日日牛 技術分析投資筆記

　　根據華爾街日報7/13的報導，德拉吉將在暌違三年後，於著名的傑克森洞(Jackson Hole)全球央行年會(每年8月下旬舉辦)上發表演說，屆時他有可能對歐元區的經濟發表樂觀看法，並暗示經濟對貨幣刺激政策的需要已逐漸降低。該報導並指出，德拉吉會提議減碼每個月收購600億歐元(684.3億美元)債券的QE政策，並且在兩周後的歐洲央行9月貨幣政策會議中執行此決定。

　　消息一出，全球主要公債殖利率上揚，儘管幅度並未令人吃驚，但著實讓仍沈浸在葉倫美妙「鴿」聲的投資人突然覺醒，並體認到全球央行緊縮趨勢將無可避免的到來。這股市「緊」箍咒讓美林證券(Merrill Lynch)再次發表報告，這是進入7月份以後美林證券所發表的第二份「唱衰」股市報告，該券商首席投資策略師哈奈特(Michael Hartnett)的第一份報告僅指出，歐美央行收緊貨幣寬鬆政策，是為了緩解華爾街精英與普通大眾的財富不平等現象；但第二份報告卻發出股市「崩盤警告」，指出全球市場將在今夏迎來轉折點，主因是全球同步緊縮。

　　不過，在什麼都漲的情形下，還是可以看得出什麼弱勢、什麼是強勢。新興市場股市普遍都表現得不錯，但昨日點名的法人籌碼領先股價表現的巴西指數ETF(EWZ)與菲律賓指數ETF(EPHE)，昨晚報酬奪得本站追蹤股市標的中的冠亞軍，也是新興市場股市中的前三名，兩者收盤雙雙大漲近3％，也無需等待巴西前總統魯拉(Luiz Inacio Lula da Silva)因腐敗相關指控被判入獄的利多出爐，原來法人籌碼搶先佈局是為了這個，但遠在台灣的我們怎麼會事先知道這件事？看法人籌碼資料即可。

　　當時(6/27)是因為EWZ名列「CCI突破 -100大關」名單，並觀察其法人籌碼與OBV所得到的結論，兩週過去了，昨晚股價又大漲近2%，首度站上季線反壓，股價正要挑戰五月中的跳空缺口，法人籌碼已經來到約38美元的位置(昨晚收盤為35.24美元)，加上OBV亦呈現增溫態勢，增添挑戰向下跳空缺口成功的機率，儘管不一定一次就達成目標，畢竟兩週過後的現在，CCI已到達近200的股價過熱階段，但有人氣加持還是有差。

　　也就是說，市場上的反彈，區分成三種。第一種是股價明明未創高，但法人籌碼迫不及待創下新高；第二種是股價反彈，但法人籌碼並未跟上；第三種則是股價與法人籌碼上揚幅度約略相等。以動能來說，當然是第一種最好，第三種次之，而第二種是最差的狀態。

　　儘管6月份失業率意外上升，但《華爾街日報》認為必須考慮到當月勞動力參與率上揚，願意找工作、加入勞動者大軍的人增加的關係。然而，對於「薪資增速」，市場反而看法分歧，一些企業的確承受加薪的壓力，不過對此《華爾街日報》認為，仍沒有薪資壓力累積的顯著跡象，因為過去一年時薪增速都穩定在2.5%，而且今年5月還下修到了2.4%，因此，也有分析人士質疑薪資能否帶來足夠的通膨上行壓力，特別是在油價疲軟的時刻。

　　蘇格蘭皇家銀行(Royal Bank of Scotland Group，RBS)的利率策略主管John Briggs也認為，如果通膨持續疲軟，就讓人懷疑Fed是不是真有可能今年12月升息，沒有多少理由讓他相信薪資會推動通膨走高，6月份的數據頂多強化了就業增長，但薪資增長壓力卻仍需觀望。

　　不過無論如何，上週五(7/7)這好壞參半的非農就業數據至少提升了風險偏好。科技股再度起死回生，原物料類股依舊是票房毒藥，油價與能源類股疲軟依舊，金價與黃金類股亦遭修正，但整體來說對指數影響有限。

　　現階段無論哪個地方或類股的線型，看起來都有做頭疑慮，法人籌碼也或多或少有下滑的狀況，只是幅度多寡的問題。昨晚全球股市轉疲主要是與各國公債殖利率上揚有關，歐洲央行(ECB)昨晚最新公布的6月貨幣政策會議紀錄顯示，與會官員開始討論是否要把政策立場從寬鬆轉變為中立，甚至考慮要在必要時，放棄長期以來對擴張或延長債券收購計畫的承諾，此舉也引發昨晚美國各天期公債殖利率上揚，但最新公佈的美國ADP民間就業報告是低於預期的狀況，就業是否開始疲軟將由今晚的非農就業數據做最後確認。