7月下旬美國總統川普(Donald Trump)發表不認同強勢美元的論點言猶在耳，還不到一個月美元指數就站上了96大關，當時美元指數ETF(UUP)的能量潮(OBV)還在高檔背離(意即UUP創新高，但OBV仍未創高)，不過自上週因土耳其事件的推波助瀾下，UUP的能量潮這兩天已經越過了前波高點，形成股價與能量潮同步創下新高的格局，這也代表著美元人氣重新聚集，而本站統計的法人籌碼雖然跟進走高，但還是沒有創下今年5月份的高點，顯示在這當口法人加碼美元的力道仍屬溫和，但短線上要美元猛然轉弱確實有些難度。
除了新興市場貨幣近期表現備感壓力外，原物料也是另一個受壓的族群，尤其是黃金，除了金價已跌破1200美元大關之外，黃金類股(GDX)表現也持續破底。本站在8/2發表的市場分析「聯準會持續「鷹」姿煥發，油、金走勢怎麼看？」一文中提過：「以黃金價格(GLD)觀察，本站統計的法人籌碼還在破底當中，似乎離全面翻多還有些距離；而GDX的CCI已經背離，但受限於能量潮(OBV)還在破底的狀態下，股價恐怕還有下探空間，但因為CCI日線已背離，可以觀察連OBV都逐漸背離的時刻，再行考慮進場即可。」
今日午盤後的全球股市，似乎可以感受到風險趨避沒有進一步延伸，之前隨著土耳其里拉重挫的新興市場貨幣也逐一反彈。不過，要是認為這已是底部，而且趨勢開始逆轉向上的話，那可就誤會大了。無論是新興市場股市還是匯市，這兩天相繼跳水之後，乖離率變得異常之高，有反彈是相當合理的現象，但絕不能把「馮京」誤看作「馬涼」，搞懂自己是何種投資人與趨勢的運行為第一要務。
上週五(8/10)美國總統川普(Donald Trump)宣佈調升土耳其進口鋼、鋁關稅多達一倍，分別到50%和20%。這次川普對土耳其的貿易制裁，近因一般認為是被土耳其政府拘禁的美國傳教士布朗森(Andrew Brunson)，這名傳教士被控參與2016年一場企圖顛覆土耳其政府的流產軍事政變，自川普上台後，美國政府已多次要求土耳其政府釋放布朗森，但雙方未有共識，讓兩國外交關係進入緊張態勢。
川普此舉讓今年以來本就弱勢的土耳其里拉瘋狂跳水，上週五(8/10)兌美元一度暴跌近20%，最終則是貶約16%，創下土國2001年金融危機以來的最低點。受到土耳其事件影響，上週五全球股市全軍覆沒，真要比較的話，美國股市與亞洲股市表現算稍微好些，跌幅比較少；然而，歐洲股市因為歐洲銀行業對土耳其曝險較多的關係，跌幅多逾2%以上，算是掃到了颱風尾。
以基本面來看，土耳其絕對不是個長期持有的好標的，因為該國經濟目前至少面臨以下四大問題：
本日(8/10)更新的技術指標符合市場名單中，「收盤創下五日新高」的名單個數比「收盤創下五日新低」的個數還多，似乎與目前全球股市瀰漫詭譎氣氛的狀況不太吻合。不過，若定睛一看「收盤創下五日新高」的標的，也不難發現一些市場整理修正的跡象。首先是美元兌大部分的貨幣出現走高情勢，再來就是避險類的公債指數ETF走強，還有就是新興市場當中早已趴在地上的中國相關股市，目前正在低檔進行打底中。
近期美國股市表現算是平穩，不過週四(8/9)恐慌指數(VIX)收盤小漲，長下影線K棒也似乎在預告震盪即將開始。週五(8/10)午盤美元指數一度跳漲到96大關之上，人民幣出現明顯貶勢至6.85關卡，南非幣也出現近2%的貶幅，進一步挑戰前波低點約13.90大關，澳幣也一度跳水跌破0.73水平，種種跡象皆顯示7月份以來美股的續漲以及新興市場的反彈將出現獲利回吐的徵兆。
由於全球股市走高降低了避險需求，加上公債供給量跳增，使得美國各天期公債殖利率跳漲(代表公債價格下跌)。根據美國商品期貨交易委員會(CFTC)上週五(8/3)公布的最新資料顯示，截至7/31為止當週，美國10年期公債期貨的淨空單部位來到590,128口，創下歷史新高紀錄。
今年以來上述現象持續在發生。第一季美債期貨空頭部位也曾創下「歷史新高」，如今於上週再度創下「歷史新高」，表示上週看空的部位又比今年第一季還多。但說也奇怪，美國10年期公債殖利率至今仍在3%左右徘徊，10年期公債價格也沒有特別跌破今年低點。
本站觀察中、長天期公債指數ETF(如IEF、TLT)的法人籌碼，是持續走低沒錯，但下滑程度並沒有期貨空單創下歷史新高的狀況誇張。這只有一個合理解釋，那就是法人仍傾向逢低買進中、長公債，只是進場會挑價格；而投機客與避險基金等短線操作投資人則傾向全面看空，這或許是明明公債期貨看空口數居高不下已久，但公債價格卻下滑有限的原因。
這帶給我們什麼樣的投資啟示？
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