日日牛 技術分析投資筆記

　　石油輸出國組織(OPEC)減產近五個月，數據也顯示最近產量下降，但原油庫存仍較五年平均水準高出近3億桶，而且OPEC並調高非OPEC生產國今年原油生產將成長逾60%。市場分析師認為，OPEC應擴大減產數量，而非延長減產時間，上述的消息又把油價走高的樂觀預期潑了一桶冷水。

　　然而，這些都早已在能源類股指數ETF(XLE)的籌碼狀況顯露無疑，之前本站才覺得納悶，為何在油價漲幅逾2%的氛圍下，XLE的法人籌碼還可以持續往下掉？實在是相當弔詭。目前XLE的能量潮(OBV)高點還維持在上週三(5/10)，也就是說到到目前為止都還沒有創下新高，昨晚收盤股價又回到月線下方，又得重新與月線糾纏與奮鬥，建議已經進場的投資朋友持續關心OBV狀況，要走要留全靠這指標。

　　JP摩根的經濟學家Daniel Silver指出，紐約州製造業景氣指數當中的新接訂單指數如果是一項可靠的領先指標，那麼美國製造業放緩的程度可能比預期還要來得嚴重。美國商品期貨交易委員會(CFTC)統計顯示，截至2017年5月9日為止，當週美元淨多單自此前一週的127億美元降至110億美元，創2016年10月初以來新低。

　　這個新聞或許解釋了為何之前美元與原物料價格同步走低的原因，照理來說原物料的價格都會被弱勢美元激勵，然而這一波我們很明顯地看到，美元明明就偏弱，但原物料的價格還是無法越過前高。幸好昨晚沙烏地阿拉伯及俄羅斯同意延長減產直至2018年3月，對油價是一個利多振奮，不過，消息歸消息，我們還是得看看法人對消息的解讀態度。

　　(圖一)為5/5以來各類資產以美元計價的表現報酬，美元指數自低檔反彈，然而黃金類股(GDX)與能源類股(XLE)也觸底走高，成熟國家股市出現獲利了結賣壓，新興市場股市因弱勢美元接續反攻。這完全就是上週五(5/12)美國公佈不如預期的通膨數據，市場再度加強看衰美元的體現(美元指數單週上漲，但上週五公佈通膨數據後當日下跌0.38%)。而美元的疲弱不振，讓新興市場得以獲得重生，也讓趴在地上的原物料能稍微喘一口氣。

圖一：上週成熟國家股市休息，新興市場接棒演出，原物料喘一口氣 (資料來源：stockcharts.com)

　　美國上週五(5/12)公佈，消費者對未來1年的通膨預期初值為2.6%，大於前值的2.5%；5年通膨預期初值2.3%，不及前值2.4%，並且創史上新低，這表明了美國消費者對中長期的通膨展望不佳，但對短期內的通膨看好。美國消費者對1年和5年的通膨預期，可是聯準會(Fed)高度關注的調查類通膨數據。另外，美國亦公佈4月核心CPI創下19個月新低，且重新跌落到央行2%的目標之下。

　　最近本站一直在提醒各位朋友，在升息氛圍如此濃厚的情形下，升息受惠股：金融股卻相當疲軟，相較之下公債、電訊類股與黃金，這些本該懼怕升息的標的卻沒有持續重挫，籌碼反而逐漸聚集，顯見法人在數據公佈前，早已佈局了美國通膨數據不佳的狀況，而在本站統計的法人籌碼資料中，也早已露出了馬腳。

　　除了油價回穩，美國科技股也仍舊肆無忌憚的創下新高。半導體指數ETF(SOXX)也在繪圖晶片龍頭NVIDIA公布的上季營收優於預期的利多下跳空大漲，法人籌碼亦義無反顧地跟進，在科技股當中仍舊呈現相當活絡的態勢。但另一方面，明明處在升息氛圍濃厚的環境，金融股卻如一灘死水，雖然法人籌碼已經沒有再破底，但還是相當的疲弱，可以用冷冷清清來形容。