儘管今日(7/6)是美國將對340億美元中國進口品開徵25%關稅生效的日子，但午盤之後無論是中國A股還是國企股皆由黑翻紅，帶動亞洲股市破涕為笑。昨日與各位分享過，以法人籌碼觀察，中國富時指數ETF(FXI)表現並沒有比較差，但能量潮(OBV)顯示人氣的確有些潰散，只要今日維持收紅盤，貿易戰對全球股市的負面影響可望逐步降低，畢竟苦主股市已經不再重挫，對全球股市都是值得慶幸的事。
聯準會(Fed)昨晚公布聯邦公開市場委員會(FOMC)6月會議記錄後，美國股市漲幅進一步擴大。會議紀錄指出，Fed決策官員對美國穩健的經濟相當有信心，升息計畫將持續進行，然而美國各天期公債收益率卻長、短不同調。短天期殖利率因應升息基調而跳升，這並不令人意外，但長天期公債殖利率卻沒啥反應，受人矚目的10年期公債殖利率表現冷淡，收盤仍在3%以下遊走；30年期公債殖利率轉而下跌。
這也是美國財經部落客ZeroHedge所擔心的：只要再升息一次，殖利率曲線就會發生倒掛的情勢(表示短期利率走高，長期利率走低)，他認為美債收益率曲線趨平是Fed可能將犯下巨大政策錯誤的警示信號，過去十次美債收益率曲線倒掛後，有九次快速傳導為美國經濟衰退，最近的兩次倒掛則見證了美股腰斬。不過，聯儲官員普遍同意近期數據顯示經濟強勁，主席鮑威爾(Jerome Powell)在6月記者會上的言論則指出，無法用收益率曲線趨平說明經濟存在重大問題。
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昨天(7/4)美國金融市場因獨立日假期休市，市場交投清淡，然而今早的中國股市卻接續昨天的跌勢持續走低，儘管人民幣目前已處在回穩狀態。這的確令人聯想到2015年8月股災的情勢，當年由人民幣貶勢作為開端，隨後中國股市跳水引發全球股市大跌。對此高盛證券(Goldman Sachs)稍早發表了兩張圖，指出目前資金流出的狀況與2015年相比沒那麼嚴重，最近這四個月自中國A股流出的資金僅佔市值的1.8%(圖一)，而且融資餘額也沒2015年高點那麼誇張(圖二)。
不過，也有投資機構認為，由於中美貿易戰的變化無人能預期，即便中國股市目前估值已具有相當吸引力，但進場仍須小心謹慎，而且人民幣是否就此止穩也是一大問號，並非是中國政府無力管控，貿易戰的變化反而會是主因。
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觀察本日最新的技術指標符合市場名單會發現，「收盤創下五日新高」名單上的標的，多數與美元、美國各天期公債殖利率昨晚走低有關，包括悶了許久的拉美股市與黃金類股，政局暫時回穩的歐洲股市、以及稍早就已走高的防禦型類股，如公用事業與REIT類股等等。
關於美元走勢，本站於本周市場展望中已提過，美元指數必須站穩95之上，多頭才能安心；但也需要跌破93關卡，空方才能進一步主導盤面。因此，昨晚美元的回跌，並未激勵所有深受其害的新興市場股市連袂走高。在昨晚美國掛牌的指數ETF表現中，土耳其股市ETF(TUR)收盤重挫逾2%，印尼股市ETF(IDX)、越南指數ETF(VNM)重挫收盤皆重挫逾3%。
其中，土耳其當地股市並未出現特殊的跌幅，而TUR昨晚的跌幅的確由該國貨幣：土耳其里拉再度翻轉走低所貢獻；相反的，印尼盾昨晚並未進一步下跌(但上週已貶破5/18印尼央行大舉干匯的低點)，主要是昨天印尼當地股市再度創下今年新低的關係，導致IDX昨晚收盤重挫，儘管今天早盤已跌深反彈；越南則是遭致股匯雙殺，當地股市再度重挫外，越南盾本週再度面臨低點保衛戰，越南央行更在前天(7/2)表示，為確保宏觀經濟的穩定，已做好隨時干預外匯市場的準備，甚至將不惜以低於市價的水平拋售外匯。
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【0702周市場展望】時間過得很快，今年已經走了一半。回顧上半年，金融市場相較去年震盪加大，歷經元月股災的衝擊、新興市場撤資潮、全球貿易戰的威脅等等，不知道各位投資朋友們在今年的上半場是否都有繫好安全帶呢？所幸，今年以來美國總算是持盈保泰的穩住了全球股市大局，也暫時讓歷時數年的多頭氣氛稍稍得以延續下去。
在正式步入下半年的第一個工作日，我們整理了一些標竿投資機構對下半年度的預測與展望，希望對各位朋友下半年的投資規劃有所助益。
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高盛(Goldman Sachs)與美銀美林(BofA Merrill Lynch)的報告都曾在稍早指出，景氣末升段就是要做多原物料相關投資。不過今年以來截至6/28，以基金與ETF績效來看(圖一、圖二)，目前還是只有能源相關投資出現正報酬，礦業今年以來表現時好時壞，但截至6/28還是負報酬狀態，黃金則在美元走強下頗受到壓力。
觀察今日最新技術指標符合市場名單，會發現礦業指數ETF(XME)在代表中期偏多格局：「收盤 > 20日均線 > 50日均線」的名單上除名了。
圖一、今年以來能源、礦業、黃金基金表現 (資料來源：基智網)
圖二、今年以來能源(XLE)為少數美股正報酬的類股、礦業(XME)與黃金(GDX)仍為負報酬 (資料來源：stockcharts.com)
另外，單就6月份來看，截至6/28，礦業基金的報酬在原物料三劍客中墊底之外(竟然比黃金還差)，礦業指數ETF(XME)則是美國股市十大類股中表現最後一名(圖三、圖四)。
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