日日牛 技術分析投資筆記

　　不過，若各位有追蹤本站，應該會對這幾天提到的能源類股指數ETF(XLE)，其OBV與法人籌碼並無破底的狀況感到好奇。沒錯，昨晚油價出現恐怖跌幅的確使得XLE股價走低，然而其OBV卻未破底，法人籌碼則逆勢攀升，柴金資金流量指標(CMF)也再度上揚，CCI也無破前低，指數中個股站上年線的比例也並未進一步掉到之前僅剩6%的慘況(目前為15%)，不過油價是出現接連破底的情形，則是無誤。這個現象對短線交易者或許是個可以思考的方向，但對之前接刀的朋友只有一句話：反彈減碼。因為就算短期的底部出現，目前的勢頭並沒有強大到法人想把上面重重套牢的籌碼給吃下來，趨勢要扭轉不太容易。

　　或許這些預測到年底之前也有可能成真，但就目前來看，法人籌碼就是騙不了人。蘋果的法人籌碼早在上周四(6/15)就創下新高，NVIDIA也是一樣，而且昨晚還是續創新高的水準。市場有許多法人，也不止放空達人Citron Research一家。根據華爾街日報(The Wall Street Journal)指出，目前在22位追蹤NVIDIA的分析師當中，12位給予「買進」評等、5位給予「賣出」評等、5位給予「觀望」評等。

　　歐洲股市昨晚也來到新高。本站上週就已提醒各位投資朋友，法人在歐洲股市「你丟我撿」，對後市不宜悲觀，只不過昨晚因為美元觸底反彈，歐洲股市美元避險類別指數ETF(HEDJ)表現的比沒避險的歐洲股市指數ETF(VGK)還好。

　　不過，儘管美元目前算是平盤整理，並沒有強到令人咋舌，但昨晚原物料類股毋庸置疑是表現最弱的區塊。美國石油指數ETF(USO)、能源服務與設備類股指數ETF(XOP)的法人籌碼持續破底，能源指數ETF(XLE)的法人籌碼則離破底一線之隔；黃金類股指數ETF(GDX)儘管昨晚尾盤跌幅縮減，但法人籌碼也是一樣破底中，看到上週二(6/6)黃金大漲後去追價的朋友實在欲哭無淚。

　　那麼，這陣子法人籌碼都跑到哪去了？

　　而在科技股短暫失去光環的情勢下，昨晚美股的亮點還是集中在浴火鳳凰的能源股(XLE)身上，目前該類股已經站上月線，XLE中站上年線的個股比例也回溫到20%以上(之前最低到6%左右)，能量潮(OBV)也有改善一些，不過法人籌碼昨晚卻轉而下滑，儘管沒有破底，但也讓人擔心後續動能的維繫，看起來法人寧可去撿拾具有完美上升趨勢標的的便宜，對處於下降趨勢但想要奮力爬起的標的卻相當敷衍，這就是投資市場的真貌，散戶只能順勢交易「西瓜偎大邊」，因此，之前進場搶短的投資朋友，仍要留意OBV的動能變化。

　　自五月中以來，美國十年期公債殖利率頻頻破底，這也是殖利率敏感類股包括公用事業與黃金等等表現良好的原因，同時也是金融類股被看衰的原因之一。然而本月份以來，殖利率在破底的過程當中，其CCI已逐漸顯現背離走勢，這兩天美國十年期公債殖利率的CCI已突破 -100大關，觸底反彈的機率愈來愈濃厚。

　　不過，新聞歸新聞，法人如何解讀才重要。本站之前提醒過各位，要留意能源類股浴火鳳凰的時刻。昨晚能源類股指數ETF(XLE)股價再度創下今年以來新低，已逼近去年(2016)的7月至8月的底部水準。然而，各位如果有空好好看一下線型，會發現要找一個指標背離的低點還真難，這也是為何本站今年以來直到最近，才請各位投資朋友留意真正底部出現的主因。

　　昨晚XLE股價破底，CCI、能量潮(OBV)、柴金資金流量指標(CMF)與法人籌碼都未創下新低，這是今年以來首次出現的狀況，雖然昨晚股價下跌，又讓CCI跌破 -100大關(昨晚收盤為 -106)，但卻遠高於5/31跳空收低在65.44價位當下的CCI(逾 -200)水準，但昨晚收盤股價(65.05)卻比5/31收盤(65.44)還低。另外，指數中站上年線個股的比例也沒破底，還是維持在8%以上的水準。指標與股價背離的跡象一出現，就可以留意低點的成型，包括美國石油指數ETF(USO)也有出現類似的跡象，只不過就OBV來說，表現較XLE疲弱一些。穩健型的投資朋友可以再等到CCI重回 -100大關之上，相信CCI近期打底的動作就會進行。

