進入8月，中美貿易戰也進入一個新進程。隨著川普(Donald Trump)持續推動第二波關稅加徵，甚至拉高態勢將對中國2000億美元商品的原訂關稅從10%調高到25%，中國將與美國重回談判桌的傳言也因此沸沸揚揚，稍早川普也藉由推特(Twitter)指出近期中國股市狂跌逼使中方只好談判，以及加徵關稅手段將使美國更加富有的言論，力挺他目前的做法。
貿易戰的確傷了中國。彭博社(Bloomberg)日前指出，經過連日下挫後，中國股市在8/2的收盤市值已經低於日本股市，退居全球第三大股市(2014年11月中國股市首次超越日本成為全球第二大股市)。不過，儘管美國股市依舊為全球最大股市，但美國本身也並非全然無損，除了先前提過的大豆等農牧產品受貿易戰波及外，一些企業如通用汽車(General Motors)、哈雷機車(Harley-Davidson)、惠而浦(Whirlpool)、開拓重工(Caterpillar)、泰森食品(Tyson Foods)等也都遭受池魚之殃。
總之，貿易戰這把火一直燒下去對大家都絕非好事，就看哪方願意先拉下臉坐下來談。
最後，跟大家分享一張有趣的資料圖。(圖一)是歷年來中國上證指數與美國標普500指數(S&P500)的比值，最近因為中國股市狂瀉，雙方指數的比值已經十分接近１：１(綠色箭頭處；上週五(8/3)上證指數收盤為2740點；標普500指數為2840點)。過去十幾年來雙方指數比值接近１：１的機會非常少，除了目前之外也只有2014年中(紅色箭頭處)和2006年初(橘色箭頭處)有過這樣的情況；而從歷史經驗可以發現，當雙方比值接近１：１後，中國股市通常會出現一波漲幅，但是上漲的幅度和時間無法確定。
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如果要指出新興市場中最強的股市，應該非印度股市莫屬了。若單純以當地股市的印度孟買指數來看，除了早已越過今年元月股災的高點外，今年以來的漲幅甚至超越美國標普500指數(S&P500)。
(圖一)為今年以來美國標普500指數與金磚四國當地股價指數及對應的指數ETF報酬總覽。可以看出印度當地股市一支獨秀，表現得比美國股市還好，而且也是其他金磚三國望塵莫及的，然而回歸美元計價的指數ETF表現，卻比俄羅斯指數ETF表現還差，但在整體新興市場當中也算相對強勢了，至少比全球新興市場股市指數ETF(EEM)要來得好一些。
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聯邦公開市場委員會(FOMC)如市場預期將聯邦基金利率維持不變。不過，FOMC會後聲明中，首度使用「強勁」這個字眼來描述就業與經濟成長，立場比市場預期還要偏向鷹派，並暗示FOMC最快9月就會升息。消息一出，美國中長天期公債殖利率跳升，10年期公債殖利率收盤站上3%。
有趣的是金融股(XLF)的表現，開盤因為聯準會「鷹」姿煥發的立場而走高，卻在終場漲幅回吐演變為平盤收場，儘管10年期公債殖利率收盤仍站穩3%，然而金融股續航力不佳的表現，也令人懷疑殖利率走高能維持多久時間。
如果是這樣，除了昨日跟各位分享的可以留意防禦型類股的佈局外，近期還是在低檔打轉的黃金總得有機會表現吧？以黃金價格(GLD)觀察，本站統計的法人籌碼還在破底當中，似乎離全面翻多還有些距離，那麼黃金類股(GDX)呢？
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自從臉書(Facebook)重挫之後，市場對於美國科技股轉弱之聲不絕於耳。不過本站還是認為，以法人籌碼數據觀察，目前仍無須擔心美國科技股的動能。昨晚盤後公布財報的蘋果(Apple, Inc.)，實際財報數據擊敗華爾街預估，盤後又勁揚3.63%；而上週重挫的臉書，目前也已在低檔打底中；自7月以來表現落後科技股大盤的半導體類股，受惠於法人籌碼與資金流向的轉戰，近期並未受到科技股下跌的拖累。總之，整體科技股的表現只能說「停滯」，已有部位者不必驚慌，空手者還能找買點。
美國股市到上週還能持續創下新高，截至目前為止恐慌指數(VIX)也還在15關卡下方遊蕩，即便主要指數的漲跌量能線(上漲動能減去下跌動能的累計)近期表現停滯，但目前仍維持上升格局無誤，而就法人籌碼觀察，也是一樣的狀況，只能說美股在9月開學潮的科技股旺季之前，暫且休息也是好事，持續拉高反而有鬼。
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貿易戰在上週有了峰迴路轉的新進展。歐盟執行委員會主席榮科(Jean-Claude Juncker)在7/25與川普(Donald Trump)晤談後，隔日宣布美、歐貿易戰停火，川普同意在雙方繼續談判期間不會對歐洲進口汽車加徵25%關稅，而歐盟也回報以善意，表示將降低美國大豆、天然氣與化學品的貿易壁壘，而且雙方還將朝向零關稅目標邁進。
本來一觸即發的密佈戰雲，頓時被灑滿陽光的滿滿善意驅趕，美、歐牽起了手在鎂光燈前又當起假閨密，這個溫馨場面看在本想聯歐抗美的中國眼裡，可想而知是一肚子鳥氣；更糟的是，日本與歐盟在7/17已簽訂零關稅自由貿易協議，美、日在8月也將談判此議題且普遍預期會達成協議，若之後美、歐兩邊又攜手達成零關稅協議，一個「美、歐、日」貿易同盟小圈圈將告形成，這個佔了全球貿易總量近六成的「小圈圈」可會把中國排除在外，讓中國在全球貿易體系中陷入非常不利的被動局面。
中國在外交場域當然也不是毫無作為，先前便已狀告世界貿易組織(WTO)，控訴美國的關稅壁壘違反自由貿易精神，但是WTO在7月中旬發佈的審議報告不但沒幫忙踹美國一腳，反倒回頭控訴中國援助國有企業、限制外國企業進入、侵犯知識產權等行為，最後認定中國尚不屬於自由貿易市場，而是持續對經濟進行干預的封閉市場，申訴不成反讓中國挨了一記悶棍。
中國也曾試著分化美、歐這對感情不好的假閨密，這手段其實相當不錯，但榮科已經證實，中國確實曾在貿易議題上拉攏過歐盟，但歐盟認為中國實質上破壞了全球貿易體制，竊取知識產權的作為也令歐盟難以接受，所以予以拒絕了。
美、中兩大高手過招，目前外交場域看來美國是略佔上風，中國的出招被一一破解，除了申訴WTO和聯歐抗美均告失敗外，原本對川普最傷、對期中選舉影響甚鉅的美國大豆沒處銷售這件事【註】，也因為歐盟出手搭救而讓川普政府有了喘息空間，而這也意味著川普政府將有更多籌碼對中國繼續施壓，確保攻勢綿密不絕。
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