用汲汲營營的手癢亂找買點，一日不交易心情就不爽快，持盈保泰明年再戰也是一條路，提供各位投資朋友參考了。

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