　　本站曾經提過，能源類股指數ETF(XLE)中，站上200日均線的個股比例只剩一成以下，通常這個狀況發生時，就可留意觸底反彈、浴火鳳凰的機會，若股價再破底打第二支腳，卻發現CCI與柴金資金流量指標(CMF)背離，也就是並未跟著股價破底的時候，真正的低點就會浮現，上週五(6/2)的XLE就符合這種情況。

　　五月底當下XLE的成份股中，站上200日均線的個股比例觸及8%的低點後，儘管上週五(6/2)股價破底，卻未看到此比例持續下滑，CCI也是與破底的股價背離，沒有持續走低，這或許也是昨日能源類股相較油價強勢的主因，穩健的投資朋友可以等其CCI突破 -100大關再做打算。

　　而講到美股，目前也是出現成長型資產與防禦型資產兩者同步亮眼的狀況，原本應該是你弱我就強、你強我就弱的兩個族群，現在一起在天堂碰面，然後兩者面面相覷。本站五月初以來就頻頻提醒各位，防禦型資產如公用事業(XLU)、核心消費(XLP)等類股，法人籌碼在價格平淡表現下陡角度升溫，真是令人好奇，後來這兩者股價就在五月下旬開始噴出，美股也在成長與防禦雙渦輪引擎開動的結果創下新高。

　　不過，身為美股中流砥柱的科技股，竟是昨日十大類股中表現最弱的族群，正確來說應是說漲最少的類股，不過這也相當合理，在其他類股萎靡不振的同時，他們可是擔綱指數不能崩盤的要角，再怎麼樣也不能操死他們。而昨晚美國公佈亮眼的民間就業報告，以及優於預期的採購經理人指數，再加上聯準會(Fed)官員提及了縮表時程，各天期公債殖利率自低檔反彈，此舉也讓金融股(XLF)自頸線附近奮力起身，成為昨晚接棒科技股反彈的主角。

　　想當然爾，能源類股指數ETF(XLE)受到昨日油價的恐怖跌幅影響，持續成為美股的拖油瓶之一，OBV持續下滑，人氣冷到連鬼都怕。不過，由於XLE中站上年線的個股比例在昨晚進一步下滑至6%，已經逼近去年元月份下旬的低點，在過往的交易經驗中，每逢這種情況出現，表示即將出現反彈至月線反壓的機會，但由於XLE維持過久的下降趨勢不易扭轉，反彈至月線打下來回測第二支腳的機率還是很高，然而，這時間點也是觀察指標背離的絕佳時間，包括股價走低，但CCI、CMF沒創新低等等，這就是黃金買點即將出現的徵兆，在能源股下跌過程中頻頻接刀而套牢的投資朋友，切記要在這時間點大舉加碼補回來。

　　由於上述幾檔個股不僅權值高，也堪稱是美股「外強中乾」的「外強」部分，這幾支個股責任相當重大，是美股的中流砥柱，也必須抵抗來自聯準會(Fed)官員：達拉斯聯儲主席卡普蘭(Kaplan)的「美股修正有助經濟維持長期擴張」的言論，顯示他也認為美股再不下交流道休息一下，開車會有危險的狀況。

　　那篇文章中舉了黃金類股指數ETF(GDX)與能源類股指數ETF(XLE)兩個案例，並且叮嚀各位隨著時間若證明OBV持續破底(無法創高也算)，表示這是一個CCI訊號空包彈。XLE的股價曾經在5/18展開觸底反彈的動作，直到5/23股價仍在68美元上方的水準，但這期間OBV始終無法突破下降趨勢也無法創高，這就代表股價還是無法具備動能，應該要趁股價還在月線上方，將籌碼丟給想要在OPEC召開會議前賭一把的朋友。

　　法人籌碼各位朋友看不到，不過，若有每日追蹤本站最新內容，就會知道本站不止一次提到的法人籌碼在科技股、公用事業頻頻增溫的訊息，在能源股與金融股則是相當疲弱，此時也應該回頭檢視XLE的OBV，若沒有突飛猛進的狀況，就該考慮減碼手中的能源部位，或是避免參與押注OPEC會議結論。

　　而昨日股市表現良好，各類債券資產的報酬卻並非是與股市相關性較高的高收益債券奪冠，而是最怕縮表的公債。20年期公債指數ETF(TLT)昨晚上漲0.56%、新興市場債券指數ETF(EMB)則走高0.38%，敬陪末坐的就是高收益債指數ETF(HYG)，僅上漲0.17%。照理說，Fed對景氣表現信心滿滿，應該更加帶動風險性資產的表現才對，就算大家都漲，漲幅最少的應該是最保守的標的才是，而除了債券是如此，昨晚美國十大產業類股的表現亦有異曲同工之妙。

　　再來看看公債部分，昨晚預算案推出消息的確令各天期公債殖利率走高(公債價格下跌)，不過昨日美國財政部下午新標售的260億美元2年期公債需求卻異常強勁。根據標售資料，2年期公債象徵買氣的認購比率(bid-to-cover ratio)為2.90倍，創2016年5月以來新高，大出市場意料之外。對此分析師也覺得相當好奇，因為距聯準會(Fed)的貨幣政策會議僅剩三週，公債標售案的買氣理應偏弱才對。

