【1204周市場展望】全球股市股價與能量潮出現背離，「最後一隻老鼠」遊戲已經啟動！
日前(12/2)美國稅改法案終於獲參議院足夠票數通過，投票結果為51票贊成、49票反對。參議院在經過艱難而漫長的徹夜辯論之後，最終放行。預計今日(12/4)參眾兩院代表就會開始著手解決兩個版本之間的分歧，最終拿出一份法案呈交給總統。如果一切順利，美國總統川普(Donald Trump)可望在今年底正式簽署該法案。
即便稅改進度又向前了一步，但美國金融市場總是不缺乏消息。前美國國家安全顧問弗林(Michael Flynn)認罪，可能作證川普指使他與俄方接觸，道瓊工業指數(INDU)一度深跌300點，並跌破24000點關卡、標普500指數(S&P500)跌幅擴大至1.6%、那斯達克指數(NASDAQ)跳水深跌1.7%，恐慌指數(VIX)更一度刷新逾兩周盤中高位，幸好午盤之後共和黨表示已擁有足以通過參院稅改案的支持票，美股跌幅因而收窄，VIX指數也收了一個超長上影線。
若美國稅改順利實施，將為美國帶來1.4兆美元的負債，對時不時又得討論政府要不要關門的美國而言，外界解讀其債信評等恐將蒙上一層陰影。不過，本站觀察20年期公債指數ETF(TLT)的法人籌碼，從去年(2016)底就一直穩定的增加，即便本月(12月)有可能迎來今年第三次的升息，似乎也無法阻擋中長天期債券殖利率下滑的趨勢(意指中長天期債券價格上漲，一般來說，升息將使債券價格走低)。
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如同本站預料，美股昨晚因美國稅改順利過關預期而氣勢如虹，但非美股市不僅沒有雨露均霑，還連袂出現齊同摔跤的窘境。由於昨晚參議院共和黨人麥凱恩 (John McCain) 支持稅改議案，美股漲幅擴大，道瓊工業指數(INDU)一度漲逾350點，收盤時漲幅超過300點，首次收在24000點上方；標普500指數(S&P500)亦創下紀錄新高，而前天因為費城半導體指數(SOXX)跳水，加上股市明星：科技五巨頭(FAANG)市值蒸發600億拖累，即便那斯達克指數(NASDAQ)昨晚回復漲勢，但暫時無法收在歷史新高紀錄。
本站曾經提過，科技股對中長天期債券殖利率相當敏感，近期稅改進度突飛猛進，導致美國中長天期債券殖利率走高，而科技公司過去這幾年利用舉債炒作自家股票是家常便飯，不過只要利率上揚，想再利用此招刺激股價，成本自然相對提高，倒不如在還有獲利的時候，趕快把股票賣一賣還錢去了。此外，美國稅改預計把企業稅下降至20%，然而科技公司目前企業稅已經是18.5%，稅改順利對科技股而言可說沒啥激勵作用。本站觀察，那斯達克指數的漲跌量能線已出現勢頭轉而下彎的狀況，即便還沒跌破上升趨勢，仍必須留意市場逐步把資金轉移到內需股的可能性。
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昨晚美國稅改出現突破性進展，再加上川普(Donald Trump)提名的聯準會(Fed)下屆主席鮑威爾(Jerome Powell)，透露會考慮鬆綁金融法規，美國內需股包括小型股與金融股大噴發，同時間激勵美元走高，美國各天期公債殖利率轉而上揚(代表債券價格下跌)，所以。可以看出美股創高後的功臣都是內需股居多，對債券殖利率走高較為敏感的科技股表現反而平淡，部分新興市場指數ETF甚至重挫，例如經常帳赤字代表國：土耳其股市(TUR)，終場便大跌逾3%。
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上週美國濃厚的稅改期望，本週開始市場先行調降預期，因為期望愈高、失望愈深。分析師認為，現在市場已經被稅改「綁架」，任何與其有關的失望情緒都可能是今年首次回調的原因，儘管國會議員十分想讓稅改計劃通過，他們也正在為此努力，然而參議員們在今年年底前只剩下15個工作日來搞定一切，因此等著年底「紅包」的投資人可能要做好失望的準備。
大型投行也開始對重押的科技股部位，開上第一槍。首先在半導體的部分，大摩分析師連續調降晶圓代工龍頭台積電(TSMC)與韓國電子大廠三星(Samsung)的評等，除了導致台灣股市與韓國股市備受壓力外，昨晚美國費城半導體指數也因此重挫。不過以法人籌碼觀察，無論是台灣(EWT)、韓國(EWY)或是費城半導體指數(SOXX)，都維持在良好的上升趨勢，然而就短線人氣指標：能量潮(OBV)觀之，SOXX的表現還是最好的，即便這三者明明走勢相當接近，但EWT與EWY的OBV表現就是遜色許多，其中EWT背離更加嚴重，在10月底OBV就已經觸頂，但股價卻持續創高，實在有點心虛，回調也算合理。
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【1127周市場展望】高盛「轉念」認為美股可再漲三年，稅改成功是大前提，本週參議院投票見真章
不久前預計未來12個月美股熊市機率有68%的高盛(Goldman Sachs)，上週竟然推翻了這項預測，轉而發表報告指出美股還可以再漲三年，原因是若美國稅改過關的話，2018年標普500指數(S&P500)的調整後每股盈餘可望達到150美元，換算成指數則得以漲到2850點，相當於從目前的時間點到2018年年底前，標普500指數可望再出現一成左右的累積報酬。
稅改成功必然是高盛此篇報告的前提，或許是因為看到了美國總統川普(Donald Trump)的決心。儘管美國眾議院11/16通過的《減稅及就業法》(Tax Cuts and Jobs Act)，與隨後參議院所表決通過的稅改法案，兩者版本有所不同，而在成為法律之前，兩院必須協調出最終版本，不過川普對此信心滿滿，相信兩院將去異求同，可望在年底前完成立法，送給美國民眾一個聖誕節大禮。白宮經濟顧問委員會主席哈塞特(Kevin Hassett)表示，雖然參、眾兩院的稅改法案有差異，但都符合川普對稅改定下的三個不能妥協的目標，包括：公司稅率降為20%、對中產階級大幅減稅以及簡化稅制。
根據美國媒體表示，為推動美國近30年來最大規模稅改，或許川普願意放棄在參議院稅改法案中，加入「廢除歐巴馬健保中強制納保」的規定，因為眾議院共和黨領袖曾經表示，若川普堅持廢除強制納保，將提高稅改過關的難度。不過，白宮高級顧問康威(Kellyanne Conway)強調，川普從未動搖廢除及取代歐巴馬健保的想法，但今年以推動稅改為首要目標，明年再來關注健保問題，川普希望稅改法案能在年底前過關，本週就能得知參議院的投票結果，此舉將關係到高盛的預測是否能夠成真。
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