美國國會終於讓稅改塵埃落定，但市場似乎已經提前反映此項利多。也就是說，若稅改不過，那股市必定震盪；若稅改通過，則讓股價點位維持不墜，不過要進一步上漲，就必須有其他利多支持。然而時至年底，除了外資基金經理人開始整理部位，準備放假之外，要有重大的波動，就得等明年開市再說，這也是之前本站認為無須每日汲汲營營、頻繁交易的主因。
尤其以原先外界寄望頗深的稅改受惠類股如金融、生技類股的表現來看，昨晚稅改通過後，前者可以說是「曲終人散」，後者則是「平淡無奇」。一度為市場寵兒的金融類股(XLF)，本月份以來股價高檔震盪，沒出什麼事，然而本站統計的法人籌碼資料卻狂掉，有些令人吃驚；生技類股(IBB)的法人籌碼表現改善不少，不過也是在本月初就見高，與股價攀升至季線上方的表現有些背離。昨晚稅改在美國國會通過後，XLF僅以平盤坐收，IBB甚至還漲輸同樣也是法人籌碼背離的能源股(XLE)。
南非執政黨非國大(非洲人國民大會)的全國代表大會上，南非副總統拉馬福薩(Cyril Ramaphosa)不負眾望獲得2440票，擊敗獲得2261票的勁敵、現任總統祖瑪(Jacob Zuma)前妻德拉米尼(Nkosazana Clarice Dlamini)，當選非國大黨主席。南非幣漲勢目前仍持續保持中，並可望挑戰今年前波高點12.3左右的水準，但在此之前，投資者仍在觀望是否將有利多出盡賣壓出現。
根據彭博社(Bloomberg)訪問分析師的看法指出，拉馬福薩當選黨魁之後，挑戰才正要開始。首先，祖馬坐在總統大位上還有兩年時間，這期間是否仍將出現政治雜音，尚不得而知。另外，此次非國大黨魁選舉，拉馬福薩與祖馬前妻的選舉結果是有史以來差距最小的一次，顯見黨內派系分歧日漸白熱化，拉馬福薩能否統合分裂的執政黨，是極具挑戰的任務。
受到共和黨兩位關鍵參議員可望轉而支持稅改激勵，美國三大股指齊創收盤紀錄新高，美元也獲得提振，不過以周線來看，表現則相對平淡。
(圖一)為美元指數與新興市場貨幣上週表現比較，可以發現新興市場貨幣中除了拉美貨幣表現較為弱勢外，亞洲貨幣與南非幣則相對強勢，尤其是南非幣漲勢如破竹，主要與該國政治情勢出現變化有關，單週兌美元漲幅高達近8%，使之前短套在高點的投資朋友們又驚又喜。
圖一：上週美元表現相對平淡，新興市場貨幣中，南非幣表現一枝獨秀 (資料來源：stockcharts.com)
由於南非幣屬於高息貨幣，去年(2016)初觸底反彈以後至今引起不少買盤追價，不過對於更早之前接觸過南非幣的投資朋友，即便經歷這波明顯反彈，處於套牢狀況者還是很多，因此多少還是抱持著負面看法。這也沒錯，因為拉長時間來看，南非幣仍處於長期下降趨勢。
本站留意到南非股市ETF(EZA)表現其實不差，再把南非幣走勢結合在一起比較，赫然發現長期以來，南非幣與南非股市的表現多數時間呈現正相關格局，也就是說南非股市上漲，南非幣就會走高，跟台幣走強，台灣股市卻傾向受害的邏輯不同，因為台灣依賴出口甚多。
無視於最新公佈的歐元區製造業PMI創歷史新高，以及服務業和綜合PMI同樣達到多年來高點的亮眼數據，如本站預期，歐洲央行昨晚的利率決策會議「鴿」聲嘹亮。
歐洲央行除了宣布維持貨幣政策不變外，並表示利率將會在未來一段相當長的時間維持在現有水準，完全沒有提到任何「退出QE」的字眼。總裁德拉吉(Mario Draghi)也指出，如果經濟展望變差或金融狀況出現參差不齊，歐洲央行將會擴大資產購債計畫。另外，外界原先預期歐元區2020年通膨將推升至1.8%、歐洲央行可望在2019年上半年調高利率。然而，昨晚公佈的資料顯示2020年通膨預估僅達到1.7%的水準。
本週經過這兩大央行的會議狀況可以看出，即便歐、美兩大央行不約而同調高未來幾年的經濟成長預測，但對於2019年以後的通膨展望預測也同時產生些許雜音。在聯準會FOMC備受關注的「點陣圖」中，2019年開始出現溫和的鴿派傾向，預計2019年將升息三次的委員減少了一位；而歐洲央行則持平看待2019年通膨，2020年通膨預測則不如外界預期。
儘管預測可以修正，但或多或少可藉此感覺到景氣的能見度就到明年底以前，這也難怪歐洲央行乾脆不提「退出QE」，反而強調歐洲仍需要大量的刺激措施，以實現通膨目標。購買債券、持有和再投資都將提供支撐，以保經濟增長動能穩健且廣泛。可見德拉吉對於退出QE這件事仍有戒心，而且傾向「低利率」很長一段時間。
美國昨晚公佈11月份核心物價不如預期與前值，再度加深美國通膨壓力不高的疑慮，然而聯準會(Fed)主席葉倫(Janet Yellen)還是重申通膨只是暫時疲軟，仍將維持漸進升息的觀點，因為川普稅改未來幾年將溫和提升美國經濟，所以2018年也將保持升息三次的基調。
不過，由於在FOMC備受關注的「點陣圖」中，2019年預期出現溫和的鴿派傾向，預計2019年將升息三次的委員減少了一位。此外，本次的利率決策投票中，也見到了兩名委員反對升息且聲明中維持通膨預期不變的狀況，而聲明發出後聯邦資金利率期貨交易的資料則預估，明年應該只有兩次升息，而非Fed強調的三次。
也因此昨晚金價順利站上1250美元，黃金類股(GDX)也順勢大漲，法人籌碼也相對應增加，完全就是被聲明出爐所帶動，目前股價暫時被月線壓制，不過CCI日線已經出現買訊，未來只要法人籌碼不要出現逢高減碼的狀況，股價原本超賣的狀況還是能持續獲得改善。另外，GDX的剋星：2年期公債殖利率，若能進一步跌破頸線(1.78%)，對於GDX漲勢的續航力將有相當的幫助。
{{ article.title }}