　　奇怪的還有印度股市。本站在每日更新技術指標符合市場名單的過程中，發現印度股市指數ETF(EPI)與印度孟買股市表現差距愈來愈大，這個起始點約莫在5月中旬。印度央行曾在上個月初出乎外界意料的升息，不過無論是印度盧比或是股市表現都沒有異樣。

　　那麼避險基金不交易，要從哪邊創造績效？基金經理人可能提高熱門部位的槓桿，藉此拉升報酬。或許正是如此，市場布局極度集中，高盛發現避險基金把錢幾乎都砸在「FAANG」(Facebook臉書、Amazon亞馬遜、Apple蘋果、Netflix網飛、Google谷歌)，今年以來標普500有半數漲幅都來自這五檔個股。

　　這與本站的法人籌碼統計資料不謀而合，本站日前提過，法人籌碼在美國科技股不斷增溫，但是對金融、能源等類股卻棄之如敝屣。不過昨日檢視這五支熱門科技股的法人籌碼，赫然發現亞馬遜(Amazon)自四月以後此數據就沒有再創高過，但股價卻一直上揚，不過其他四支個股的法人籌碼還算維持上升趨勢便是，而半導體類股則仍舊是科技股中，法人籌碼表現最強勁的族群。

　　本站昨日曾經提到，目前狀況看起來比較像2013年4月中那次狀況，恐慌指數(VIX)創高後隔天回落，但疑慮仍未消除下恐慌指數會再漲個兩天，底部就浮現了，隨後就把那逾四成的K棒慢慢消磨，股市也隨即觸底反彈還漲了一個月之久。儘管現今的狀況不一定比照辦理，畢竟政治風暴會走到哪裡沒人能預測，不過因為與基本面比較沒有關係，通常影響的程度會比較小一些。

　　全球股市累積到目前的漲幅應該會讓市場感到恐慌，是不是會進一步引發多殺多也是金融市場觀察的焦點，因此這表格(請見本文最下方)後面也統計了美股標普500指數在恐慌指數(VIX)創高之後一個月的表現，看起來都還好，就連2015年8月股災，那次包辦了兩個恐慌指數漲幅高達四成的排名，標普500指數自此一個月後的表現頂多平盤附近而已，因為發生股災當下的15%跌幅已一次跌光，所以各位投資朋友會看到2015年8月底連續發生股災的兩個交易日(8/21、8/24)，標普500指數站上季線的個股比例由21%進一步殺到只剩8%，底部就浮現了。

　　石油輸出國組織(OPEC)減產近五個月，數據也顯示最近產量下降，但原油庫存仍較五年平均水準高出近3億桶，而且OPEC並調高非OPEC生產國今年原油生產將成長逾60%。市場分析師認為，OPEC應擴大減產數量，而非延長減產時間，上述的消息又把油價走高的樂觀預期潑了一桶冷水。

　　然而，這些都早已在能源類股指數ETF(XLE)的籌碼狀況顯露無疑，之前本站才覺得納悶，為何在油價漲幅逾2%的氛圍下，XLE的法人籌碼還可以持續往下掉？實在是相當弔詭。目前XLE的能量潮(OBV)高點還維持在上週三(5/10)，也就是說到到目前為止都還沒有創下新高，昨晚收盤股價又回到月線下方，又得重新與月線糾纏與奮鬥，建議已經進場的投資朋友持續關心OBV狀況，要走要留全靠這指標。

　　JP摩根的經濟學家Daniel Silver指出，紐約州製造業景氣指數當中的新接訂單指數如果是一項可靠的領先指標，那麼美國製造業放緩的程度可能比預期還要來得嚴重。美國商品期貨交易委員會(CFTC)統計顯示，截至2017年5月9日為止，當週美元淨多單自此前一週的127億美元降至110億美元，創2016年10月初以來新低。

　　這個新聞或許解釋了為何之前美元與原物料價格同步走低的原因，照理來說原物料的價格都會被弱勢美元激勵，然而這一波我們很明顯地看到，美元明明就偏弱，但原物料的價格還是無法越過前高。幸好昨晚沙烏地阿拉伯及俄羅斯同意延長減產直至2018年3月，對油價是一個利多振奮，不過，消息歸消息，我們還是得看看法人對消息的解讀態度。

　　除了油價回穩，美國科技股也仍舊肆無忌憚的創下新高。半導體指數ETF(SOXX)也在繪圖晶片龍頭NVIDIA公布的上季營收優於預期的利多下跳空大漲，法人籌碼亦義無反顧地跟進，在科技股當中仍舊呈現相當活絡的態勢。但另一方面，明明處在升息氛圍濃厚的環境，金融股卻如一灘死水，雖然法人籌碼已經沒有再破底，但還是相當的疲弱，可以用冷冷清清來形容。