日日牛 技術分析投資筆記

聯準會主席葉倫 7/15 在國會作證，提到若是就業情況改善超乎預期，升息速度就會比市場預期得還快，憑這幾個月亮眼的非農就業數據，黃金類股昨天墜落了。另外，葉倫也在國會殿堂中當起了投顧老師，點名生技股估值過高，使得這兩大類股聯袂重摔，那麼，技術分析的解釋符合這樣的說法嗎？

雖然技術分析無法預測未來，但至少藉此猜想一下市場行為，作為下一步行動的準備也頗具參考價值。　

GDX面臨六月以來上升趨勢保衛戰，轉而區間震盪機率大

(圖一) 顯示GDX金礦類股ETF一年半以來的線型，如果我們先看上升與下降趨勢線來操作，就會買在藍色的圓圈與橘紅色的圓圈上，雖然還是有利可圖，不過畢竟是在漲跌了一段才進行動作的，像這樣區間震盪的格局，買賣會因此變得相當頻繁。通常在沒有明顯的趨勢，尤其在箱型整理的格局，因為每逢前波高點我們就會自動提起戒心，會再突破往上，還是又被打回來測箱形底部；相反的，如果回到前波低點是否能再度進場，此時多空力道的強弱，以及是否真正轉折來臨將是我們最關心的重點。因此，短線上我們可以用漲跌力道指標RSI，搭配短期與中期均線離差狀況的MACD柱狀體做確認與輔助。

回到 (圖一)，我們用紅色箭頭表示絕對低點，綠色箭頭為絕對高點，再往下對照當時RSI與MACD發生何事？可以歸納以下重點 ：

圖一：GDX一年半以來日Ｋ線圖［紅、綠箭頭為波段高低點］（資料來源: stockcharts.com，2014-07-17）


(1) 紅色箭頭處（最低點）指數雖然破底但RSI與MACD並未破底
(2) 紅色箭頭處（最低點）MACD柱狀體負值來到最高(空方力道最強但有機會竭盡)，或處在之後慢慢減少的階段(空方力道減弱)
(3) 綠色箭頭（最高點）指數創新高但RSI與MACD並未同步創新高
(4) 綠色箭頭（最高點）MACD柱狀體正值早就逐步縮小，也就是在最高點出現前，MACD柱狀體正值頂峰已提前出現，圖中期間兩次高點(去年八月底、今年三月中)，MACD柱狀體正值頂峰已過，顯示指數創新高但漲升力道已下降。

所以我們對RSI與MACD的認識，並非只有前者80/20超買超賣，或是後者低檔黃金交叉進場、高檔死亡交叉出場而已，尤其是MACD，儘管金叉死叉仍可參考，但對短線交易仍會產生過慢的情形。儘管目前GDX仍在六月以來的上升趨勢線上整理，但RSI、MACD目前已一波比一波低，且MACD柱狀體已在零軸上下掙扎，六月份以來的凌厲漲勢是否稍作休息值得觀察。

NBI上升趨勢維持動能堪慮

看完區間整理的GDX，現在來看一直上升趨勢強勁的NBI。投資生技股一直讓市場又愛又恨，指數一直創新高直到今年三月中。如果我們也觀察RSI與MACD兩項指標有何變化？(圖二) 顯示NBI一年半以來的線型，可以發現從去年到今年三月中的上升趨勢中，僅有小波段的下跌，很明顯的這當中不需要頻繁的進出，無論任何時間點持有就算套牢也只是短暫的過程，因為指數馬上就創新高，因此只要Buy & Hold策略即可，不過，這是事後諸葛的推論，在指數創新高的過程中投資人通常都充滿被害妄想症，只要有風吹草動就認為最後一波來了。

這時候比RSI更重要的中期指標MACD就會扮演較吃重的角色。MACD比RSI更能掌握波段行情，而非區間行情。儘管我們在 (圖二) 看到許多高點低點的紅綠色箭頭，但MACD線卻不輕易掉落至零軸以下，大部分時間只會在上面重複金叉與死叉，上升趨勢結束一直延續到今年三月中翻落零軸以下才確定。

至於MACD柱狀體 (離差值) 還是有正負最大值是相對高低點的參考性，只不過趨勢強勢 (無論往上或往下) MACD翻上(下)零軸的速度蠻快的，因此在零軸由上轉下 (由下轉上的) 位置也會比較接近絕對高低點。

就如同今年三月中，不用等MACD線落到零軸以下，前面就有兩次出場機會：首先是三月初柱狀體落到零軸以下，隨後三月中MACD死叉並跌破其上升趨勢，三月底最後確認MACD落到零軸以下，剛好同時NBI指數自2011年底的上升趨勢也破壞了，這就是所謂上升趨勢的最後一波，因為之後就算會反彈，也將轉為區間震盪走勢，快速解套的上升趨勢料將不再出現，會整理一陣子了。此時此刻的區間整理，RSI與MACD柱狀體 (離差值)又會回到觀察的重心，這兩者都來到相對低點，可能有反彈機會，但是否能突破前波高點，還要多加觀察。

因此，RSI在強勢的上升格局中比較無法判斷何時是「最後一波」。通常RSI只要維持50以上都會是強勢的上升格局，但由 (圖二) 可知RSI碰觸50的機率比較高，表現得比MACD更為敏感，而傳統上認為超過70、80為超買區也只能作為相對高點來參考，選在這些時候出場就好像這些綠箭頭的點位一樣，但只要確認是上升趨勢，RSI接近或跌破50就可以進場，但前提是上升趨勢必須存在。我們可以看到三月中RSI才從50跌落並開始下滑，但通常我們還會等一段時間以確認RSI不會再回到50以上，等到進一步下滑時差不多也是MACD線翻落零軸的時候。

試想三月中若沒有搭配MACD確認趨勢，說不定還有可能在RSI接近或跌破50進而躍躍欲試逢低進場，雖然自今年一月份以來RSI一波比一波低的敗相已初露，但若參考去年強勁的上升趨勢發現也曾出現過，可能讓人覺得沒什麼大不了的，然而比較不敏感的MACD卻早已多處露出凶兆，顯示上升趨勢動能持續下降，實在讓人為之警惕。

圖二：NBI一年半以來日Ｋ線［紅、綠箭頭為波段高低點］（資料來源: stockcharts.com，2014-07-17）

(本文完)